今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2021-09-02
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 今日關(guān)注美國(guó)7月貿(mào)易帳(億美元) | 隔夜美元指數(shù)小幅回落，國(guó)際大宗商品多數(shù)飄綠，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面美國(guó)8月ADP數(shù)據(jù)顯示，8月美國(guó)新增就業(yè)人數(shù)為37.4萬(wàn)人，大幅不及預(yù)期的61.3萬(wàn)人，前值從33萬(wàn)人下修至32.6萬(wàn)人，反映出持續(xù)的招聘困局，并暗示就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇放緩。歐洲央行管委魏德曼表示，歐洲央行不應(yīng)該低估通脹上升過(guò)快的風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)將非常寬松的貨幣政策維持太久。此前歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯表示，歐洲央行下周將提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。國(guó)內(nèi)方面據(jù)財(cái)新，8月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI降至49.2，2020年5月以來(lái)首次落入收縮區(qū)間。因受疫情汛情影響，8月中國(guó)制造業(yè)由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為收縮，景氣程度減弱。今日關(guān)注美國(guó)7月貿(mào)易帳(億美元)，美國(guó)8月28日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)(萬(wàn)人)，美國(guó)7月扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比終值，美國(guó)7月耐用品訂單環(huán)比終值。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)分化。2*IH/IC2109比值為0.8902。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種下行7.3bp報(bào)2.133%，7天期下行21.8bp報(bào)2.104%，14天期下行32.1bp報(bào)2.039%，1個(gè)月期下行0.6bp報(bào)2.323%。北向資金今日流入103.2億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數(shù)處于20日均線(xiàn)上方，近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢高布局空單 | 隔夜國(guó)際金價(jià)高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1815美元/盎司，金銀比價(jià)76.10。在杰克遜霍爾央行年會(huì)上，鮑威爾表示他與大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員都支持可能在今年開(kāi)始縮減買(mǎi)債，但減碼QE并不直接暗示未來(lái)的加息時(shí)間。非農(nóng)就業(yè)報(bào)告全面向好，以及強(qiáng)勁的通脹為美聯(lián)儲(chǔ)政策的鷹派傾向提供了支撐。但美國(guó)消費(fèi)者信心降至近十年來(lái)的最低水平，Markit制造業(yè)及服務(wù)業(yè)擴(kuò)張創(chuàng)8個(gè)月新低，表明美國(guó)民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)。歐央行鷹派官員呼吁，應(yīng)盡快縮減抗疫緊急購(gòu)債，明年3月徹底結(jié)束購(gòu)買(mǎi)。8月歐元區(qū)CPI同比增長(zhǎng)3%，為十年新高。財(cái)政方面，美眾院通過(guò)3.5萬(wàn)億美元預(yù)算決議關(guān)鍵投票，萬(wàn)億基建案9月表決。值得關(guān)注的是，近期全球疫情出現(xiàn)反彈勢(shì)頭，塔利班時(shí)隔20年重新掌控阿富汗，或引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒支撐。截至8/31，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1000.26噸，前值1001.72噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)17134.29噸，前值16978.71噸。展望后市，關(guān)注貨幣政策變化及疫情發(fā)展，預(yù)計(jì)金價(jià)短期維持震蕩偏弱格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 建議低位多單謹(jǐn)慎持有（持多） | 夜盤(pán)螺紋期貨主力合約震蕩運(yùn)行。昨日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)。這兩日螺紋期貨調(diào)整主要受市場(chǎng)情緒影響，近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，市場(chǎng)交投情緒較弱。本周供需變動(dòng)不大。鋼廠為減少粗鋼產(chǎn)量仍在檢修，比如巨能特鋼9月1日起對(duì)1250m3高爐進(jìn)行為期70天的大修，因此螺紋供應(yīng)壓力不大。此外近期環(huán)保督查組進(jìn)駐山東等地進(jìn)行第二輪環(huán)保督查，鋼廠開(kāi)工率將進(jìn)一步下降，這些因素支撐鋼材價(jià)格。從需求來(lái)看，近期房地產(chǎn)調(diào)控加碼，對(duì)需求預(yù)期形成一定影響； 9月工地開(kāi)工進(jìn)度將加快，但部分項(xiàng)目或存資金壓力。不過(guò)江蘇、鄭州等解封，工地施工將增加，需求將階段性回升。 9月至10月一般為工地施工旺季，因此需求不應(yīng)過(guò)分悲觀。供應(yīng)方面，Myteel數(shù)據(jù)來(lái)看，上周螺紋鋼鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存下降，鋼廠產(chǎn)量有所增加，但漲幅不大，上周螺紋產(chǎn)量327萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，短期螺紋期貨整體將寬幅震蕩。因此操作建議方面，建議低位短線(xiàn)多單短線(xiàn)謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 建議多單謹(jǐn)慎持有（持多） | 夜盤(pán)熱卷主力合約震蕩運(yùn)行。昨日熱軋卷板現(xiàn)貨小幅下跌。近期鋼廠嚴(yán)格限產(chǎn)，鋼材價(jià)格下跌空間不大，本周熱卷期貨以寬幅震蕩看待，其原因一方面，短期熱軋卷板需求偏弱，下游企業(yè)利潤(rùn)被擠壓，短期按需采購(gòu)為主，需求因素不利于熱軋卷板期貨持續(xù)上漲；9月-10月汽車(chē)進(jìn)入產(chǎn)銷(xiāo)旺季，需求環(huán)比或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)；另一方面鋼廠仍在限產(chǎn)，熱卷供應(yīng)將難以大幅增加。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，目前鋼廠高爐開(kāi)工率74%附近，開(kāi)工率不高。上周熱軋卷板產(chǎn)量和庫(kù)存均下降，產(chǎn)量為318萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.9萬(wàn)噸，總熱軋卷板庫(kù)存391萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6萬(wàn)噸。供應(yīng)因素將繼續(xù)支撐熱卷期貨價(jià)格。因此操作建議方面，建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 多單減倉(cāng) | 夜盤(pán)滬鋁主力合約收跌，美元指數(shù)回落，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2698美元/噸。發(fā)改委近日印發(fā)《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標(biāo)完成情況晴雨表》，一級(jí)預(yù)警的九省電解鋁產(chǎn)量約占40%，未來(lái)不排除預(yù)警地區(qū)可能出現(xiàn)新的限產(chǎn)政策。08月30日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存75.4萬(wàn)噸，較前值減少0.4萬(wàn)噸。本月氧化鋁及預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格繼續(xù)上漲，電煤漲價(jià)對(duì)自備電廠成本影響顯著，電解鋁成本支撐相對(duì)強(qiáng)勁。供應(yīng)端干擾依舊頻發(fā)，電解鋁項(xiàng)目投復(fù)產(chǎn)緩慢，進(jìn)口原鋁的增加及國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)不足以緩解電解鋁供應(yīng)緊張的情況。需求方面，本月鋁下游開(kāi)工處于消費(fèi)淡季，在后續(xù)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行加速，以及房地產(chǎn)竣工周期拉動(dòng)下，旺季消費(fèi)回升預(yù)期較為明確。廣西、云南及河南等地相繼步入限電行列，且下半年能耗控制政策范圍涉及較多電解鋁的產(chǎn)能大省，復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)被迫延后，鋁錠社會(huì)庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)。隨著消費(fèi)旺季臨近，在供應(yīng)端難有改善的情況下，預(yù)計(jì)基本面繼續(xù)利多電解鋁價(jià)格。操作上，建議短期多單逢高減倉(cāng)，尋找低位買(mǎi)點(diǎn)，套期保值者，可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 隔夜鋅價(jià)偏弱震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。國(guó)家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)重視大宗商品價(jià)格，并要求想方設(shè)法做好大宗商品的保供穩(wěn)價(jià)工作情緒面偏空。基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)外鋅礦供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，區(qū)域加工費(fèi)止跌回升，在冶煉利潤(rùn)逐步修復(fù)下，冶煉開(kāi)工將略有提升。需求端受原料價(jià)格高位影響采購(gòu)有限，市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，社會(huì)庫(kù)存因剛需驅(qū)動(dòng)維持小幅去庫(kù)狀態(tài)。在宏觀面支撐有限，供增需弱的格局下，后期鋅價(jià)或存回落風(fēng)險(xiǎn)。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)略弱格局，建議暫且觀望，關(guān)注寬幅震蕩的區(qū)間參與機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜鉛價(jià)區(qū)間震蕩。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存10.61萬(wàn)噸（-1300），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存51725噸（151）。產(chǎn)業(yè)上，目前鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為67.9千噸，增加了3.1千噸。供應(yīng)端，原生鉛企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，成品庫(kù)存環(huán)比降低；再生鉛企業(yè)生產(chǎn)虧損有所收窄，出貨積極性開(kāi)始增加。再生鉛煉廠復(fù)工提產(chǎn)與環(huán)保檢修并存，預(yù)計(jì)6月全國(guó)再生鉛產(chǎn)量將延續(xù)增勢(shì)，增幅逾2萬(wàn)噸至35.6萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力依然較大。需求端，下游電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池市場(chǎng)季節(jié)性淡季，下游蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增壓力上升。大型電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)成品庫(kù)存累增至15-25天，部分企業(yè)的生產(chǎn)基地開(kāi)工率已經(jīng)下調(diào)了10%-25%，汽車(chē)起動(dòng)電池消費(fèi)也表現(xiàn)趨弱。整體上，鉛下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，再生鉛下方成本支撐，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約收跌，美元指數(shù)回落，倫鎳19525美元/噸附近運(yùn)行。8月30日上午廣西召開(kāi)能耗雙控會(huì)議，要求高能耗企業(yè)9月產(chǎn)量不得超過(guò)上半年月均產(chǎn)量的70%，不銹鋼企業(yè)受此影響將執(zhí)行減產(chǎn)。庫(kù)存方面，截止9/1，LME庫(kù)存192456噸（-2010），上期所周度庫(kù)存4455噸（-889），上期所倉(cāng)單3735噸（+1220）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)方面，鎳鐵市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，菲律賓及印尼疫情影響出口運(yùn)輸，鎳鐵價(jià)格中樞繼續(xù)上移，盤(pán)面尚未反饋不銹鋼減產(chǎn)對(duì)原料端的影響。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存續(xù)降至歷史低點(diǎn)。需求方面，近期不銹鋼市場(chǎng)供需雙弱，社庫(kù)有所小幅積累；新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，硫酸鎳產(chǎn)能釋放，但濕法中間品到港量有所增加，近期價(jià)格上漲動(dòng)能不足。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，但上行驅(qū)動(dòng)不足，建議逢高布局空單，同時(shí)，關(guān)注美元走勢(shì)。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉(cāng)，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉(cāng)，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線(xiàn)客戶(hù)建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單輕倉(cāng) | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期美元指數(shù)回升，整體來(lái)看宏觀氛圍仍在抑制商品，美聯(lián)儲(chǔ)議息決議落地，鷹派觀點(diǎn)令市場(chǎng)多頭熱情退卻，但隨著市場(chǎng)情緒退潮后，鎳價(jià)將因基本面支撐筑底后反彈。從鉻來(lái)看，目前市場(chǎng)現(xiàn)貨資源緊張，南方地區(qū)降水較少，用電成本依舊較高，同時(shí)原料鉻礦有上漲趨勢(shì)，多方利好對(duì)鉻鐵價(jià)格形成支撐，價(jià)格維持穩(wěn)中偏強(qiáng)。供應(yīng)端來(lái)看，目前不銹鋼的供應(yīng)仍維持在高位水平。需求端來(lái)看， 4月不銹鋼出口量總量近50萬(wàn)噸，較3月份環(huán)比增10.4萬(wàn)噸，創(chuàng)出口量的新高位。不銹鋼出口量處于增加趨勢(shì)，但4月份的出口量創(chuàng)新高，與4月底公布的鋼鐵產(chǎn)品出口退稅取消政策關(guān)系密切。由于5月1日起出口退稅政策取消，部分訂單搶在4月底前完成訂單出口，進(jìn)一步增加了4月份的出口量。也因此預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月的出口量將有減少。操作上建議多單輕倉(cāng)。 | |
鐵礦石(I) | 建議短線(xiàn)交易為主 | 夜盤(pán)鐵礦期貨主力合約偏弱震蕩。近期環(huán)保督查以及廣西等地加強(qiáng)能耗雙控，鋼廠開(kāi)工率下降，對(duì)鐵礦需求進(jìn)一步降低對(duì)鐵礦形成壓力。上周鋼廠開(kāi)工率僅74%附近，河北、江蘇地區(qū)鋼廠維持嚴(yán)格，山東、四川、廣東地區(qū)環(huán)保督查組進(jìn)行第二輪環(huán)保督查，鋼廠開(kāi)工率將進(jìn)一步下降，因此短期鐵礦需求較弱。鋼廠鐵礦石庫(kù)存不低，根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，上周樣本鋼廠庫(kù)存天數(shù)40天左右，鋼廠近期以消耗庫(kù)存為主。另外，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格處于高位，為降低原料成本鋼廠采購(gòu)中低品位鐵礦石為主，青島PB粉和超特粉價(jià)差因此擴(kuò)大。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)45港鐵礦石庫(kù)存12921萬(wàn)噸，周環(huán)比增加125萬(wàn)噸。澳大利亞和巴西港口泊位檢修，本周其鐵礦石發(fā)運(yùn)量或?qū)⑿》陆怠Ｒ虼藦奈覈?guó)需求來(lái)看，短期鐵礦石主力2201合約將震蕩筑底。操作建議方面，近期鐵礦期貨波動(dòng)較大，建議日內(nèi)短線(xiàn)交易為主。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 空單分批入場(chǎng) | 隔夜原油主力合約期價(jià)探底回升。颶風(fēng)艾達(dá)導(dǎo)致美灣地區(qū)約95%的原油產(chǎn)能受影響，損失產(chǎn)量超過(guò)165萬(wàn)桶/日，占全美總產(chǎn)量的15%左右。但市場(chǎng)預(yù)計(jì)颶風(fēng)對(duì)煉廠影響更為深遠(yuǎn)，美國(guó)路易斯安那州部分煉廠在颶風(fēng)影響下關(guān)閉，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將導(dǎo)致2000萬(wàn)桶的原油需求凈損失。隨著煉油廠關(guān)閉，其對(duì)原油的需求減弱，可能會(huì)使市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)消失?；久鎭?lái)看，美國(guó)夏季駕駛高峰季接近尾聲，需求已經(jīng)明顯放緩。航空業(yè)仍是全球需求中最弱的部分，德?tīng)査凅w導(dǎo)致的各國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際旅行進(jìn)一步受限的風(fēng)險(xiǎn)將是下半年剩余時(shí)間的一個(gè)關(guān)鍵變量。供應(yīng)方面，美國(guó)原油產(chǎn)量增加，活躍石油鉆井平臺(tái)連續(xù)三周上升。此外，美國(guó)準(zhǔn)備在四季度銷(xiāo)售2000萬(wàn)桶原油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，為2014年以來(lái)最大規(guī)模的銷(xiāo)售石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備。而OPEC+決定繼續(xù)其增產(chǎn)計(jì)劃，整體市場(chǎng)供應(yīng)壓力不減。中長(zhǎng)期來(lái)看，原油市場(chǎng)將呈現(xiàn)供過(guò)于求結(jié)構(gòu)，空單可分批布局。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 短期消息面擾動(dòng)，供應(yīng)增量預(yù)期依舊存在 | 乙二醇期貨主力合約隔夜偏強(qiáng)運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降718手至150381手?；久娣矫?，當(dāng)前市場(chǎng)交易邏輯由成本端、供應(yīng)端逐漸向需求端轉(zhuǎn)移。前期乙二醇價(jià)格呈現(xiàn)出較為明顯的反彈行情，成本端支撐作用逐漸凸顯加之乙二醇新增產(chǎn)能投放兌現(xiàn)度不及預(yù)期對(duì)盤(pán)面產(chǎn)生明顯的推動(dòng)作用。8月份，乙二醇價(jià)格快速回落，主要原因在于需求端出現(xiàn)松動(dòng)，聚酯開(kāi)工率表現(xiàn)不再堅(jiān)挺。當(dāng)前聚酯工廠面臨庫(kù)存高企、利潤(rùn)侵蝕壓力，企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯。而受疫情影響，終端景氣度大幅萎靡，負(fù)反饋?zhàn)饔贸掷m(xù)施壓乙二醇市場(chǎng)，這極大降低市場(chǎng)對(duì)旺季預(yù)期。臨近月末，受反傾銷(xiāo)調(diào)查等消息面擾動(dòng)以及港口絕對(duì)庫(kù)存值仍舊處于歷史同期低位位置等因素提振，市場(chǎng)呈現(xiàn)超跌反彈行情。但我們認(rèn)為，當(dāng)前反彈邏輯主要基于港口低庫(kù)存狀態(tài)以及消息面擾動(dòng)，基本面未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且港口庫(kù)存低位利好多數(shù)已被市場(chǎng)消化，支撐作用有限，因此價(jià)格反彈空間有限，建議后續(xù)仍以逢反彈沽空思路為主。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC高位震蕩，建議短線(xiàn)交易為主 | 夜盤(pán)PVC2201合約高位震蕩。昨日PVC現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。從供需來(lái)看，PVC供應(yīng)端壓力不大，電石價(jià)格處于高位，成本支撐仍強(qiáng)，終端需求旺季能否實(shí)現(xiàn)仍需關(guān)注。PVC供需壓力不大，不過(guò)PVC絕對(duì)價(jià)格處于高位，若繼續(xù)上漲下游企業(yè)成本壓力較大，下游行業(yè)開(kāi)工率或?qū)⑾陆?。另外需求方面仍需關(guān)注近期環(huán)保督查對(duì)下游企業(yè)開(kāi)工率的影響。因此綜合來(lái)看，短期供應(yīng)因素主導(dǎo)PVC價(jià)格走勢(shì)，PVC期貨將高位震蕩。昨日基差300元/噸附近，基差偏高。因此操作建議建議方面，建議短線(xiàn)交易為主。 | |
瀝青(BU) | 短線(xiàn)試空 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，9月1日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為3960元/噸。供應(yīng)方面，根據(jù)隆眾對(duì)84家瀝青廠家的統(tǒng)計(jì)，瀝青周度總產(chǎn)量為59.67萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.44萬(wàn)噸。本周華東地區(qū)江陰阿爾法計(jì)劃短暫停產(chǎn)，河北地區(qū)鑫海石化大裝置計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，其他地區(qū)暫無(wú)明顯變化。需求方面，部分地區(qū)降雨對(duì)于市場(chǎng)仍有一定的影響，加之新一輪環(huán)保檢查來(lái)臨，市場(chǎng)整體需求預(yù)期難有起色，道路需求呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)。因此，考慮到需求釋放緩慢，基本面疲軟仍對(duì)市場(chǎng)有一定的壓制，瀝青市場(chǎng)價(jià)格或有下跌可能。操作上，短線(xiàn)瀝青可做空頭配置。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩整理，建議1-5正套持有（1-5正套持有） | 夜盤(pán)塑料期貨L2201合約震蕩運(yùn)行。短期塑料多空因素并存，新產(chǎn)能投產(chǎn)消息對(duì)盤(pán)面形成壓力，但煤制烯烴裝置是否因能耗雙控而供應(yīng)下降亦引起市場(chǎng)關(guān)注。另外市場(chǎng)亦關(guān)注美國(guó)颶風(fēng)是否造成當(dāng)?shù)鼐巯N裝置停車(chē)。因此塑料期貨近期將震蕩為主。具體來(lái)看，8月30日獨(dú)山子石化乙烷制乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)交易心態(tài)形成壓力，不過(guò)該項(xiàng)目尚未穩(wěn)定釋放產(chǎn)量，因此短期供應(yīng)壓力不大。9月份關(guān)注浙江石化新裝置是否投產(chǎn)。進(jìn)口貨源依舊高于國(guó)產(chǎn)PE價(jià)格，進(jìn)口量同比較少，這將部分緩解新產(chǎn)能形成的供應(yīng)壓力。需求方面，農(nóng)膜需求仍舊偏淡，關(guān)注棚膜需求情況，9月至11月棚膜需求一般季節(jié)性回升。另外近期關(guān)注環(huán)保督查對(duì)下游企業(yè)開(kāi)工的影響。昨日收盤(pán)后基差275元/噸，基差偏高，關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)；1-5價(jià)差小幅上漲至70元/噸，因此操作建議方面，若持有短線(xiàn)多單，建議謹(jǐn)慎持有；近期期貨價(jià)格波動(dòng)較大，建議參與套利為主，套利建議1-5正套持有。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩運(yùn)行，建議1-5正套持有（1-5正套） | 夜盤(pán)PP期貨PP2201合約繼續(xù)反彈。昨日市場(chǎng)關(guān)注西北地區(qū)煤制聚烯烴裝置是否受能耗雙控政策影響，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。近期PP供需仍相對(duì)平衡，上周青島金能、遼陽(yáng)石化、古雷石化等新產(chǎn)能投產(chǎn)，但新裝置穩(wěn)定釋放產(chǎn)量需要一定時(shí)間調(diào)試，因此新產(chǎn)能投產(chǎn)主要對(duì)市場(chǎng)交易心態(tài)形成影響。近期福建聯(lián)合和石家莊煉廠共77萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置停車(chē)檢修。9月-10月份下游需求進(jìn)入季節(jié)性旺季，新產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)沖擊或有所緩和。PP粉料生產(chǎn)處于虧損邊沿，PP粉料價(jià)格維持穩(wěn)定，PP粉料價(jià)格在8200元/噸上方，因此短期PP期貨下方仍將受到支撐。另外市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)艾達(dá)颶風(fēng)是否對(duì)墨西哥灣化工裝置是否是形成影響，若外盤(pán)PP大幅上漲，PP出口量將增加，該預(yù)期將支撐PP期貨盤(pán)面。昨日1-5價(jià)差小幅上漲至91元/噸，若 “金九銀十”需求啟動(dòng)，近月合約仍將受到支撐，因此建議買(mǎi)01合約賣(mài)05合約套利繼續(xù)持有。操作建議方面，建議短線(xiàn)多單謹(jǐn)慎持有，套利建議1-5正套持有。 | |
PTA(TA) | 逢高布局空單 | 隔夜TA主力合約偏弱震蕩，PTA的價(jià)格受其成本端原油影響，后續(xù)OPEC+有可能放松減產(chǎn)，一旦油價(jià)回落，PTA價(jià)格或隨之承壓。并且PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變，仍處于供應(yīng)過(guò)剩的格局，成本端，原油后續(xù)回落預(yù)期或制約PX價(jià)格上行，而PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價(jià)差；供應(yīng)端來(lái)看，供應(yīng)面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來(lái)，PTA裝置陸續(xù)重啟，隨著逸盛新材料360萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷提升至8成附近，PTA負(fù)荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬(wàn)噸，三房巷120萬(wàn)噸以及中泰120萬(wàn)噸附近計(jì)劃重啟，PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn)；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤(rùn)偏低較難提高開(kāi)工積極性。操作上建議逢高布局空單。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。市場(chǎng)仍擔(dān)憂(yōu)德?tīng)査《咀兎N擴(kuò)散對(duì)經(jīng)濟(jì)以及需求面的影響，美元增強(qiáng)亦打壓石油市場(chǎng)氣氛，歐美原油期貨連續(xù)第七個(gè)交易日下跌。另外美國(guó)汽油需求高峰即將結(jié)束，歐美國(guó)家的夏季假期也即將結(jié)束，燃料需求將有縮減。美聯(lián)儲(chǔ)正考慮今年縮減大規(guī)模刺激措施，美指攀升至9個(gè)月高位，令全球股市及大宗商品市場(chǎng)備受壓力，苯乙烯成本端弱勢(shì)。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，隨著開(kāi)工負(fù)荷的回升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位；需求端來(lái)看，目前下游需求向好，下游EPS、PS 開(kāi)工回升，ABS 開(kāi)工持續(xù)維持在高位。庫(kù)存端來(lái)看，苯乙烯華東港口庫(kù)存維持低位，供應(yīng)量有小幅回升，下游向好的情況下，我們預(yù)計(jì)短期內(nèi)苯乙烯庫(kù)存或?qū)⒊掷m(xù)維持低位。我們認(rèn)為2021年9月份苯乙烯的將呈現(xiàn)偏強(qiáng)整理的狀態(tài)，成本端支撐弱勢(shì)，供應(yīng)量小幅回升，下游需求向好，庫(kù)存端低位。操作上，建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)小幅上行，成交尚可，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3590元/噸(0)，期現(xiàn)基差393元/噸；焦炭總庫(kù)存600.38萬(wàn)噸(-9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.55%(-0.77)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率69.39%(0.2)。綜合來(lái)看，受焦煤價(jià)格大幅探漲并造成焦企入爐成本走高的影響，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格全面落實(shí)第七輪提漲，且第八輪提漲計(jì)劃也已緊隨其后被相續(xù)提出。上游方面，受制于原料煤采購(gòu)困難以及煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲影響，部分地區(qū)焦企由于出現(xiàn)虧損或原料不足的情況導(dǎo)致被動(dòng)減產(chǎn)，其中西北區(qū)域焦企受此影響較大。此外，中央環(huán)保督察組入駐部分焦炭產(chǎn)區(qū)導(dǎo)致了不同程度的限產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)收緊。下游方面，鋼廠受市場(chǎng)運(yùn)力緊張以及供應(yīng)偏緊影響到貨依然欠佳，連續(xù)六周呈現(xiàn)庫(kù)存下降態(tài)勢(shì)，采購(gòu)難度持續(xù)加大。港口方面，受鋼廠采購(gòu)積極的影響，焦炭下水恢復(fù)正常，主要焦炭港口庫(kù)存降至歷史低位。我們認(rèn)為，雖然焦炭市場(chǎng)需求存在回落的預(yù)期，但當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系緊張的問(wèn)題并未朝著緩解的方向發(fā)展，在現(xiàn)貨仍有較強(qiáng)提漲預(yù)期的背景下，期貨行情出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下跌的難度較大，預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)小幅上行，成交尚可，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅上漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2850元/噸(0)，期現(xiàn)基差338.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存1896.43萬(wàn)噸(-33.1)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用14.34天(0)。綜合來(lái)看，近期主產(chǎn)區(qū)安全檢查頻繁，煉焦原煤產(chǎn)能釋放有限的狀態(tài)不改，相應(yīng)的煉焦精煤無(wú)明顯增量。進(jìn)口方面，蒙古疫情對(duì)焦煤進(jìn)口仍有較大影響。甘其毛都口岸上周無(wú)煤車(chē)入境，策克口岸在上周三閉關(guān)一天后，上周六又因司機(jī)確診再度閉關(guān)?？傮w而言，近期口岸頂住疫情壓力盡可能開(kāi)放通關(guān)，但蒙古疫情形勢(shì)極不樂(lè)觀，這將進(jìn)一步加劇蒙煤資源緊張局面。下游方面，目前焦企原料煤庫(kù)存普遍低位，剛需補(bǔ)庫(kù)持續(xù)，支撐煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。但由于焦企開(kāi)工下滑，且下游對(duì)高價(jià)煤抵觸情緒較強(qiáng)，煤價(jià)漲幅逐步放緩。雖然當(dāng)前鋼鐵企業(yè)高爐生產(chǎn)基本維持正常狀態(tài)，但壓減粗鋼產(chǎn)能、碳達(dá)峰以及唐山迎接冬奧會(huì)的限產(chǎn)等多項(xiàng)因素均對(duì)焦煤需求形成較大的利空預(yù)期。我們認(rèn)為，由于供給端尚未出現(xiàn)有利變化，煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系持續(xù)緊張的局面有望進(jìn)一步延續(xù)，而需求回落的預(yù)期或難長(zhǎng)時(shí)期構(gòu)成對(duì)焦煤價(jià)格的壓制，預(yù)計(jì)后市將高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注蒙古焦煤通關(guān)情況及現(xiàn)貨行情，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 輕倉(cāng)試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)震蕩偏弱運(yùn)行，成交偏差，持倉(cāng)量微增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交尚可。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1140元/噸(+10)，期現(xiàn)基差265.2元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4460萬(wàn)噸(-104)，秦港煤炭疏港量58.5萬(wàn)噸(+25.3)。綜合來(lái)看，上游方面，雖然煤炭增產(chǎn)保供政策成效逐漸顯現(xiàn)，但各地煤礦嚴(yán)格執(zhí)行杜絕超核定產(chǎn)能生產(chǎn)的政策，加之月底陜蒙地區(qū)煤管票限制部分煤礦生產(chǎn)，煤炭市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的局面并沒(méi)有得到明顯緩解。近期煤炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，坑口銷(xiāo)售形勢(shì)良好。港口方面，秦皇島港煤炭庫(kù)存出現(xiàn)較為明顯的回升，其余港口庫(kù)存中、低位徘徊。由于前期終端消極采購(gòu)，近期或從港口少量采購(gòu)市場(chǎng)煤，預(yù)計(jì)港口煤炭庫(kù)存整體回升仍需一定的時(shí)間。下游方面，電廠煤炭庫(kù)存普遍不高，但夏季用煤高峰期接近尾聲，觀望情緒有所增加。我們認(rèn)為煤炭市場(chǎng)需求有一定的回落空間，市場(chǎng)供需關(guān)系持續(xù)偏緊的預(yù)期不再?？紤]到9月份新增產(chǎn)能逐漸形成有效供應(yīng)，在北方地區(qū)冬儲(chǔ)來(lái)臨前動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格或面臨回調(diào)。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注新增產(chǎn)能的釋放情況，建議投資者輕倉(cāng)試空。 | |
甲醇(ME) | 區(qū)間交易思路為主 | 甲醇期貨主力合約價(jià)格隔夜偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)增加98286手至968200手。當(dāng)前基本面狀況分析來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)地區(qū)庫(kù)存水平相對(duì)健康、港口地區(qū)大概率延續(xù)小幅累庫(kù)狀態(tài)。此外，煤炭受供應(yīng)縮減影響價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，成本端支撐現(xiàn)象有望在9月份延續(xù)。與此同時(shí)，隨著成本端不斷抬升，甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)一定程度到收到壓縮，裝置臨停檢修現(xiàn)象仍舊較為普遍，開(kāi)工率震蕩下滑，供應(yīng)壓力得到緩解。海外方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)價(jià)格倒掛，海外價(jià)格受天然氣價(jià)格上行影響帶動(dòng)明顯，港口現(xiàn)貨價(jià)格有所提振。需求端，傳統(tǒng)需求方面仍處淡季影響，疫情防控、南方限電、環(huán)保政策等因素對(duì)傳統(tǒng)需求拖累明顯。甲醇制烯烴利潤(rùn)受上下游基本面邏輯不同導(dǎo)致利潤(rùn)大幅縮減，這將導(dǎo)致裝置檢修驅(qū)動(dòng)力提升，進(jìn)而限制價(jià)格上方空間。整體來(lái)看，中長(zhǎng)期市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面未改，但短期成本支撐與下游利潤(rùn)博弈加劇，我們認(rèn)為仍需以震蕩思路看待為主。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲1.37%。現(xiàn)貨方面，9月1日山東地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2485元/噸。供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)尿素裝置開(kāi)工情況變化不大，昊源新裝置計(jì)劃下周投產(chǎn)，日產(chǎn)量小幅增加。本周中國(guó)尿素開(kāi)工負(fù)荷率71.22%，環(huán)比上漲3.10%，周同比下滑4.15%。周度產(chǎn)量為108.68萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.56%，周同比下滑1.86%。港口庫(kù)存方面，新一輪印標(biāo)消息傳出，部分廠家供應(yīng)集港貨物，前期貨物陸續(xù)發(fā)出，港口庫(kù)存區(qū)間整理。企業(yè)庫(kù)存方面，開(kāi)工回升，下游接單積極性一般，庫(kù)存壓力增加。需求方面，復(fù)合肥經(jīng)銷(xiāo)商觀望情緒濃厚，高價(jià)打款不積極。零星肥企公布優(yōu)惠政策，經(jīng)銷(xiāo)商提貨積極性增加。膠合板市場(chǎng)仍處淡季，廠家開(kāi)工不足，備貨量有限。農(nóng)業(yè)需求方面，國(guó)內(nèi)暫無(wú)集中農(nóng)需跟進(jìn)，局部地區(qū)少量追肥。而由于部分下游陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)抄底，隨著裝置檢修計(jì)劃的增加、需求的跟進(jìn)以及印標(biāo)消息面的影響，短時(shí)行情進(jìn)入窄幅回暖階段。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 短期區(qū)間交易、中期逢低謹(jǐn)慎試多 | 玻璃期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)增加5800手至351159手。自七月末以來(lái)，受交易所頻繁出臺(tái)維持價(jià)格穩(wěn)定措施、階段性惡劣天氣、生產(chǎn)線(xiàn)小幅累庫(kù)以及疫情使得需求受挫等因素因素，玻璃期貨主力合約價(jià)格迎來(lái)階段性回調(diào)行情。在年內(nèi)供應(yīng)彈性不足被有效放大的背景下，需求端成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。近期需求萎靡主要原因在于下游對(duì)于前期原材料價(jià)格持續(xù)拉漲存在抵觸情緒，且距離年底交工期仍有一段時(shí)間，采購(gòu)積極性不高，多數(shù)持觀望態(tài)度。此外，房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降，回款速率較慢，導(dǎo)致下游加工企業(yè)資金相對(duì)緊張。此外，8月份產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)受疫情以及局部地區(qū)強(qiáng)降雨天氣影響明顯，產(chǎn)銷(xiāo)率持續(xù)回落導(dǎo)致生產(chǎn)線(xiàn)小幅累庫(kù)。但我們認(rèn)為隨著回調(diào)動(dòng)能釋放，回調(diào)行情接近尾聲。其主要邏輯在于目前玻璃沽值中性偏低，期貨大幅貼水使得下跌速率明顯趨緩。最為重要的是房地產(chǎn)雖然新開(kāi)工回落明顯，但竣工仍處集中周期，四季度需求大概率有所保障。因此建議投資者謹(jǐn)慎關(guān)注旺季前夕需求啟動(dòng)節(jié)奏，逢低試多。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，收于5839元/噸，收漲幅0.21%。國(guó)際方面，周三ICE原糖價(jià)偏弱運(yùn)行，跌幅0.86%。巴西中南部地區(qū)經(jīng)歷第二次霜凍，持續(xù)干旱和近期霜凍支撐原糖上漲。國(guó)內(nèi)方面，截止7月30日，國(guó)內(nèi)糖廠已經(jīng)全部收榨完畢，糖期全國(guó)共生產(chǎn)食糖1066.05萬(wàn)噸，比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.33萬(wàn)噸。其中，產(chǎn)蔗糖912.79萬(wàn)噸；產(chǎn)甜菜糖153.26萬(wàn)噸。截至 2021 年7月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖 589.26 萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率55.28%。其中，銷(xiāo)售甘蔗糖 470.26 萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率 51.52%，銷(xiāo)售甜菜糖 119 萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖率 77.65%。隨著天氣轉(zhuǎn)熱，冷飲類(lèi)終端消費(fèi)有一定好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。隨著ICE原糖持續(xù)上漲，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國(guó)原糖的采購(gòu)成本增加，對(duì)國(guó)內(nèi)糖現(xiàn)貨價(jià)格支撐，國(guó)內(nèi)加工糖廠價(jià)格底部上移?，F(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5500-5800元/噸，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)保持穩(wěn)中有漲態(tài)勢(shì)，操作上建議投資者短線(xiàn)區(qū)間操作為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 空單繼續(xù)持有 | 隔夜玉米主力合約偏弱運(yùn)行，收于2468元/噸。國(guó)內(nèi)方面全國(guó)玉米現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2460-2520元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2610-2740元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2880-2920元/噸左右；遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2610-2620元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2900-2920元/噸。目前東北地區(qū)貿(mào)易商銷(xiāo)售心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，出貨意愿增加。而隨著國(guó)內(nèi)疫情狀況好轉(zhuǎn)、運(yùn)輸順暢，深加工企業(yè)到貨量較前期有所回升。同時(shí)新季玉米陸續(xù)上市以及政策性拍賣(mài)持續(xù)進(jìn)行還有稻谷小麥定向投放等，都使玉米市場(chǎng)供應(yīng)趨于寬松。而新作方面，市場(chǎng)預(yù)期新季玉米種植面積將明顯提升。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)玉米播種面積為4267萬(wàn)公頃，新季玉米總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2.72億噸。在新季玉米種植面積增加較為確定的情況下，新作玉米增產(chǎn)的預(yù)期較強(qiáng)，玉米市場(chǎng)的供應(yīng)將會(huì)繼續(xù)加大。需求端來(lái)看，目前玉米深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率有所回升，深加工企業(yè)庫(kù)存持續(xù)回落。但由于深加工虧損局面未改，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿較弱，多以消化庫(kù)存為主，深加工玉米需求仍呈疲軟態(tài)勢(shì)。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，雖然生豬復(fù)產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)，長(zhǎng)期飼用玉米剛需仍存。但是豬價(jià)的持續(xù)低迷養(yǎng)殖戶(hù)陷入深度虧損，飼料和養(yǎng)殖企業(yè)多使用玉米替代品來(lái)降低成本。同時(shí)玉米替代品供應(yīng)較為充足，而玉米價(jià)格相對(duì)較高，替代谷物優(yōu)勢(shì)仍較為明顯，玉米飼用需求受到嚴(yán)重?cái)D壓。綜合來(lái)看，由于市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)新季玉米增產(chǎn)預(yù)期比較強(qiáng)，同時(shí)疊加近期春玉米陸續(xù)上市、政策性谷物持續(xù)投放等都補(bǔ)充了市場(chǎng)玉米供應(yīng)，整體供應(yīng)趨寬松；而下游需求仍偏疲軟，玉米基本面持續(xù)承壓。操作上建議空單持有，持續(xù)關(guān)注政策調(diào)控情況。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶(hù)大豆庫(kù)存基本出清，大豆流通量較為緊張，但湖北地區(qū)早熟豆開(kāi)始逐步上市，新作供應(yīng)有所增加。大豆高價(jià)抑制下游需求，但開(kāi)學(xué)備貨對(duì)短期消費(fèi)形成支撐，貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面，國(guó)儲(chǔ)持續(xù)收購(gòu)，為豆價(jià)提供托底。豆一整體維持震蕩格局，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 8月末美豆進(jìn)入結(jié)莢生長(zhǎng)末期，本周美豆優(yōu)良率較上周持平，截至8月29日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為56%，上周為56%，去年同期為66%。8月下旬北部地區(qū)迎來(lái)豐沛的降雨，預(yù)計(jì)南、北達(dá)科塔州及明尼蘇達(dá)州旱情壓力將大幅緩解，中西部地區(qū)晴雨交替，整體有利于結(jié)莢期大豆產(chǎn)量增長(zhǎng)。8月份USDA供需報(bào)告首次下調(diào)2021/22年度美豆單產(chǎn)至50.0蒲/英畝，驗(yàn)證了前期干旱帶來(lái)美豆減產(chǎn)損失，但隨著8月下旬降水好轉(zhuǎn)，后期單產(chǎn)仍有上調(diào)可能。隨著9月份收割季臨近，供應(yīng)壓力逐步上升，同時(shí)美豆出口利好幅度有限，美豆或呈現(xiàn)震蕩尋底走勢(shì)，但是2021/22年度美豆整體呈現(xiàn)供需偏緊格局，限制美豆回調(diào)空間。國(guó)內(nèi)方面，本周開(kāi)機(jī)率小幅下降，截至8月20日當(dāng)周，大豆壓榨量198萬(wàn)噸，上周201萬(wàn)噸，豆粕提貨速度放緩，導(dǎo)致庫(kù)存上升，截至8月27日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為105.44萬(wàn)噸,環(huán)比增加8.33%,同比減少9.39%。進(jìn)口大豆到港高峰已過(guò)，豆粕供應(yīng)壓力逐步緩解，9、10月份大豆到港量偏低，關(guān)注后期壓榨量變化情況。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 7月份美豆壓榨量回升，同時(shí)豆油消費(fèi)大幅下降，帶動(dòng)豆油庫(kù)存止降回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，7月份美國(guó)大豆壓榨量422萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.8%，同比減少10.2%，7月份美豆油庫(kù)存降至16.17億磅，環(huán)比上升5.2%，同比下降0.1%，美豆油供應(yīng)偏緊局面有所緩解。美國(guó)環(huán)保署建議下調(diào) 2021年生物柴油摻混量，但落地情況仍存不確定性。國(guó)內(nèi)方面，開(kāi)學(xué)及中秋備貨即將啟動(dòng)，對(duì)消費(fèi)形成支撐。本周豆油提貨好轉(zhuǎn)，豆油庫(kù)存延續(xù)下降，截至8月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為92.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.73%，同比減少13.07%。建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 8月馬棕下旬產(chǎn)量增幅收窄，sppoma數(shù)據(jù)顯示8月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加2.74%（前值8.5%,）但馬來(lái)和印尼兩大棕櫚油主產(chǎn)國(guó)疫情仍在上升階段，勞動(dòng)力不足的矛盾短期難以解決，供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)偏大。出口方面，8月馬棕出口表現(xiàn)偏弱，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，8月馬棕出口較上月同期下降15.8%/14.6%。8月20日印度政府宣布將毛豆油、毛葵花油和精煉豆油以及精煉葵花籽油進(jìn)口關(guān)稅從15%下調(diào)至7.5%，有效期6周，豆油和葵花油將擠占棕櫚油出口份額，另一方面，印尼毛棕櫚油將9月毛棕櫚油出口參考價(jià)定為1185.26美元/噸，導(dǎo)致出口關(guān)稅由93美元/噸大幅上升至166美元/噸，馬棕價(jià)格優(yōu)勢(shì)上升。綜合來(lái)看，棕櫚油主要矛盾仍集中在供應(yīng)端，在棕櫚油庫(kù)存明顯回升之前，油脂中期偏多氛圍難以扭轉(zhuǎn)，但8月份馬棕供需邊際好轉(zhuǎn)使得油脂短期上漲動(dòng)能減弱。國(guó)內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港增加，庫(kù)存止降回升，但庫(kù)存水平整體仍處低位。截至8月27日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為44.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.21%，同比減少7.04%。棕櫚油整體維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，操作方面短期關(guān)注7800-8000元/噸支撐，建議多單滾動(dòng)操作。 期權(quán)方面，建議賣(mài)出款跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，水產(chǎn)需求處于旺季，菜粕提貨速度有所好轉(zhuǎn)，菜粕庫(kù)存降至低位，整體供應(yīng)偏緊，豆菜粕庫(kù)存收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，8月份進(jìn)口菜油到港量增加，供應(yīng)較為寬松，隨著雙節(jié)備貨季來(lái)臨，近期菜油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，本周菜油止升轉(zhuǎn)降，截至8月27日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為38.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.77%,同比增加206.66%。但是遠(yuǎn)月進(jìn)口利潤(rùn)虧損，中期菜油庫(kù)存或現(xiàn)拐點(diǎn)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行，收于4364元/500kg，收漲幅0.18%。9月1日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)4.66元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，部分地區(qū)小漲，大碼雞蛋庫(kù)存緊缺支撐底部蛋價(jià)。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比略有小減，存欄量11.84億只同比下降10.03%，環(huán)比減少0.42%，8月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶(hù)養(yǎng)殖利潤(rùn)微薄。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo)，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_(kāi)始穩(wěn)弱運(yùn)行。淘汰雞方面，9月1日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.55元/斤，整體7月淘汰雞出欄量明顯增加，屠宰企業(yè)冷凍品走貨不快，收購(gòu)老雞積極性不高，屠宰企業(yè)大多維持低開(kāi)工率。目前適齡待淘老雞不多，部分養(yǎng)殖單位低價(jià)壓欄惜售，出欄量不大，截止本周老雞整體出欄量較上周略減。當(dāng)前北方氣溫開(kāi)始升高，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題開(kāi)始顯現(xiàn)，下游采購(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎?？偟膩?lái)說(shuō)，總體淘汰和新增暫時(shí)處于相對(duì)平衡狀態(tài)，大碼雞蛋繼續(xù)略缺。但是當(dāng)前南方雞蛋質(zhì)量問(wèn)題依然較大，也相對(duì)壓制價(jià)格大幅走高。近期現(xiàn)貨蛋價(jià)或?qū)⒗^續(xù)小幅下跌。期貨方面，01合約全天振幅較大，整體表現(xiàn)強(qiáng)于近月，反彈動(dòng)力較強(qiáng)，目前仍處于關(guān)鍵壓力位4400一線(xiàn)，建議投資者日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力價(jià)格大幅下行，收于5594元/噸，收跌幅3.5%。當(dāng)前蘋(píng)果好貨銷(xiāo)售走勢(shì)變慢，需求轉(zhuǎn)弱，全國(guó)各冷庫(kù)處在清理庫(kù)存階段。近期新富士蘋(píng)果價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行，山東地區(qū)優(yōu)質(zhì)好貨80#以上一二級(jí)條紅均價(jià)為2.2-2.3，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價(jià)2.1/斤。截止7月30國(guó)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量約為223.29，山東省庫(kù)容比占27.9%，山西省庫(kù)容比占1.9%?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，由于今年整體庫(kù)存量較大，當(dāng)前依然是以客商調(diào)自存貨少量發(fā)往市場(chǎng)，出庫(kù)量不大，調(diào)果農(nóng)貨現(xiàn)象較少，產(chǎn)地交易主要以低價(jià)高次果為主，果農(nóng)通貨交易極少，交易冷清。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡。新季蘋(píng)果集中上市價(jià)格較去年略低，操作上建議投資者日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位，關(guān)注冷庫(kù)庫(kù)存消化情況及新果銷(xiāo)售走貨情況。 | |
生豬(LH) | 空單持有 | 昨日生豬期貨偏弱運(yùn)行，收于16565元/噸。現(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為13.87元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.06元/公斤。月初集團(tuán)出欄一般，部分散戶(hù)抗價(jià)惜售情緒漸強(qiáng)。受學(xué)校開(kāi)學(xué)影響，下游消費(fèi)小幅提振，但持續(xù)性預(yù)計(jì)較差。消息方面，30日國(guó)家發(fā)改委發(fā)布再次啟動(dòng)收儲(chǔ)工作的消息，收儲(chǔ)雖難以對(duì)生豬供需格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但能夠提振市場(chǎng)信息。綜合來(lái)看，在收儲(chǔ)提振及散戶(hù)惜售的影響下短期生豬價(jià)格或窄幅偏強(qiáng)，但持續(xù)上漲的動(dòng)能較弱。中長(zhǎng)期來(lái)看，目前全國(guó)生豬存欄量已略超過(guò)2017年年末的生豬存欄水平，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)狀況良好，后期供應(yīng)壓力仍然較大。而出欄體重雖隨著大肥存欄的持續(xù)消化不斷回落，但由于四季度受腌臘等消費(fèi)提振，養(yǎng)殖戶(hù)或有壓欄行為，出欄體重繼續(xù)下調(diào)的空間預(yù)計(jì)較為有限。從能繁母豬存欄來(lái)看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能增速有所放緩，但由于產(chǎn)業(yè)端加速淘汰落后產(chǎn)能使得低效的三元母豬占比不斷下降，母豬種群的生產(chǎn)指標(biāo)不斷提升。所以即使母豬存欄絕對(duì)量環(huán)比有所下降，但由于母豬生產(chǎn)效率的提高，遠(yuǎn)月生豬供應(yīng)仍趨寬松。另外需求端，按照季節(jié)性規(guī)律下半年豬肉消費(fèi)或有所好轉(zhuǎn)。但在新冠疫情背景下，疊加居民飲食結(jié)構(gòu)趨于多元化，消費(fèi)恢復(fù)或存在不確定性。操作上建議空單繼續(xù)持有；套利方面可逢低介入1-5正套，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)及疫情防控情況。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 昨日花生期貨偏弱運(yùn)行，花生主力合約PK2110收于8452元/噸。目前陳花生方面，山東通貨米報(bào)價(jià)為7600-8000元/噸，河南通貨米報(bào)價(jià)在8000-8600元/噸。而新花生上市量有限，山東地區(qū)報(bào)價(jià)在8800-9000元/噸，河南通貨米報(bào)價(jià)10600-11000元/噸?，F(xiàn)階段受河南等產(chǎn)區(qū)天氣不佳影響，產(chǎn)區(qū)上貨量將繼續(xù)少量整體新作供應(yīng)量有限，陳花生消化仍有空間。而由于目前新花生價(jià)格偏高，陳花生需求有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)近期進(jìn)口量有所減少，貿(mào)易商挺價(jià)心理較為明顯，但整體需求仍呈疲軟態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)維持平穩(wěn)運(yùn)行。目前市場(chǎng)氛圍偏空，預(yù)計(jì)短期仍將弱勢(shì)震蕩。操作上建議觀望為宜，前空謹(jǐn)慎持有。持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 棉價(jià)短期回調(diào)，觀望為宜 | 隔夜鄭棉主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于17295元/噸，收漲幅0.29%。國(guó)際方面，周三ICE棉花偏弱運(yùn)行，收盤(pán)結(jié)算價(jià)92.3美分/磅。昨日美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局報(bào)告稱(chēng)，8月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)從7月份修正后的125.1下滑至113.8。另一份數(shù)據(jù)顯示，8月芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從7月份的73.4降至66.8。消費(fèi)者信心指數(shù)與芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)均表現(xiàn)疲軟，在一定程度上打擊投資者信心。國(guó)內(nèi)方面，9月1日儲(chǔ)備棉輪出銷(xiāo)售資源9268.45噸，實(shí)際成交9268.45噸，成交率100%。平均成交價(jià)格16797元/噸，較前一日上漲18元/噸，折3128價(jià)格18197元/噸，較前一日下跌35元/噸。自2021年8月24日起至本年度輪出結(jié)束，儲(chǔ)備棉輪出交易僅限紡織用棉企業(yè)參與競(jìng)買(mǎi)，停止非紡織用棉企業(yè)參與競(jìng)買(mǎi)。本年度自7月拋儲(chǔ)以來(lái)，貿(mào)易商的占比達(dá)57%，貿(mào)易商資金量較大，一定程度推動(dòng)棉花價(jià)格，管理層降溫儲(chǔ)備棉拍賣(mài)意圖，對(duì)棉價(jià)造成利空。下游棉紗有轉(zhuǎn)弱苗頭，市場(chǎng)反應(yīng)后續(xù)訂單不足，當(dāng)前紡紗利潤(rùn)高位回落，開(kāi)機(jī)率也有所回落，成品庫(kù)存小幅增加。此外，近期Delta變種病毒在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)后，目前疫情已蔓延至全國(guó)10省市22地，變種病毒傳播速度之快、范圍之廣在一定程度上或?qū)⒋驌羰袌?chǎng)信心，不利于下游消費(fèi)的恢復(fù)。短期棉價(jià)回調(diào)，建議暫時(shí)觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
