今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-01-21
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注日本央行公布12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要 | 美股盤中跳水再現(xiàn)反轉(zhuǎn)，納指抹平2%漲幅轉(zhuǎn)跌，納指創(chuàng)七個(gè)月新低，和標(biāo)普收跌逾1%，泛歐股指兩連陽(yáng)。10年期美債收益率一度較逾兩年高位回落9個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)盤中轉(zhuǎn)漲創(chuàng)逾一周新高。倫鎳又創(chuàng)近11年來(lái)新高，倫錫三創(chuàng)歷史新高。黃金小幅回落暫別兩月高位。原油跌離逾七年高位。國(guó)際方面，1月20日央行公布最新的5年期LPR為4.60%，上次為4.65%，下調(diào)5基點(diǎn)；1年期報(bào)3.70%，上次為3.80%，下調(diào)10基點(diǎn)。美國(guó)勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月15日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為28.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的22.5萬(wàn)人，較前值23.0萬(wàn)增加了5.6萬(wàn)人。房地美的數(shù)據(jù)顯示，在截至本周四的一周，美國(guó)30年期住房抵押貸款利率上升11個(gè)基點(diǎn)，至3.56%，為2020年3月19日以來(lái)最高水平；2021年同期為2.77%。15年期住房抵押貸款利率上升17個(gè)基點(diǎn)，至2.79%，為2020年4月23日以來(lái)最高，去年同期為2.21%。歐盟統(tǒng)計(jì)局最終數(shù)據(jù)證實(shí)，歐元區(qū)12月CPI同比上漲5.0%，與預(yù)期和初值一致，高于11月的4.9%，創(chuàng)1991年來(lái)新高。關(guān)注日本央行公布12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)分化。2*IH/IC2201比值為0.9155。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種持平報(bào)2.035%。7天期下行1.4bp報(bào)2.113%，14天期上行2.6bp報(bào)2.431%，1個(gè)月期下行0.4bp報(bào)2.418%。資金方面，北向資金今日凈流入164.89億元。從技術(shù)面來(lái)看，中證500指數(shù)處于20日均線下方。近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國(guó)際金價(jià)高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于1838美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)76.30。鮑威爾在聽(tīng)證會(huì)上表示將會(huì)更關(guān)注通脹并企穩(wěn)物價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的12月FOMC貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要顯示，縮表速度可以超過(guò)之前一輪縮表周期，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員希望在加息后不久開(kāi)始縮表。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月CPI物價(jià)指數(shù)同比上漲7%，創(chuàng)40年來(lái)新高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收縮的預(yù)期消化到位，以及海外Omicron病毒傳播，短期貴金屬下跌風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放。截至1/19，SPDR黃金ETF持倉(cāng)981.44噸，前值976.21噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)16354.36噸，前值16414.75噸。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋期貨主力2205合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)重新站上4700一線，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。供應(yīng)端，本周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比回升，增至934.94萬(wàn)噸，增幅0.8%，其中建材環(huán)比增量2.8萬(wàn)噸，增幅0.7%。本周開(kāi)始下游將進(jìn)入集中停工階段，需求停滯后價(jià)格若繼續(xù)向上拉升，不排除部分冬儲(chǔ)商家提前套保鎖定利潤(rùn)的可能。同時(shí)由于疫情影響，多數(shù)地區(qū)部分工程施工人員提前返鄉(xiāng)，工地停工，需求進(jìn)一步減少，本周消費(fèi)量下降，社會(huì)庫(kù)存較上周大幅增加，建材庫(kù)存增加17.35萬(wàn)噸，增幅為2.5%，預(yù)計(jì)本周螺紋鋼價(jià)格將處于震蕩格局，節(jié)前操作空間不大，暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 空單離場(chǎng)觀望 | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約震蕩運(yùn)行，期價(jià)重回4800一線上方，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。產(chǎn)量方面，上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升，主要增幅地區(qū)是華北、東北地區(qū)，主要是高爐有所恢復(fù)以及前期復(fù)產(chǎn)上周恢復(fù)正常，導(dǎo)致產(chǎn)量小幅增加，其它地區(qū)變動(dòng)不大。庫(kù)存方面，板材社會(huì)庫(kù)存減少1.21萬(wàn)噸，降幅0.5%；廠庫(kù)上周止降轉(zhuǎn)增，其主要增幅地區(qū)是東北地區(qū)，主要是鋼廠供給略增加，出庫(kù)則由于近期東北鲅魚圈港壓港，導(dǎo)致發(fā)運(yùn)稍有減弱，廠庫(kù)稍有累積。消費(fèi)方面，板材環(huán)比增加3.96萬(wàn)噸，增幅0.77%。從目前下游消費(fèi)表現(xiàn)來(lái)看，疲軟狀態(tài)不變，市場(chǎng)成交水平也符合淡季預(yù)期。1月15日以后，部分市場(chǎng)開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)入放假階段，市場(chǎng)有效交易日銳減。操作上，空單離場(chǎng)，節(jié)前控制風(fēng)險(xiǎn)，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 多單減倉(cāng) | 隔夜滬鋁主力合約收漲，美元指數(shù)回落，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3115美元/噸。在外盤倫鋁突破3000美元/噸以及下游節(jié)前備貨的帶動(dòng)下，鋁價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩，本周一電解鋁社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏放緩，或?qū)⑦M(jìn)入春節(jié)累庫(kù)周期?；久鎭?lái)看，市場(chǎng)對(duì)于氧化鋁供應(yīng)短缺的擔(dān)憂升溫，SMM氧化鋁價(jià)格筑底反彈，電解鋁成本支撐強(qiáng)化。供應(yīng)端看，云南、山西等省電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能有望小增。需求端，臨近春節(jié)下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工轉(zhuǎn)弱，本周可能出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)，不過(guò)鑒于市場(chǎng)看好一季度基建表現(xiàn)，需求預(yù)期較為樂(lè)觀。綜合來(lái)看，鋁價(jià)仍有上行空間，但短期應(yīng)警惕多頭離場(chǎng)帶來(lái)的鋁價(jià)回調(diào)。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 區(qū)間思路 | 隔夜鋅價(jià)盤面偏強(qiáng)震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月升息，市場(chǎng)提前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能超預(yù)期的鷹派表現(xiàn)做準(zhǔn)備，隔夜美國(guó)公債收益率飆升，10年期公債收益率觸及兩年峰值。供應(yīng)端來(lái)看，原料端偏緊格局不變，但隨著限電政策的放松，供應(yīng)量有所回升。需求端來(lái)看，天津疫情的發(fā)酵使得鍍鋅消費(fèi)持續(xù)轉(zhuǎn)弱，疊加北方環(huán)保限產(chǎn)，整體消費(fèi)表現(xiàn)不佳。但海外供應(yīng)仍然偏緊，疊加LME庫(kù)存持續(xù)下降。預(yù)計(jì)價(jià)格短期將偏強(qiáng)震蕩，操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 隔夜鉛價(jià)區(qū)間震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鉛錠社會(huì)庫(kù)存情況存在一定累庫(kù)擔(dān)憂，但與此同時(shí)，下游消費(fèi)明顯回落，天氣及環(huán)保原因影響下游開(kāi)工率，社會(huì)庫(kù)存亦小幅累庫(kù)。整體上，鉛基本面轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存小幅上升，宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存，建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 多單減倉(cāng) | 隔夜滬鎳主力合約收漲，美元指數(shù)回落，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于23850美元/噸附近。1月19日LME鎳庫(kù)存減42噸至94830噸，上期所鎳倉(cāng)單減131噸至2970噸。在一季度供應(yīng)仍有缺口，國(guó)內(nèi)外庫(kù)存續(xù)降至歷史最低位，滬鎳上演擠倉(cāng)行情。基本面來(lái)看，供應(yīng)方面，不銹鋼的價(jià)格筑底反彈，主流鋼廠利潤(rùn)修復(fù)對(duì)于鎳鐵采購(gòu)需求回升，本周鎳鐵價(jià)格上調(diào)至1400元/噸。海外精煉鎳持續(xù)去庫(kù)至10萬(wàn)噸以下，累計(jì)去庫(kù)達(dá)到15萬(wàn)噸，在濕法中間品供應(yīng)未兌現(xiàn)之際，供應(yīng)仍存在缺口。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存近期去庫(kù)節(jié)奏較快，冬季將有不少鋼產(chǎn)安排減產(chǎn)，用來(lái)交割的宏旺在市場(chǎng)投放量很少；下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購(gòu)硫酸鎳需求低迷，但市場(chǎng)對(duì)今年新能源汽車的增速仍非常看好，高盛維持12個(gè)月鎳價(jià)在24000美元/噸。整體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，追多有一定風(fēng)險(xiǎn)。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低短多 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，緬甸鎳鐵項(xiàng)目在1月7日被炸，當(dāng)前鎳現(xiàn)貨持續(xù)緊張，供需偏緊，該事件為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體，不銹鋼成本端支撐。供給端，不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端，不銹鋼加工限電放松，但終端來(lái)看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升，需求如果維持當(dāng)前狀態(tài)，但受成本端鎳價(jià)高企支撐，短期價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路，操作上建議逢低短多。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 本周巴西雨季持續(xù)影響，但澳洲發(fā)運(yùn)恢復(fù)，澳巴發(fā)運(yùn)總量小幅增加，而到港卻因發(fā)運(yùn)節(jié)奏將會(huì)出現(xiàn)一定減量；需求端，復(fù)產(chǎn)高爐繼續(xù)提產(chǎn)，另有新復(fù)產(chǎn)高爐開(kāi)始產(chǎn)出，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升；庫(kù)存方面，受疫情影響，汽運(yùn)運(yùn)輸受阻，疏港可能有所回落，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，市場(chǎng)運(yùn)行以震蕩為主。然而考慮到鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)基本完成，采購(gòu)縮量，貿(mào)易商也以兌現(xiàn)利潤(rùn)為主，心態(tài)以及情緒上對(duì)價(jià)格支撐有限；此外，疊加到冬奧會(huì)限產(chǎn)預(yù)期的影響，礦價(jià)整體仍有所承壓。昨日鐵礦石主力2205合約偏強(qiáng)整理，期價(jià)依然受到700一線附近支撐，整體維持震蕩格局，預(yù)計(jì)短期盤面整體波動(dòng)依然較大，中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨高位震蕩，短線多單逢高止盈 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約震蕩運(yùn)行，短期15100元/噸上方存壓力。近期宏觀政策利好天然橡膠等大宗商品價(jià)格，但1月下旬天然橡膠需求將有所下降，因此天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行為主。繼中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)后，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）利率也調(diào)降，1月20日，2022年首期LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期LPR為3.7%，較上期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR為4.6%，較此前下降5個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)1月下旬天然橡膠需求將逐漸下降，春節(jié)之后隨著下游企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)天然橡膠的需求將重新回升。目前山東地區(qū)輪胎廠家開(kāi)工維持在五至六成，從1月20號(hào)之后輪胎廠家將陸續(xù)停產(chǎn)。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大，國(guó)內(nèi)橡膠產(chǎn)地停止割膠，國(guó)外越南1月中旬后將減產(chǎn)，1月底逐漸進(jìn)入停割期，供應(yīng)將逐漸下降。天然橡膠進(jìn)口量不高，國(guó)內(nèi)港口以及社會(huì)庫(kù)存不高。綜合來(lái)看，短期天然橡膠期貨整體將高位震蕩。操作建議方面，建議短線多單逢高止盈，等待回調(diào)企穩(wěn)繼續(xù)多單參與。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)沖高回落。EIA數(shù)據(jù)顯示，截止1月14日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加51.5萬(wàn)桶至4.138億桶，為8周以來(lái)首次增加。IEA認(rèn)為雖然奧密克戎對(duì)需求端影響有限，但在石油供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng)下，市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入到供給過(guò)剩的局面。本月的IEA報(bào)告給過(guò)熱的原油市場(chǎng)降了溫。供應(yīng)方面，截止1月14日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1170萬(wàn)桶/日，與上周持平，比去年同期增加70萬(wàn)桶/日。EIA將美國(guó)的原油產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期從67萬(wàn)桶下調(diào)到60萬(wàn)桶。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變，并且因非OPEC國(guó)家原油產(chǎn)量增速放緩，OPEC下調(diào)一季度原油過(guò)剩預(yù)期。需求方面，EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶，將美國(guó)的原油需求增速?gòu)?0萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。IEA將今年和明年的全球原油需求預(yù)測(cè)上調(diào)20萬(wàn)桶/日。國(guó)內(nèi)因臨近春節(jié)，煉廠開(kāi)工率有降低可能，短期原油消費(fèi)或偏弱。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩反彈，建議建議短線多單參與 | 夜盤PVC期貨期貨主力合約繼續(xù)反彈，上游動(dòng)力煤期貨價(jià)格上漲對(duì)PVC期貨形成一定提振作用。不過(guò)目前PVC處于需求淡季，因此PVC期貨漲幅相對(duì)較小。昨日PVC現(xiàn)貨持穩(wěn)， 5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提8650-8750元/噸。期貨05合約升水現(xiàn)貨90元/噸左右。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周因停車及檢修造成的損失量（含長(zhǎng)期停車企業(yè)）在2.247萬(wàn)噸，較上周減少1.185噸。下周暫無(wú)檢修計(jì)劃，下周PVC檢修損失量或變化不大，因此 PVC供應(yīng)變動(dòng)不大。需求方面，本周下游企業(yè)PVC補(bǔ)庫(kù)有所增加，但下周PVC補(bǔ)庫(kù)力度或?qū)p弱。PVC糊在醫(yī)用材料領(lǐng)域需求有所增加。因此PVC期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面，建議短線逢低多單參與。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩回落。現(xiàn)貨方面，1月20日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4300元/噸。上周華南、長(zhǎng)三角、山東、華北、東北及西南（川渝）地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅50-150元/噸，西北、西南(云貴) 地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。國(guó)際原油價(jià)格強(qiáng)勁，繼續(xù)為瀝青提供成本面支撐。開(kāi)工方面，截至1月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青廠裝置總開(kāi)工率為34%，與上周持平。國(guó)內(nèi)煉廠瀝青總庫(kù)存水平為36%，與上周持平。本周國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)有望小幅增加，山東地區(qū)個(gè)別地?zé)掗_(kāi)工負(fù)荷提高，齊魯石化計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青；南方地區(qū)部分主力煉廠維持間歇生產(chǎn)瀝青。需求方面，市場(chǎng)需求逐漸走弱，北方資源南下為主，南方地區(qū)趕工需求接近尾聲。瀝青市場(chǎng)逐漸進(jìn)入供需兩弱局面。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩反彈，套利建議5-9正套持有，單邊建議多單逢高減倉(cāng)（減多，5-9正套） | 夜盤塑料期貨主力合約震蕩反彈。上游原油價(jià)格整體維持反彈態(tài)勢(shì)，這對(duì)塑料期貨形成成本支撐。不過(guò)下周隨著物流逐漸停止，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度將減弱，因此建議塑料期貨逢高適當(dāng)減倉(cāng)。昨日LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，華北8900元/噸左右，期貨05合約升水現(xiàn)貨89元/噸左右。裝置方面，本周海國(guó)龍油等57萬(wàn)噸PE產(chǎn)能檢修，1月下旬中天合創(chuàng)、獨(dú)山子石化、燕山石化、茂名石化等62萬(wàn)噸PE裝置計(jì)劃?rùn)z修。LLDPE生產(chǎn)比例下降至39.7%附近。近期新產(chǎn)能投產(chǎn)主要為HDPE，因此對(duì)LLDPE供應(yīng)影響不大。進(jìn)口資源延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，進(jìn)口LLDPE價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格。綜合來(lái)看，近期塑料供需暫無(wú)顯著矛盾，但下周下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)力度將下降，塑料期貨將高位震蕩。因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單逢高減倉(cāng)。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨震蕩反彈，套利建議5-9正套持有，單邊建議多單逢高減倉(cāng)（減多，5-9正套） | 夜盤PP期貨主力合約2205合約延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，。上游國(guó)際原油維持上漲態(tài)勢(shì)、國(guó)內(nèi)上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏低對(duì)盤面形成提振作用。不過(guò)下周下游企業(yè)將陸續(xù)放假，需求將階段性下降，因此建議多單適當(dāng)逢高減倉(cāng)。昨日神華煤化工競(jìng)拍成交率下降至68%附近。不過(guò)PP現(xiàn)貨維持上漲趨勢(shì)，華東地區(qū)煤化工拉絲PP8490元/噸附近，期貨05合約升水現(xiàn)貨86元/噸。從供需來(lái)看，1月下旬物流將逐漸停止，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)將放緩。供應(yīng)方面，近期利和知信、浙江石化一期等共145萬(wàn)噸PP臨時(shí)檢修，但寧波富德PP裝置（40萬(wàn)噸/年）計(jì)劃1月下旬重啟，巨正源60萬(wàn)噸PP裝置計(jì)劃1月下旬重啟，中化泉州55萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，1月下旬PP供應(yīng)將有所回升。新產(chǎn)能方面，浙江石化二期PP新產(chǎn)能投產(chǎn)產(chǎn)HP500N，寧夏潤(rùn)豐新材料科技有限公司PP粉料裝置開(kāi)車，現(xiàn)階段主要產(chǎn)品為040，主要產(chǎn)非標(biāo)準(zhǔn)交割品。拉絲PP生產(chǎn)比例28%附近。上游石化企業(yè)PP庫(kù)存51萬(wàn)噸附近，庫(kù)存處于歷史低位水平。綜合來(lái)看，短期PP供應(yīng)壓力不大，但下周下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)將放緩，因此操作建議方面，套利建議5-9正套持有；單邊建議多單逢高減倉(cāng)。 | |
PTA(TA) | 暫且觀望 | 隔夜 TA主力合約區(qū)間震蕩，近期原油市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所修復(fù)，原油低庫(kù)存支撐油價(jià)，PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看，短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大，PTA小幅去庫(kù)，聚酯工廠集中減產(chǎn)，終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定，下游需求弱勢(shì)的情況下，PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議暫且觀望。 | |
苯乙烯(EB) | 區(qū)間思路 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。EIA上調(diào)油價(jià)預(yù)期，美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)下降，原油震蕩偏強(qiáng)；純苯國(guó)內(nèi)裝置預(yù)計(jì)檢修，韓國(guó)裝置減產(chǎn)，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷近期呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨，利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出；需求端來(lái)看，苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩(wěn)定，ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束，開(kāi)工率回升，PS和EPS開(kāi)工率小幅下降，下游開(kāi)工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看，近期港口到貨量較少，庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，開(kāi)工率下降，但供應(yīng)壓力增加，需求端弱勢(shì)。操作上，建議區(qū)間思路為宜。 | |
焦炭(J) | 逢高試空 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)小幅回落，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3210元/噸(0)，期現(xiàn)基差264元/噸；焦炭總庫(kù)存0萬(wàn)噸(-700.2)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.29%(2.1)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(0)。綜合來(lái)看，連續(xù)三輪提漲之后，近期部分區(qū)域焦企提出第四輪提漲，尚未能大面積落實(shí)漲價(jià)，反而部分落實(shí)第四輪提漲的焦企將價(jià)格回調(diào)到前一期水平?？紤]到鋼廠焦炭庫(kù)存整體處于中等偏低水平，春節(jié)前或仍有一定的補(bǔ)庫(kù)操作，短期內(nèi)市場(chǎng)行情依然堅(jiān)挺。上游方面，因利潤(rùn)回升明顯，焦企開(kāi)工的主觀積極性較高。但部分區(qū)域受疫情以及煤源本身吃緊影響開(kāi)工仍難有明顯回升，焦炭供應(yīng)總量增幅有限。下游方面，因成材市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱，尤其是近日鋼貿(mào)市場(chǎng)成交量快速萎縮，鋼廠迫于利潤(rùn)因素對(duì)焦炭?jī)r(jià)格提漲的接受程度較低。不過(guò)相關(guān)因素暫未影響到鋼廠生產(chǎn)計(jì)劃，高爐開(kāi)工率表現(xiàn)正常。此外，受年底物流運(yùn)力下降和需求回升的影響，部分鋼廠焦炭庫(kù)存呈下降態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，春節(jié)前下游限產(chǎn)預(yù)期較輕，疊加春節(jié)前夕終端集中補(bǔ)庫(kù)，焦炭行情偏強(qiáng)運(yùn)行。但隨著北京冬奧會(huì)臨近，下游生產(chǎn)開(kāi)工情況仍有較大的不確定性。預(yù)計(jì)春節(jié)后煉焦煤市場(chǎng)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的支撐作用減弱，屆時(shí)無(wú)論鋼廠是否加強(qiáng)限產(chǎn)，焦炭?jī)r(jià)格都具有一定的回落空間，預(yù)計(jì)后市上行壓力增大，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)及冬奧會(huì)前后下游生產(chǎn)情況，建議投資者逢高試空。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)小幅回落，成交一般，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情繼續(xù)拉漲，成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2750元/噸(0)，期現(xiàn)基差493元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2223.42萬(wàn)噸(+51.6)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.86天(+0.6)。綜合來(lái)看，受焦炭市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)落實(shí)提漲及春節(jié)前焦企最后一波補(bǔ)庫(kù)的助推，近期煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲。供應(yīng)方面，山西、內(nèi)蒙古部分煤礦陸續(xù)停產(chǎn)放假，另有部分煤礦亦公布了春節(jié)放假的計(jì)劃，預(yù)計(jì)春節(jié)期間煉焦煤供應(yīng)量將出現(xiàn)明顯下降。但由于焦煤下游生產(chǎn)沒(méi)有持續(xù)性的要求，相關(guān)情況對(duì)市場(chǎng)影響有限。港口方面，港口澳洲煤仍可通關(guān)，但符合通關(guān)政策的資源總量有限，無(wú)法持續(xù)起到補(bǔ)充供應(yīng)缺口的作用。此外，蒙古疫情反彈，各口岸蒙古焦煤通關(guān)車數(shù)持續(xù)在低位徘徊，短期面臨封關(guān)。下游方面，臨近春節(jié)假期，焦企多以拉運(yùn)前期訂單為主，市場(chǎng)交投氛圍開(kāi)始轉(zhuǎn)淡。我們認(rèn)為本輪焦煤現(xiàn)貨價(jià)格上漲主要受下游積極采購(gòu)的助推，供應(yīng)端的變化或許并不是價(jià)格上行的主因。隨著近期下游停止采購(gòu)，行情上漲或就此止步。盡管新冠疫情影響生產(chǎn)的不確定性加大，但總體而言，春節(jié)假期后煤礦恢復(fù)供應(yīng)并維持高產(chǎn)的預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注疫情防控對(duì)物流的影響，建議投資者暫且觀望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅低開(kāi)后回升，成交偏差，持倉(cāng)量微增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交稀少。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)980元/噸(0)，期現(xiàn)基差205.2元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4569.3萬(wàn)噸(-254.4)，秦港煤炭疏港量50.3萬(wàn)噸(+6.6)。綜合來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能釋放情況整體正常，但受疫情防控的影響，供應(yīng)量出現(xiàn)小幅收緊。由于春節(jié)臨近，加之北京冬奧會(huì)期間較高的煤炭保供要求，煤炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。上游方面，山東、山西等地大型煤礦嚴(yán)格落實(shí)長(zhǎng)協(xié)保供政策，市場(chǎng)煤投放量明顯減少，坑口行情持續(xù)上漲。港口方面，成本支撐及貨源結(jié)構(gòu)緊缺影響，近期北方港口煤價(jià)持續(xù)上漲。不過(guò)在煤礦高產(chǎn)的及煤價(jià)管控的背景下，下游對(duì)高價(jià)煤接受程度較低。下游方面，監(jiān)管層要求消除庫(kù)存可用天數(shù)低于15天的電廠，但因春節(jié)臨近，制造企業(yè)減產(chǎn)導(dǎo)致電廠日耗下降，相關(guān)政策或并不會(huì)刺激終端企業(yè)的采購(gòu)積極性。我們認(rèn)為盡管印尼煤炭出口政策再遇調(diào)整，但該國(guó)能源緊張問(wèn)題不改，相關(guān)資源對(duì)于填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺口的價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱，華南部分企業(yè)轉(zhuǎn)而采購(gòu)內(nèi)貿(mào)煤或短期影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。而另一方面，下一階段終端煤炭需求減弱具有較大的確定性，預(yù)計(jì)春節(jié)前最后一波補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，動(dòng)力煤市場(chǎng)或由漲轉(zhuǎn)跌，預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對(duì)煤礦生產(chǎn)的影響，建議投資者逢高試空。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌0.15%?，F(xiàn)貨方面，1月19日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2548元/噸。供應(yīng)方面，上周國(guó)內(nèi)尿素開(kāi)工負(fù)荷率66.21%，周環(huán)比上漲0.49%，周同比上漲11.84%。周度產(chǎn)量為100.63萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲0.68%，周同比上漲21.31%。下周企業(yè)復(fù)產(chǎn)數(shù)量較多，日產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加。需求方面，受價(jià)格上漲以及對(duì)疫情的擔(dān)憂影響，經(jīng)銷商備肥提前，農(nóng)業(yè)需求采購(gòu)量繼續(xù)增加。工業(yè)需求方面，復(fù)合肥開(kāi)工率小幅回升，對(duì)尿素的采購(gòu)穩(wěn)中增加，但板材局部開(kāi)工率下降，采購(gòu)量有所減少。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5839元/噸，收跌幅0.31%。周四ICE原糖回落下行，盤中跌幅0.89%，ICE原糖結(jié)算價(jià)18.93美分/磅。國(guó)際方面，半球主要出口國(guó)印度、印度數(shù)據(jù)顯示至1月15日，印度累計(jì)產(chǎn)糖1514.1萬(wàn)噸，同比增加86.3萬(wàn)噸，較12底時(shí)增量有所擴(kuò)大。至12月底實(shí)際出口170萬(wàn)噸，去年同期為45萬(wàn)噸，目前印度已簽署400萬(wàn)噸的出口合同。目前國(guó)際糖價(jià)受全球增產(chǎn)預(yù)期和原油價(jià)格上漲兩個(gè)相互矛盾的因素共同影響，原油的上漲可能改變巴西中南部未來(lái)的產(chǎn)量預(yù)期，因此糖價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)仍不明確。短線上，從ICE原糖3月合約走勢(shì)上看，近期反彈力度較強(qiáng)，重新回到18.5美分之上，繼續(xù)在高位震蕩的可能性較大。國(guó)內(nèi)方面，海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，12月國(guó)內(nèi)進(jìn)口食糖40萬(wàn)噸，同比減少51.29萬(wàn)噸，環(huán)比減少22.74萬(wàn)噸，新榨季前三個(gè)月累計(jì)進(jìn)口183.43萬(wàn)噸，同比減少66.69萬(wàn)噸。進(jìn)口減少可能是因?yàn)?至11月期間進(jìn)口成本一直保持高位，關(guān)閉了進(jìn)口盈利窗口。從目前的市場(chǎng)形勢(shì)看，鄭糖中期走勢(shì)受到國(guó)內(nèi)減產(chǎn)、需求不旺、進(jìn)口量變化和國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)等多種因素的供同影響。減產(chǎn)數(shù)據(jù)對(duì)鄭糖提供了一定支撐，但需求不旺、上榨季末大量結(jié)轉(zhuǎn)以及榨季初期進(jìn)口量處于高位均增加了階段性供應(yīng)，導(dǎo)致糖價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。操作上建議投資者觀望為宜，套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣出套保，鎖定銷售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于2756元/。國(guó)際方面，USDA1月玉米供需報(bào)告中上調(diào)2021/22年度美玉米的產(chǎn)量數(shù)據(jù)至151.15億蒲式耳，高于上月報(bào)告的150.62億蒲式耳，美玉米單產(chǎn)預(yù)估值維持不變，收獲面積調(diào)高30萬(wàn)英畝至8540萬(wàn)英畝。需求方面用于燃料乙醇的美玉米消費(fèi)量預(yù)測(cè)調(diào)高0.75億蒲式耳至53.25億蒲式耳，美玉米出口量預(yù)估調(diào)減0.75億蒲式耳至24.25億蒲式耳。2021/22年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估較12月上調(diào)0.47億蒲式耳至15.40億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比回升至10.38%。全球玉米方面，報(bào)告下調(diào)2021/22年度全球玉米產(chǎn)量177萬(wàn)噸至12.06億噸，其中巴西和阿根廷均下調(diào)產(chǎn)量。全球玉米消費(fèi)量預(yù)估調(diào)增至11.96億噸，全球玉米出口量小幅下調(diào)至2.04億噸。最終21/22年度全球玉米期末庫(kù)存下調(diào)0.8%至3.03億噸，全球玉米庫(kù)銷比下降0.21%至25.34%。國(guó)內(nèi)方面，玉米現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2350-2380元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2500-2530元/噸，山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2780-2870元/噸左右；遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2670-2680元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2780-2800元/噸。臨近年關(guān)基層售糧進(jìn)度明顯加快，貿(mào)易主體有建庫(kù)意愿，同時(shí)下游深加工及飼料企業(yè)備貨意愿尚可，疊加替代品價(jià)格堅(jiān)挺支撐玉米價(jià)格盤面情緒較為樂(lè)觀。但仍需要考慮目前各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期，后期農(nóng)戶余糧可能造成賣壓或限制上漲空間。操作上建議區(qū)間參與為主，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)購(gòu)銷節(jié)奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 1月12日，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)公告于1月13日起下調(diào)新季大豆收購(gòu)價(jià)格，1月11日，中儲(chǔ)糧拍賣55458噸國(guó)產(chǎn)大豆，全部流拍。當(dāng)前大豆終端市場(chǎng)需求疲弱，拖累大豆行情。政策方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部稱，到2025年，推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬(wàn)畝，擴(kuò)大輪作規(guī)模，開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆，力爭(zhēng)大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右，產(chǎn)量達(dá)到2300萬(wàn)噸左右。豆一下破5800元/噸支撐，整體走勢(shì)偏弱，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 豆粕反彈階段關(guān)注3250-3300元/噸壓力，1月初，播種較早的中部地區(qū)大豆展開(kāi)收割，agrural數(shù)據(jù)顯示，截至1月6日，巴西大豆收割率為0.2%，未來(lái)兩周此前干旱的巴西南部地區(qū)及阿根廷東北部地區(qū)降水明顯改善，天氣升水逐步回落，后期關(guān)注2月份降水能否延續(xù)從而帶動(dòng)大豆產(chǎn)量修復(fù)，美豆1400美分/蒲壓力顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨量大幅回升，截至1月14日當(dāng)周，大豆壓榨量189萬(wàn)噸，上周146萬(wàn)噸，節(jié)前備貨對(duì)豆粕消費(fèi)形成提振，本周豆粕庫(kù)存下降，截至1月14日當(dāng)周，豆粕庫(kù)存為37.63萬(wàn)噸,環(huán)比減少23.76%,同比減少43.20%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 豆棕價(jià)差收窄分批止盈 | 豆油五日均線上方偏強(qiáng)運(yùn)行，巴西大豆逐步開(kāi)展收割，未來(lái)兩周南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣略有改善，但降水不足以消除減產(chǎn)擔(dān)憂，美豆價(jià)格對(duì)豆油支撐有所減弱。12月份美豆壓榨量回升，豆油庫(kù)存小幅增加，NOPA數(shù)據(jù)顯示，12月份美國(guó)大豆壓榨量503萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.1%，同比增加1.0%，12月份美豆油庫(kù)存增至18.92億磅，環(huán)比增加3.3%，同比上升11.4%，美豆油庫(kù)存仍處高位，加之馬棕供應(yīng)恢復(fù)偏慢，美豆油52美分/磅尋得支撐。國(guó)內(nèi)方面，油廠壓榨量受到抑制，同時(shí)豆油提貨水平偏低，本周豆油庫(kù)存小幅下降，當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位，截至1月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為78.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.67%，同比增加4.32%。建議豆棕價(jià)差收窄分批止盈。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 棕櫚油延續(xù)反彈，五日均線上方偏強(qiáng)運(yùn)行，1月份馬棕仍處于減產(chǎn)周期，馬來(lái)降水持續(xù)偏高，油棕收割進(jìn)度受到拖累，同時(shí)疫情反復(fù)使得海外勞工復(fù)工進(jìn)度受阻，1月馬棕產(chǎn)量仍將受限，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降45.75%，1月馬棕出口大幅下降，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/ Amspec數(shù)據(jù)顯示，1月1-20日馬棕出口較上月同期下降38.71%/36.4 %。此外，印尼計(jì)劃于2月份開(kāi)始對(duì)B40實(shí)施道路測(cè)試，加之市場(chǎng)傳言印度可能下調(diào)毛棕櫚進(jìn)口關(guān)稅對(duì)棕櫚油形成支撐。棕櫚油供應(yīng)偏緊格局短期難以緩解，整體走勢(shì)易漲難跌。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至1月14日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為45.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.75%，同比減少33.39%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛，棕櫚油累庫(kù)空間有限，將維持供應(yīng)偏緊局面。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫(kù)存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫(kù)存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，10月份之后菜籽到港量顯著放緩，且加拿大菜籽含油量降低，菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊，菜油庫(kù)存逐步回落，本周菜油庫(kù)存小幅增加，截至1月14日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫(kù)存為21.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.39%,同比增加94.48%。菜油較豆粽油表現(xiàn)相對(duì)偏弱。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4039元/500kg，收漲幅0.25%。1月20日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格小跌，現(xiàn)貨均價(jià)4.3元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫(kù)存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止12月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.5億只，同比下降5.12%，環(huán)比減少1.88%，12月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面，1月20日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.08元/斤，當(dāng)前養(yǎng)殖戶開(kāi)始集中淘汰老雞，整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般，生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存，但整體壓力不大，目前各環(huán)節(jié)余貨不多，養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售，終端需求平淡，普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約大幅上行，收于8849元/噸，收漲幅3.39%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋果銷量，走貨速度放緩。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定，但冷庫(kù)壓力較大，部分果農(nóng)擔(dān)心后期銷售情況不佳，近期銷售價(jià)格略有下滑。根據(jù)冷庫(kù)反饋，目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤，條紅貨3.5元/斤；洛川市場(chǎng)蘋果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月30日蘋果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為867.58萬(wàn)噸，全國(guó)庫(kù)容比63.42%，山東庫(kù)容比62.5%，陜西庫(kù)容比64.6%，春節(jié)備貨逐漸啟動(dòng)，對(duì)蘋果價(jià)格形成支撐，預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)交易為主，謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 昨日生豬期貨主力合約窄幅震蕩，收于13830元/噸。現(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為14.10元/公斤，較前日出欄均價(jià)上漲0.11元/公斤。目前部分集團(tuán)場(chǎng)出欄有所縮量，散戶出欄積極性提高整體市場(chǎng)豬源供應(yīng)相對(duì)充足；需求較前期有所好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)屠宰量有所增加但整體需求端支撐仍較為有限，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅偏強(qiáng)調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看，本月集團(tuán)場(chǎng)出欄增量預(yù)計(jì)較為有限，而散戶方面出欄量或有所增加，整體市場(chǎng)供應(yīng)將處于高位水平。母豬方面，能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢(shì)，但產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩，整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。不過(guò)由于落后產(chǎn)能的淘汰，母豬群體生產(chǎn)效率得到提高，后期的生豬供應(yīng)壓力仍大。出欄體重方面，大肥需求高峰期已過(guò)，南方省份對(duì)大肥需求逐步減少，預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢(shì)。此外目前國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù)，部分地區(qū)防控加嚴(yán)或?qū)Σ惋嬓枨螽a(chǎn)生影響。操作上建議暫時(shí)觀望，繼續(xù)關(guān)注消費(fèi)端變化。 | |
花生(PK) | 逢高試空 | 昨日花生期貨主力合約區(qū)間震蕩，收于8014元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7600元/噸左右，河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8000元/噸左右，河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7600-7800元/噸左右。花生產(chǎn)區(qū)交易有所減少，篩選廠也陸續(xù)開(kāi)始停工，年前交易開(kāi)始收尾，整體行情趨于穩(wěn)定，價(jià)格變動(dòng)不大。河南局部產(chǎn)區(qū)部分農(nóng)戶急售，導(dǎo)致白沙個(gè)別交易價(jià)格出現(xiàn)了偏弱下調(diào)情況，幅度在5分左右?；ㄉ头矫妫壳靶鲁山黄毡椴患?油廠仍以執(zhí)行前期訂單合同為主。中長(zhǎng)期來(lái)看春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間，進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)帶來(lái)壓力。而受疫情影響，花生下游消費(fèi)受到限制。操作上建議逢高試空。 | |
棉花及棉紗 | 多單減倉(cāng) | 隔夜鄭棉主力合約震蕩運(yùn)行，收于21765元/噸，收跌幅0.09%。周四ICE美棉回落，盤中跌幅1.06%，ICE主力棉價(jià)結(jié)算價(jià)122.87美分/磅。國(guó)際方面，近日從伊拉克向土耳其的輸油管道發(fā)生火災(zāi)使原油輸送中斷，疊加國(guó)際能源署上調(diào)了對(duì)2022年的原油需求增長(zhǎng)預(yù)期，推動(dòng)油價(jià)走高。3月WTI合約上漲97美分，漲幅為1.1%，收于每桶85.80美元。若根據(jù)近月合約計(jì)算，周三WTI和布倫特原油均創(chuàng)下2014年10月以來(lái)的最高結(jié)算價(jià)。原油強(qiáng)勢(shì)上行帶動(dòng)大宗商品上行，ICE期棉亦延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)美元走軟，在一定程度上助力棉價(jià)上行。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前從外部宏觀環(huán)境來(lái)看，受風(fēng)險(xiǎn)事件影響，原油整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，美國(guó)原油期貨價(jià)格創(chuàng)2014年以來(lái)的最高收盤價(jià)，原油價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈提振大宗商品多頭人氣，在原油以及外盤的帶動(dòng)下，鄭棉延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。目前距離春節(jié)假期僅剩一周的時(shí)間，紗線市場(chǎng)整體交投氛圍持續(xù)轉(zhuǎn)弱，織廠交投更加偏弱。下游織廠已經(jīng)陸續(xù)放假，采購(gòu)減少。紡企當(dāng)前正在進(jìn)行收尾工作，部分地區(qū)物流已經(jīng)停發(fā)，下游企業(yè)計(jì)劃在計(jì)劃正月十五之后開(kāi)工復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)短期棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，建議投資者多單繼續(xù)持有。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
