今日早盤研發(fā)觀點2022-12-12
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 關注中國11月金融數(shù)據(jù) | 上周五，美國11月PPI同比增長放緩程度不及預期，PPI重燃緊縮擔憂，三大美股指低開，美國國債收益率盤中拉升刷新日高，美元指數(shù)轉漲。密歇根大學調查的12月美國消費者對通脹短期預期意外下降，三大美股指盤中均曾轉漲，但最終收跌，全周止步兩周連漲，標普和道指創(chuàng)逾兩月最大周跌幅，納指創(chuàng)一個月最大周跌幅。原油全周大跌超10%，美油盤中漲2%后轉跌，收創(chuàng)近一年新低。倫鋅五連陽又創(chuàng)三個月新高，一周漲超5%。國內方面，多地核酸采樣服務調整：愿檢盡檢人群自費單人單管，不再混采；鐘南山最新判斷：預計明年上半年能恢復到疫情前生活狀態(tài)；《新冠病毒感染者居家中醫(yī)藥干預指引》發(fā)布；下線“通信行程卡”服務。國際方面，國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃表示，近期指標顯示全球經(jīng)濟可能會進一步下調。歐洲央行管委維勒魯瓦稱，不能排除出現(xiàn)暫時性衰退，預計2022年歐洲經(jīng)濟增長率將為2.6%。關注中國11月金融數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫時觀望 | 上周四組期指走勢分化，IH、IF走勢上行，IC、IM震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8731?，F(xiàn)貨方面，上周五滬指漲0.3%，深證成指漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.37%，成交額達到一萬億，北向資金一周累計凈買入65.5億元。此外，滬深300、中證500等指數(shù)樣本調整上周五盤后生效。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行5.7bp報1.064%，7天期上行0.7bp報1.071%，14天期上行4.9bp報1.759%，1個月期下行0.2bp報1.635%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均處于20日均線上方。宏觀面看，海外11月美國ISM服務業(yè)指數(shù)體現(xiàn)經(jīng)濟仍有韌性，通脹回落緩慢，強化美聯(lián)儲保持緊縮的預期?！靶旅缆?lián)儲通訊社”發(fā)文稱，明年聯(lián)儲會讓利率升破5%，高于投資者目前預期。國內重要會議已經(jīng)或正在逐步開啟，相關定調以及方向的提及，對于接下來市場方向以及風向的影響較大。近期疫情防控方面在“20條措施”的基礎上，又發(fā)布了防疫優(yōu)化措施的“新十條”，全國基本自由流動下，防疫迎來質的變化，疫情對經(jīng)濟的掣肘有望逐步削弱。短期綜合面看，指數(shù)仍有上行的空間，但需謹防美聯(lián)儲加息預期以及債市波動對市場的沖擊，操作上建議投資者暫時觀望，在重要會議之后市場風向明確下再做新的定奪。期權方面，近期風險較大，建議做多波動率加大策略。 | |
貴金屬 | 多單減倉 | 周五夜盤國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1792美元/盎司，金銀比價78.50。當前全球經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達到幾十年來最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機以及新冠疫情持續(xù)，嚴重影響全球經(jīng)濟增長前景。流動性方面，美聯(lián)儲會議紀要“放鴿”，表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性，較慢的加息速度將更好地讓FOMC評估實現(xiàn)目標的進展情況，暗示美聯(lián)儲傾向于在12月將升息幅度縮小至50個基點。避險方面，美國中期選舉塵埃落定，民主黨鎖定了對參議院的控制權，共和黨贏得眾議院，短期避險情緒降溫。截至12/7，SPDR黃金ETF持倉908.09噸，前值906.06噸，SLV白銀ETF持倉14744.34噸，前值14772.97噸。綜合來看，近期通脹開始拐頭使得加息預期緩和，同時，經(jīng)濟數(shù)據(jù)已釋放衰退信號，貴金屬或將獲得避險及美聯(lián)儲加息放緩的雙重支撐，建議逢低布局多單。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 短多參與 | 上周螺紋鋼主力2301合約繼續(xù)偏強運行，期價周五大幅拉漲，突破前期區(qū)間整理平臺，站上3900一線上方，盤面上放量增倉上行，短期多頭格局或將延續(xù)，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格表現(xiàn)跟隨上漲。供應方面，上周五大鋼材品種供應939.49萬噸，增量14.6萬噸，增幅1.6%。上周建筑鋼材產量小幅增加，螺紋鋼產量周環(huán)比上升1.2%至287.64萬噸。距離春節(jié)時間越近，季節(jié)性停休面積將越廣，減產預期越強。且考慮到高成本、負盈利、低需求等因素，短流程企業(yè)減產幅度較往年或有提前，長流程在完成冬儲訂單和自儲庫存后也將逐步執(zhí)行減產計劃。庫存方面，五大鋼材品種總庫存1288.02萬噸，周環(huán)比增加6.2萬噸，增幅0.5%。國慶節(jié)后至今五大鋼材品種年前第6周首次轉增，但增幅低于預期，主因在于疫情管制放松，物流條件恢復，出貨節(jié)奏加快，螺紋鋼鋼廠庫存下降0.19萬噸至181.88萬噸，社會庫存上升10.30萬噸至364.87萬噸；消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.1%；其中建材消費環(huán)比降幅1%，現(xiàn)在市場上盤螺規(guī)格奇缺，且線盤庫存仍處于去化趨勢，可見華東和南方目前及年后的基建剛需仍存希冀。整體來看，在降產增庫的加持下，消費水平大概率逐步下降，但目前市場強預期弱現(xiàn)實的情緒支撐，市場情緒依然偏樂觀，后市反彈的持續(xù)性仍有待觀察，操作上可考慮短線多單參與。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋卷板期貨主力2301合約震蕩走強，期價表現(xiàn)維持多頭排列，整體突破4000元/噸一線附近阻力，熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)跟隨上漲。產量方面，熱軋產量較上周大幅回升4%至309.35萬噸，上周熱軋產量較上周大幅回升，而主要增幅地區(qū)是中南、華北、華東地區(qū)，其中華北、華東地區(qū)是BG、NG上周復產后恢復正常生產，供給增量，華中地區(qū)AG檢修結束軋機復產供給恢復，整體導致上周供給增量明顯。庫存方面，熱卷廠庫回升2.06萬噸至82.13萬噸，上周廠庫小幅增加，主要因供給增量出庫維持正常，導致廠庫稍有累積，但整體變動不大；社庫下降3.32萬噸至193.36萬噸，往年春節(jié)前5-8周累庫陸續(xù)開始并逐步擴張，但今年節(jié)前第6周才開始累庫，且累庫幅度不大，預計后期雖將持續(xù)累庫，但整體累庫幅度將低于預期。消費方面，板材消費環(huán)比增幅0.9%，短期消費表現(xiàn)相對于螺紋鋼較好，但產量的增加給熱卷價格帶來一定壓力，預計熱卷價格反彈幅度將有所受限，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 逢高布空 | 上周五滬鋁主力小幅回落，收于19130元/噸，跌幅0.67%。倫鋁走勢下行，收于2470美元/噸，跌幅1.20%。宏觀面，近期公布的數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟仍有韌性，美元指數(shù)走勢震蕩，關注美聯(lián)儲下周會議。國內供應端，電解鋁12月份四川廣西等地區(qū)陸續(xù)復產，內蒙古和甘肅新增投產逐漸釋放，運行產能維持向上修復狀態(tài)，且因冬季和臨近假期，鋁廠增加鑄錠量，鋁錠量也呈增加趨勢。SMM數(shù)據(jù)顯示11月中國電解鋁產量333. 5萬噸，同比增加8.7%。需求端，目前鋁下游消費不佳，開工走弱，且部分加工廠有提前放假心態(tài)，逐漸呈現(xiàn)傳統(tǒng)淡季趨勢。庫存端，上周四SMM統(tǒng)計國內電解鋁社會庫存50.0萬噸，較前一周同期庫存量基本持穩(wěn)，雖目前鋁錠庫存仍處低位未出現(xiàn)累庫，但后期預計鋁錠庫存有累庫趨勢。綜合來看，資金、市場情緒和鋁庫存低位水平對鋁價形成支撐；但鋁錠現(xiàn)貨與鋁棒現(xiàn)貨市場接貨乏力，后期關注鋁錠庫存變化和鋁價高位回落的調整狀態(tài)。操作可逢高布空。 | |
鋅(ZN) | 日內操作 | 上周五滬鋅主力高位盤整，收于24925元/噸，跌幅0.16%；倫鋅轉為震蕩走勢，收于3227美元/噸，跌幅0.05%。宏觀面，美元走勢偏弱支撐倫鋅走勢，關注下周的美聯(lián)儲會議，在利率決議公布之前美元指數(shù)料將震蕩。供應端，海外有冶煉廠暫不復產的消息對鋅價有所提振，國內方面，鋅礦加工費依然高企，冶煉廠利潤較好，生產積極性較高，前期受擾的冶煉廠供應開始恢復。SMM11月中國精煉鋅產量52.47萬噸，環(huán)比增長2.06%；其預計12月國內精煉鋅產量環(huán)比增加2.09萬噸至54.56萬噸，料將達到年內最高產量。然受疫情反復影響，鋅錠運輸仍受限，遠期供應量仍需時間兌現(xiàn)。消費端，下游部分企業(yè)由于訂單不佳疊加今年年節(jié)靠前緣故或將假期前置。庫存端，整體庫存依然處于低位，對價格構成支撐。整體來看，各地庫存相對偏緊為價格提供一定支撐，受宏觀情緒帶動，短期鋅價以震蕩偏強為主。遠期供應寬松預期不改，且需關注庫存和消費表現(xiàn)。建議日內操作。 | |
鉛(PB) | 建議觀望 | 上周五滬鉛主力出現(xiàn)較大跌幅，收于15615元/噸，跌幅1.23%；倫鉛跌破10日均線，收于2167美元/噸，跌幅1.72%。宏觀面，美元走勢低位盤整暫無進一步方向，市場關注下周的美聯(lián)儲利率決議，在決議公布之前美元走勢或將反復。國內供應端，原生鉛廠生產供應較為平穩(wěn)，再生鉛廠因原料回收量受疫情影響大幅減少，而再生鉛企業(yè)進入年末備庫狀態(tài)，供需失衡，抬高再生鉛生產成本，SMM預計12月再生鉛供應預計下降超4萬噸。需求端，鉛下游生產企業(yè)生產和銷售均受疫情影響顯得低迷。庫存方面，河南等主要鉛產區(qū)因疫情影響物流運輸部分受限，地域性供應差異擴大，下游企業(yè)轉而消耗社會倉庫鉛庫存。目前整體來看供需雙弱，各方鉛錠庫存繼續(xù)去庫對價格構成支撐，短期再生鉛供應減量與交割前累庫預期相互制約，鉛價或延續(xù)高位震蕩態(tài)勢。后續(xù)關注終端消費變化及防疫放松后可能出現(xiàn)的感染高發(fā)期對鉛產業(yè)鏈的影響，操作建議觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產礦主產區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調整，整體表現(xiàn)有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 短多參與 | 供應端，上周鐵礦石供應端收縮明顯，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2514.8萬噸，環(huán)比減少152.5萬噸。澳大利亞發(fā)運量環(huán)比減少27.2萬噸至1862.5萬噸，高于今年周均79.5萬噸；巴西發(fā)運量止增轉降，環(huán)比減少125.3萬噸至652.3萬噸，基本持平于今年周均。一方面全球鐵礦發(fā)運有所下降，另一方面由于巴西船期延長，本周港口到港也超預期下降，中國47港口到港量2347.9萬噸，環(huán)比減少84.0萬噸。45港口到港量2260.4萬噸，環(huán)比減少32.9萬噸。反觀需求，隨著高爐復產繼續(xù)進行，加上前期復產帶來的增量影響，本周日均鐵水產量出現(xiàn)小幅增加趨勢，本期Mysteel調研247家鋼廠樣本日均鐵水產量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸；鋼廠進口礦日耗也有回升，因此為滿足生產所需，華北、沿江等地鋼廠紛紛加快提貨節(jié)奏，導致港口庫存出現(xiàn)較大幅度的下降，Mysteel統(tǒng)計全國45港進口鐵礦庫存為13277.81萬噸，環(huán)比降206.83萬噸；日均疏港量299.57萬噸，環(huán)比增15.73萬噸。綜合來看，鐵礦石基本面延續(xù)寬松格局不變，不過短期內宏觀政策利好及冬儲情緒對礦價形成利好影響，但終端需求步入淡季，對礦價支撐減弱，近期鐵礦石價格或以高位震蕩為主。上周鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)轉強，期價周五大幅拉漲，整體突破800元/噸一線，預計短期或延續(xù)多頭排列，激進者短多參與。 | |
天膠及20號膠 | 天然橡膠期貨整體維持上漲態(tài)勢 | 上周天然橡膠期貨主力合約05合約震蕩上漲。國內各地繼續(xù)優(yōu)化調整疫情防控相關措施，國內物流運輸逐漸改善，物流好轉將有利于輪胎置換需求。此外，市場對國內宏觀經(jīng)濟預期好轉，金融市場交投情緒較好，這亦提振天然橡膠期貨。近期建議關注各地物流運輸效率是否明顯提升。從供需來看，上周山東地區(qū)輪胎廠家整體開工相對穩(wěn)定，對天然橡膠需求變動不大。供應方面，國內云南產區(qū)基本處于全面停割狀態(tài)。12月海南地區(qū)天然橡膠將陸續(xù)停割，國產天然橡膠供應將下降。不過短期天然橡膠供應不緊張，社會庫存以及青島保稅區(qū)庫存并未大幅下降。卓創(chuàng)資訊調研數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日當周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿易庫16家樣本庫存為41.29萬噸，較上期增0.2萬噸，增幅0.49%；天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內17家樣本庫存為11.14萬噸，較上期微降0.05萬噸，降幅0.45%?，F(xiàn)貨方面，12月9日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場價格上漲175元/噸左右，上海21年SCRWF主流價格在12350—12600元/噸。原料方面，海南產區(qū)原料膠水收購價格動態(tài)，國營廠制濃乳膠水收購價格參考為11100元/噸，較前一交易日持平；聽聞民營廠及國營廠部分實際收購價格參考11800-12000元/噸。國營廠制全乳膠水收購價格10800元/噸，較前一交易日持平。上周泰國南部產區(qū)雨水偏多，導致原料釋放受阻，膠水收購價格偏強運行。綜合來看，天然橡膠期貨上漲主要受預期好轉提振，一方面市場對未來國內宏觀經(jīng)濟預期好轉，需求將隨著宏觀經(jīng)濟好轉而改善；一方面近期國產天然橡膠供應減少，天然橡膠期貨受到支撐。不過國內輪胎銷售平淡，輪胎企業(yè)成品庫存增加，仍需關注該因素對輪胎開工率的影響；近期國際原油整體下跌，合成膠價格較低，這不利于天然橡膠大幅上漲。操作建議方面，建議前期持有的多單繼續(xù)持有。 | |
原油(SC) | 需求憂慮抑制油價 | 周五夜盤原油主力合約期價震蕩下行。在強勁非農數(shù)據(jù)之后，美國11月ISM服務業(yè)指數(shù)意外上升，加劇了市場對于美聯(lián)儲繼續(xù)激進加息并將經(jīng)濟推入衰退之中的擔憂情緒，減弱了歐盟禁止進口俄羅斯海運原油和生效的60美元/桶的價格上限以及OPEC+決定保持產量配額不變帶來的利好刺激。供應方面，OPEC+同意維持其石油產出目標，當前OPEC+實行的石油產出政策為減產200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產量在截止12月2日當周錄得1220萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。原油產量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內方面，截至11月30日，國內主營煉廠平均開工負荷為76.15%，與中旬持平。12月安慶石化1#常減壓以及荊門石化將陸續(xù)結束檢修，安慶石化2#常減壓裝置仍將處在檢修期內。目前暫無新增檢修煉廠，預計12月國內主營煉廠平均開工負荷難有較大波動。山東地煉一次常減壓裝置在截至12月7日當周，平均開工負荷為64.27%，較上周上漲0.69%。短期內暫無煉廠計劃裝置檢修，勝星石化裝置負荷或逐步提升。但由于山東及周邊省份汽柴油需求仍無明顯好轉，不排除個別煉廠降低負荷的可能。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產協(xié)議的有效性。減產協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產時期，但是需要免除減產的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產商對沖未來生產帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 宏觀預期較好，PVC價格偏強震蕩（持多） | 上周PVC 期貨05合約震蕩反彈。上周市場對國內未來經(jīng)濟預期改善，但國際原油下跌，PVC部分產能采用原油加工，成本支撐下降，PVC期貨先小幅下跌后再反彈。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負荷率70.64%，環(huán)比下降0.49%；其中電石法PVC開工負荷率68.15%，環(huán)比下降0.94%；乙烯法PVC開工負荷率79.51%，環(huán)比提升1.08%。本周暫時無裝置計劃檢修。需求方面，上周部分生產企業(yè)出口訂單仍有增加，但國內需求表現(xiàn)一般，下游制品企業(yè)對目前原料價格接受程度不高，采購積極性較低。不過近期國家出臺有利于房地產行業(yè)發(fā)展的各項舉措，信貸支持工具、債券融資支持工具、股權融資工具等連發(fā)，為房地產行業(yè)復蘇提供了極大支持。市場對未來PVC等建材需求預期將有所好轉。現(xiàn)貨價格方面，上周五華東主流現(xiàn)匯自提6030-6130元/噸。綜合來看，PVC生產企業(yè)開工率小幅下降，PVC供應壓力減輕，目前宏觀氛圍逐步改善，出口略增加， PVC需求預期好轉，但國際原油整體下跌，PVC期貨將偏強震蕩。操作建議方面，建議短線多單謹慎持有。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 周五夜盤瀝青主力合約期價震蕩回落?，F(xiàn)貨方面，12月9日華東地區(qū)瀝青平均價為3600元/噸。供應方面，截止12月7日，國內96家瀝青廠家周度總產量為54.2萬噸，環(huán)比下降6.25萬噸。綜合開工率為33.6%，環(huán)比下降4%。雖然齊魯石化以及華南個別地煉有復產計劃，但華東主營煉廠間歇停產，帶動產能利用率下降。需求方面，國內瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共37.2萬噸，環(huán)比減少16.8%。冬儲政策落地帶動市場交投氛圍有所好轉，但剛需表現(xiàn)不佳，終端實際消耗依舊支撐不足，仍有走弱趨勢。整體來看，瀝青基本面表現(xiàn)偏弱，但考慮到成本端變動較大，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運行，建議短線多單參與（持多） | 周五夜盤塑料期貨主力01合約繼續(xù)反彈。近期關注20日均線支撐，若維持在20日均線上方運行，建議短線多單參與為主。上周上游原油下跌對塑料期貨形成壓力。12月5日歐盟和G7將俄羅斯原油價格上限設定在60美元/桶，該協(xié)議于12月5日生效。本周國際原油價格弱勢調整為主，關注美原油下方70美元/桶一線支撐，若下跌至70美元/桶價格下方，美國或將陸續(xù)開啟收儲，短期有望成為支撐。另外未來關注俄羅斯石油產量是否下降，若產量或出口量下降，國際原油將寬幅震蕩。短期國內塑料供需暫無顯著矛盾，上游企業(yè)庫存偏低，下游需求偏弱，后期關注地膜企業(yè)備貨需求。另外，隨著國內疫情防控措施優(yōu)化，包裝膜需求或將階段性回升?，F(xiàn)貨價格方面，12月9日現(xiàn)貨價格部分下跌20-50元/噸，大部分報價持穩(wěn)，華北地區(qū)LLDPE價格在8050-8300元/噸，塑料現(xiàn)貨跌幅相對較小。上周進口PE市場價格部分小漲20美元/噸，報價940-950美元/噸。從供需來看，近期PE裝置臨時檢修量有所增加，PE檢修產能占比11.6%附近。上周PE檢修損失量在5.79萬噸，周環(huán)比增加1.81萬噸。初步預計本周PE檢修損失量在5.65萬噸，環(huán)比減少0.14萬噸。上游石化企業(yè)聚烯烴庫存壓力不大。臨近年底，進口到港貨源預期減少。需求方面，多數(shù)下游工廠維持剛需采購為主，隨著國內運輸逐漸恢復，下游終端存在一定的補庫需求。地膜訂單尚未集中啟動。此外，觀察防疫物資相關訂單情況。綜合來看，國際原油整體下跌，塑料期貨受到一定影響，但后期仍有地膜備貨需求，塑料供應增量亦不多，因此塑料下跌動力亦不足。操作建議方面，建議持震蕩思路短線多單參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨整體震蕩運行，建議參與5-9正套（5-9正套） | 上周PP期貨主力合約01合約上半周偏弱震蕩，下半周有所反彈。周五夜盤繼續(xù)小幅反彈。上周國際原油持續(xù)下跌，PP期貨承壓調整。不過若WTI原油跌破70美元/桶，美國或將增加原油儲備，因此后期國際原油預計寬幅震蕩為主。另外國內疫情防控措施優(yōu)化，隨著物流以及人員流動加快，下游需求將階段性回升，下游企業(yè)存在補庫需求。上游企業(yè)PP庫存偏低，因此PP期貨暫時不建議做空。從PP粉料成本來看，山東丙烯市場主流參照7400元/噸，PP粉料成本支撐較強，這將間接支撐PP期貨價格。從供需數(shù)據(jù)來看，PP裝置臨時檢修有所增加。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，12月8日國內PP石化檢修產能占比15.8%附近，近期裝置臨時檢修增加。上周PP裝置檢修損失量預計在9.12萬噸，較本周減少0.22%。上游企業(yè)聚烯烴庫存低于去年同期水平，供應壓力亦較小。需求方面，下游企業(yè)逢低適量買入，這導致上游企業(yè)聚烯烴庫存持續(xù)下降。現(xiàn)貨方面，上周國內PP美金市場價格穩(wěn)中小幅上漲5美元/噸，報價880-920美元/噸。12月9日PP現(xiàn)貨價格窄幅波動，華東拉絲主流價格在7680-7830元/噸附近。PP粉料華東地區(qū)價格多在7800元/噸附近，PP粒料具備價格優(yōu)勢，關注替代性需求。綜合來看，上游原油整體下跌，這對市場交易心態(tài)形成一定壓力，不過PP裝置臨時檢修增加，PP期貨將震蕩運行。操作建議方面，單邊建議日內多單參與。5-9價差偏低，套利建議關注5-9正套。 | |
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯主力合約午后震蕩上行，收于8259元/噸。截至12月1日，國內苯乙烯工廠開工率周平均 73.21%，環(huán)比跌 1.76%。成本端來看，11月國內純苯供需雙減，供需面有轉弱預期，國內純苯負荷下降，但亞洲其它區(qū)域負荷上升，華東港口庫存維持低位，提振市場交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應端來看，生產端在成本壓力下停工增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或將起到支撐，時間軸拉長，需求增長動能弱，供應也會隨著價格堅守逐步回歸，長期供需基本面又將再度轉弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 主力換月前觀望為主，可偏多看待 | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2301合約)小幅拉漲，成交一般，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2810元/噸(+100)，期現(xiàn)基差-124.5元/噸；焦炭總庫存875.04萬噸(-22.3)；焦爐綜合產能利用率68.72%(1.85)、全國鋼廠高爐產能利用率82%(-0.6)。綜合來看，近期焦炭現(xiàn)貨價格全面開啟第三輪提漲，漲幅為100-110元/噸，主流鋼廠暫無回應。不過近期宏觀利多政策刺激黑色系期貨市場持續(xù)走強，一定程度提振了市場信心。供應方面，焦煤價格上漲繼續(xù)侵蝕焦企利潤。近期煉焦煤價格持續(xù)上漲，焦企成本不斷增加，虧損日益加劇。雖然各地疫情防控措施逐步放松，但跨區(qū)運輸仍受限嚴重，焦企多處于限產狀態(tài)，生產積極性一般，廠內庫存保持低位運行。下游方面，考慮成材價格反彈以及冬儲補庫需求，鋼廠采購積極性較好，催貨現(xiàn)象不減。但近日多地鋼廠聯(lián)合協(xié)商對于焦化第三輪提漲不予接受，焦鋼博弈激烈。我們認為，當前焦企虧損面較大，加之煉焦煤價格推高形成的成本支撐，焦炭行情或穩(wěn)中偏強運行。而廢鋼及鐵礦石價格亦有所上漲，將較快侵蝕鋼廠利潤并再次困擾鋼廠運營。預計后市將寬幅震蕩，重點關注焦企提產能否有效增加供應，建議投資者主力換月前觀望為主，可偏多看待。 | |
焦煤(JM) | 逢低短多 | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2305合約)繼續(xù)拉漲，漲幅較大，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情偏強運行，成交好轉。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2180元/噸(0)，期現(xiàn)基差312元/噸；港口進口煉焦煤庫存111.63萬噸(+7.9)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.69天(+0.1)。綜合來看，近期焦炭價格提漲對市場信心的提振作用明顯，在此情況下，焦企采購需求不減，競拍價格漲幅明顯。上游方面，各地疫情管控政策逐漸放松，運輸方面稍有好轉。不過年底煤礦復產不及預期，原煤供應依舊偏緊，價格高居不下。洗煤企業(yè)受利潤限制開工或有減產，據(jù)Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示，本周全國110家洗煤廠樣本開工率72.28%（-0.23）。進口蒙煤方面，進入12月份后各口岸通關量高位增長，口岸監(jiān)管區(qū)庫存不斷增長。為此，口岸管委會優(yōu)化通關模式，加快卡口報備管控流程。近期口岸外調可達8萬噸/日，監(jiān)管區(qū)庫存出現(xiàn)下降跡象。我們認為，近期焦企開啟第三輪提漲對市場情緒有一定提振作用，部分煤礦仍有探漲預期。不過考慮到礦山企業(yè)煉焦煤庫存增長，加之淡季黑色品種供需雙弱，本輪煉焦煤行情上漲幅度依然受限。預計后市將寬幅震蕩，重點關注現(xiàn)貨市場情緒及鋼廠經(jīng)營狀況，建議投資者逢低短多。 | |
動力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動力煤現(xiàn)貨市場行情有反彈預期，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1370元/噸(+10)，期現(xiàn)基差381.2元/噸；主要港口煤炭庫存5288萬噸(+112)，秦港煤炭疏港量44.2萬噸(-3)。綜合來看，隨著此輪氣溫下降，需求好轉帶動市場情緒升溫，現(xiàn)貨行情上漲明顯。供應方面，主要產區(qū)疫情防控形勢略有好轉，部分煤礦恢復正常生產，區(qū)域內煤炭供應小幅回升。此外，近期坑口市場氣氛好轉，行情止跌回升。港口方面，受近期寒潮影響，下游補庫需求略有回升，市場可售資源偏緊，貿易商報價堅挺，但實際成交未見明顯好轉，短期價格預計僵持運行。下游方面，近日第一輪寒潮大范圍席卷全國，居民取暖用電用煤增加，電廠日耗呈季節(jié)性提升。在庫存逐步下降下，電廠采購積極性相應有所提高；非電行業(yè)由于秋冬季限產以及煤炭成本問題，對現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認為，隨著需求的釋放，近階段下游集中冬儲將繼續(xù)利好行情發(fā)展。此外，煤炭市場雖然暫不至于供不應求，但總體供需關系亦無明顯寬松，行情仍有一定的上行空間。預計后市將有走強機會，重點關注坑口市場行情及港口成交情況，建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 隔夜甲醇主力合約區(qū)間震蕩，期價收于2496元/噸。11月甲醇現(xiàn)貨供需雙減，截至12月1日，國內甲醇整體裝置開工負荷為71.47%，環(huán)比上漲0.68個百分點，同比上漲5.10個百分點。，市場交投氛圍較弱，局部地區(qū)疫情產生反復，物流運輸受阻，貨運周期延長，上游廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫。成本端，近期動力煤市場整體偏弱，多以兌現(xiàn)長協(xié)用戶需求為主，市場煤價格重心呈回落趨勢。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復生產，但整體開工仍處于相對較低水平， 對甲醇價格支撐力度有限，疊加重要會議影響，下游整體需求走弱，市場需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 上周尿素主力合約期價收漲于2624元/噸?，F(xiàn)貨方面，本周山東尿素市場現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復生產，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預計日產量在14.9-15.4萬噸波動，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲及冬儲補倉計劃，拉動尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報價較為堅挺，整體對國內尿素價格形成支撐，然預計各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲備量較低，短期價格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產產能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產生產線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 周五夜盤鄭糖主力價格震蕩偏強運行，收于5660元/噸，收漲幅1.36%。周五ICE原糖震蕩偏弱運行，收跌幅0.51%，結算價19.6美分/磅。國際方面，歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟：2022/23榨季截至12月1日，甜菜糖產量達508萬噸，較上榨季同期增加了13萬噸。其中俄羅斯甜菜糖產量為460萬噸；白俄羅斯甜菜糖產量為40.86萬噸；哈薩克斯坦甜菜糖產量為2.112萬噸；吉爾吉斯斯坦甜菜糖產量為5.208萬噸。預計2022/23榨季歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟甜菜糖總產量為680至690萬噸。印度：2022/23榨季截至11月30日,食糖產量為479萬噸，同比減少1.5%；開榨糖廠數(shù)量434家。巴基斯坦：政府在保障國內消費者免受糖價上漲困擾的同時，準備批準出口50萬噸食糖。國內方面，2022/23榨季廣西預計有74家糖廠開榨，與上榨季持平。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至12月9日，累計開榨糖廠達60家，占總開榨糖廠數(shù)量的比例超過8成，日榨蔗能力合計為50.6萬噸。在已開榨的糖廠中，有32家同比開榨時間提前，平均提前6天；7家開榨時間同比持平；21家開榨時間延遲，平均推遲4天。總體而言，糖廠開榨時間較上榨季略有提前?？偟膩碚f，春節(jié)備貨需求尚未開啟前，隨著供應增加，預計短期糖價仍有回調可能，但受食糖進口成本支撐白糖價格下方空間有限，操作上建議觀望。 | 農產品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 周五夜盤玉米主力合約偏強運行，收于2824元/噸。國內方面，東北地區(qū)物流逐漸恢復，且天氣降溫有利于玉米脫粒，基層潮糧開始上量，深加工企業(yè)潮糧到貨量提升，收購價下調市場氣氛偏空；華北地區(qū)疫情影響減弱，貿易商出貨積極，基層糧源流通加快，深加工企業(yè)到貨量高位，市場價格快速回落。需求端來看，目前大部分飼料企業(yè)已完成節(jié)前的建庫，繼續(xù)增加庫存的意愿不強，下游企業(yè)多以剛性補庫為主。此外，近期外盤玉米偏弱運行，進口玉米利潤回升也對連盤形成壓力。綜合來看近期市場供應持續(xù)寬松，預計仍將偏弱運行，不過價格下跌過大將抑制貿易商繼續(xù)發(fā)運積極性，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 2022年上市的東北產區(qū)大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，貿易商對低蛋白收購積極性下降，加之2022/23年度國產大豆產量回升帶動供應增加，大豆收購價格穩(wěn)中偏弱，另一方面，東北地區(qū)疫情影響大豆購銷，農戶惜售情緒上升，同時中儲糧收購價格下調，對價格形成拖累。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 周五隔夜豆粕4300元/噸上方高位震蕩，12月大豆供需報告中，美豆2021/22年度及2022/23年度各項數(shù)據(jù)均與上月持平，此外，USDA暫未對市場所關注的2022/23年度阿根廷和巴西大豆產量做出調整，但阿根廷大豆出口上調50萬噸至770萬噸，2022/23年度全球大豆產量和消費量分別上調64萬噸和71萬噸，全球大豆期末庫存上調50萬噸萬噸至1.027億噸。12月報告偏空，報告發(fā)布后1月美豆小幅回落。南美方面，巴西大豆進入尾聲，Agrual數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，巴西大豆播種率為91%，此前一周為87%，去年同期為94%，巴西大豆播種順利，從未來兩周天氣來看，除南里奧格蘭德州之外，巴西大豆產區(qū)降水較為充足，短期巴西產區(qū)未有明顯風險，CONAB/Aboive分別預期2022/23年度巴西大豆產量達到1.5348億噸/1.535億噸，12--1月份巴西大豆關鍵生長季臨近，天氣影響重要程度上升，關注豐產預期能否兌現(xiàn)。目前阿根廷旱情延續(xù)，大豆播種進度落后，布交所數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，阿根廷大豆播種進度37.1%，上周29.1%，五年均值61.4%，但未來兩周阿根廷產區(qū)依舊干熱少雨，或導致阿根廷大豆錯過最佳播種期，阿根廷大豆播種面積仍有進一步下調風險?？傮w來看，南美大豆關鍵生長季臨近，阿根廷干旱風險對大豆形成支撐，大豆市場短期易漲難跌，但是，巴西大豆豐產預期較強，且阿根廷政府在12月31日前對大豆及其衍生品執(zhí)行230比索兌1美元匯率以刺激大豆出口，對美豆出口形成抑制，大豆上方空間受限。國內方面，進口大豆陸續(xù)到港，本周油廠壓榨量恢復至高位水平，截至12月2日當周，大豆壓榨量為202.5萬噸，高于上周197.7萬噸，豆粕庫存延續(xù)回升，截至12月2日當周，國內豆粕庫存為26.45萬噸,環(huán)比增加31.14%,同比減少53.78%，供應緊張局面逐步得到緩解，豆粕基差迅速回落，但期現(xiàn)回歸對1月合約形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 周五隔夜豆油依托9200元/噸震蕩整理，EPA提議增加2023年可再生燃料摻混義務從2022年的206.3億加侖增加到208.2億加侖，2024年增至218.7億加侖，2025年增至226.8億加侖，EPA所公布的摻混義務增幅低于市場預期，美豆油消費支撐邏輯生變，12月USDA報告下調2022/23年度美豆油生物燃料消費量2億磅至116億磅，同時上調食用消費需求1.5億磅至140億磅，美豆油期末庫存小幅上升0.42億磅至19.01億磅，美豆油延續(xù)回調測試60美分/磅支撐。國內方面，本周油廠壓榨升至高位，同時下游需求有所恢復，豆油庫存維持低位，截至12月2日當周，國內豆油庫存為73.835萬噸，環(huán)比減少0.97%,同比減少10.93%。隨著12月份進口大豆到港回升，豆油供應偏緊局面或逐步緩解，豆油基差回落。建議暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 周五隔夜棕櫚油延續(xù)回調，11月馬棕產量季節(jié)性下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示11月馬棕產量較上月同期減少8.43%，出口環(huán)比改善，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別預估11月馬棕出口較上月同期增加6%/1.7%，馬棕11月供需邊際收緊，但庫存較往年仍處高位。EPA所公布的可再生燃料摻混義務增幅低于市場預期，美豆油消費前景生變，國際豆棕價差大幅收窄，同時原油價格持續(xù)回落，對棕櫚油形成拖累，但是，印尼能源部官員表示，印尼或于2023年1月開始執(zhí)行B35生柴政策，對棕櫚油形成一定支撐。國內方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存延續(xù)回升，截至12月2日當周，國內棕櫚油庫存為97.88萬噸，環(huán)比增加5.53%，同比增加85.13%，棕櫚油套盤利潤明顯，棕櫚油短期供應偏寬松。操作上建議暫且觀望。期權方面，建議持有賣出寬跨式期權頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 隨著11月中旬加拿大進口菜籽陸續(xù)到港，菜籽供應緊張局面逐步得到緩解，本周菜粕庫存延續(xù)回升，截至12月2日，沿海主要油廠菜粕庫存為1.8萬噸,環(huán)比增加80.00%,同比減少25.00%，操作上建議暫且觀望。菜油方面，隨著進口菜油到港，菜油供應偏緊局面逐步好轉，2022年10月，中國菜籽油及芥子油進口量為8.15萬噸，環(huán)比增加78.3%，同比增加1.9%。 本周菜油庫存止升轉降，較往年仍處偏低水平，截至12月2日，華東主要油廠菜油庫存為12.05萬噸，環(huán)比減少14.84%,同比減少53.73%。操作上暫且觀望。期權方面，建議賣出寬跨式價差期權頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 上周雞蛋主力合約震蕩偏強運行，周漲幅1.4%，收于4415元/500kg。12月09日全國主產區(qū)雞蛋均價為5.49元/斤，產區(qū)貨源供應正常，基本無庫存，下游消化速度多數(shù)尚可，少數(shù)一般。供應方面，全國在產蛋雞存欄量約為11.85億只，環(huán)比增幅0.08%，同比漲幅1.37%，產蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面，12月全國淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢，當前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據(jù)6月-8月補欄的雞苗數(shù)量推算得出，12月適齡老雞或將呈現(xiàn)同比減少的趨勢。需求方面，12月份食品廠開始儲備春節(jié)貨源，雞蛋采購量或增加。元旦、春節(jié)期間，商超、電商或有促銷活動，終端市場雞蛋需求量有望增加。總的來說，12月雞蛋供應貨源或將面臨緊張局面，需求有望轉好。建議投資者觀望為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內操作為宜 | 上周蘋果主力合約震蕩偏強運行，周漲幅3.76%,收于8533元/噸。近期庫存紙袋富士80#以上一二級價格4.00元/斤左右，統(tǒng)貨價格3.00-3.20元/斤，三級價格2.50-3.00元/斤。產區(qū)冷庫中尋貨客商少，暫未有大量交易出現(xiàn)。截至11月24日，全國冷庫入庫已結束，陸續(xù)進入出庫階段，全國庫存量為833.05萬噸，較上周減少0.8萬噸， 11月下旬受多地疫情管控影響，部分快遞點停收、貨運流通受阻，產地電商調貨開始減少。此外，批發(fā)市場成交下滑、外貿、電商訂單減少，終端消費低迷，對蘋果去庫形成較大抑制。總的來說，疫情對蘋果產銷區(qū)均有影響，成交持續(xù)低迷，或將造成蘋果庫存積壓。建議投資者日內交易為主。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 上周生豬主力合約大幅下行，周五收于19000元/噸。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)12月9日全國生豬出欄均價為20.71元/公斤，較前日均價下跌0.55元/公斤。目前養(yǎng)殖端出欄積極性尚可，豬源供應充足；而西南市場腌臘雖有增加，整體消費提振有限，不過隨著近期豬價連續(xù)下調散戶或出現(xiàn)惜售情緒預計短期生豬現(xiàn)貨價格窄幅震蕩為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)10月能繁母豬存欄環(huán)比增長1.80%，與去年同期相比增加3.2%。自5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)六個月環(huán)比正增長，產能仍呈現(xiàn)持續(xù)恢復格局。按照生豬的生長周期來推算，由于產能的持續(xù)恢復，明年三月后的生豬供應量預計將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢，遠月生豬價格面臨壓力。綜合來看，短期生豬市場處于供大于需局面，供應壓力持續(xù)釋放，而旺季需求則表現(xiàn)平平，短期豬價仍受到壓制預計近月短期低位震蕩為主，操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 上周花生期貨主力合約偏弱震蕩，周五收于10374元/噸?，F(xiàn)階段隨著目前疫情防控政策放開，東北、河南、山東產區(qū)交通陸續(xù)恢復。不過受價格偏弱影響，基層惜售心理明顯，暫無集中上量。需求端，春節(jié)臨近國內疫情開放對下游需求利好支撐。油廠方面，油廠到貨量有限，近期油廠停機較多，收購價格連續(xù)下調。綜合來看油廠連續(xù)下調價格對花生行情施加壓力但是產區(qū)供應仍較為有限，操作上建議暫且觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于13995元/噸，收漲幅1.6%。周五ICE棉花偏強運行，收漲幅0.21%，結算價80.95美分/磅。國際方面，USDA 12月棉花供需報告中對2022/23年度美棉花預測中，產量與期末庫存預估有所上調。美國2022/23年度棉花單產預估調增至868磅/英畝，較上月調增13磅/英畝。2022/23年度美棉花產量上調至1424萬包，較上月上升1.5%，美國東南部和密西西比三角洲地區(qū)美棉產量增加。而國內消費和出口預期下調，國內消費量下調10萬包，預估世界需求和貿易的減少美棉出口調減25萬包至1225萬包。而期末庫存預估均增加50萬包。美棉12月庫消比為24.22% 較上月增加了3.95個百分點。2022/23美陸地棉農場均價為85美分/磅，低于2021/22年度價格91.4美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花產量、消費量及進出口均有所下調。產量較上月減少70萬包，其中巴基斯坦由于洪水新作棉花減少80萬包；全球棉花消費量12月下調325萬包較上月調減約2.83%，其中印度、巴基斯坦、土耳其均下調消費量。而新年度全球棉進出口量12月均下調95萬包，其中中國、土耳其和越南進口量下降。全球庫銷比由11月的55.18%增加至56.69%，報告整體中性偏空。國內方面，國內方面，隨著新疆防疫政策調整、公檢速度加快均會帶來后期棉花原料供應速度的恢復，新疆棉供應寬松的局面重現(xiàn)，棉花市場交易重心也將轉移到下游消費端。目前下游市場雖維持偏弱格局，新增訂單匱乏，企業(yè)補庫意愿不高，但需要關注在疫情管控持續(xù)寬松的背景下，下游企業(yè)節(jié)前是否有放量補貨的需求。對于上游企業(yè)而言，目前疆內整體疫情形勢較前期有所改善，入庫及公檢速度明顯加快，新棉供應將持續(xù)恢復。當前新年度的皮棉成本基本確定，企業(yè)應核算皮棉成本逢棉價走高，積極銷售現(xiàn)貨或在盤面鎖定銷售利潤，建議觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
