今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-02-10
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注中國(guó)1月CPI數(shù)據(jù) | 隔夜三大美股指高開低走，連跌兩日，道指創(chuàng)兩周新低，納指回吐逾1%漲幅收跌1%。泛歐股指三連陽創(chuàng)十個(gè)月新高，英股不到一周又收創(chuàng)歷史新高，連升四日的歐債收益率回落。原油結(jié)束三連陽跌落逾一周高位，美國(guó)天然氣脫離逾兩年低位。黃金止步三連陽，逼近逾三周低位。倫鎳漲超6%至一周高位，倫鋁終結(jié)六連陰暫別四周低位。國(guó)內(nèi)方面，央行發(fā)布《金融控股公司關(guān)聯(lián)交易管理辦法》，自3月1日起施行。《辦法》明確，金融控股公司的關(guān)聯(lián)方包括股東類關(guān)聯(lián)方、內(nèi)部人關(guān)聯(lián)方以及所有附屬機(jī)構(gòu)?！掇k法》還明確八大禁止性行為，包括虛構(gòu)交易、轉(zhuǎn)移收入與風(fēng)險(xiǎn)或進(jìn)行監(jiān)管套利，進(jìn)行不當(dāng)利益輸送等。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要在控制通脹方面“堅(jiān)持到底”，收緊政策的影響是巨大的，通脹可能已過峰值，但仍處于高位，需求回落將需要更長(zhǎng)時(shí)間才能來進(jìn)一步減緩價(jià)格上漲的步伐。關(guān)注中國(guó)1月CPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單繼續(xù)持有 | 昨日四組期指走勢(shì)上行，2*IH/IC主力合約比值為0.8692?，F(xiàn)貨方面，兩市股指低開高走，盤中強(qiáng)勢(shì)拉升，滬指漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指漲近2%，兩市成交額有所放大，全日成交超9000億元，北向資金大舉凈流入，全日凈買入超120億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行4.7bp報(bào)2.318%，7天期上行0.4bp報(bào)2.198%，14天期上行4.4bp報(bào)2.388%，1個(gè)月期上行0.5bp報(bào)2.196%。目前上證50期指仍在20日均線下方，滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看，國(guó)內(nèi)1月PMI大幅回升并且重返景氣區(qū)間，一改去年四季度以來的頹勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不斷加強(qiáng)。海外美聯(lián)儲(chǔ)多位高官發(fā)鷹聲，“三號(hào)人物”稱5.1%峰值合理，利率幾乎沒有進(jìn)入限制性區(qū)域，理事稱利率或更高更持久，交易員開始大舉下注利率升至6%。整體來看，短期連續(xù)調(diào)整后現(xiàn)貨市場(chǎng)迎來普漲，北向資金大幅回流下繼續(xù)保持整體的凈流入趨勢(shì)，給市場(chǎng)帶來新的信心提振。與此同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)杠桿資金近期持續(xù)增加，內(nèi)資有望同北向資金共振，繼續(xù)助推指數(shù)向好。建議繼續(xù)持有前期布局的多單，期權(quán)方面，可逢低構(gòu)建牛市價(jià)差策略。 | |
貴金屬 | 逢低布局多單 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩下跌，現(xiàn)運(yùn)行于1861美元/盎司，金銀比價(jià)83.8。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期，美元指數(shù)反彈至103。上周多家央行舉行利率會(huì)議，貴金屬市場(chǎng)波動(dòng)加劇。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)放慢加息步伐至25基點(diǎn)，但與市場(chǎng)的樂觀預(yù)期不同，鮑威爾稱FOMC討論約加息兩次后停止，且年內(nèi)降息不合適。歐央行如期加息50個(gè)基點(diǎn)，拉加德稱3月可能再加50基點(diǎn)，并且后面還可能繼續(xù)加息。貴金屬“買預(yù)期，賣事實(shí)”，在歐美央行議息會(huì)議后走弱，美元指數(shù)反彈。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金，為三年來首次。截至2/6，SPDR黃金ETF持倉(cāng)917.92噸，前值920.24噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14866.49噸，前值14820.72噸。綜合來看，短期市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息，但總體而言今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)及通脹將下臺(tái)階，建議多單逢低布局。 | 金屬 |
銅及國(guó)際銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅主力合約震蕩整理，倫銅震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于9000.5美元/噸。近期海外礦山供應(yīng)干擾增加，五礦Las Bambas銅礦由于關(guān)鍵物資出現(xiàn)短缺，將自2月1日起暫停銅生產(chǎn)。隨著秘魯動(dòng)蕩，預(yù)計(jì)全球30%銅礦產(chǎn)能將受到影響，推動(dòng)銅精礦TC連續(xù)八周下降至83.56美元/噸。春節(jié)假期過后，國(guó)內(nèi)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，海外庫(kù)存仍低位徘徊。SMM數(shù)據(jù)顯示截至2月3日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存為29.77萬噸，總庫(kù)存較去年同期18.53萬噸增加了11.24萬噸，預(yù)計(jì)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局延續(xù)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)庫(kù)存相比于往常年處于高位，或?qū)?duì)銅價(jià)走高產(chǎn)生一定拖累。但作為疫情管控放開后的第一年，預(yù)計(jì)伴隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加2022年年底國(guó)家出臺(tái)一系列的經(jīng)濟(jì)支持政策，節(jié)后消費(fèi)將出現(xiàn)緩慢恢復(fù)。綜合來看，關(guān)注節(jié)后下游補(bǔ)貨力度，及復(fù)工情況，累庫(kù)或?qū)︺~價(jià)產(chǎn)生一定壓力，建議等待逢低買入機(jī)會(huì)。 | |
螺紋(RB) | 短空謹(jǐn)慎持有 | 昨日螺紋鋼主力2305合約探底回升，期價(jià)表現(xiàn)繼續(xù)小幅反彈，靠近4100一線附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)跟隨上漲。上周五大鋼材品種供應(yīng)869.96萬噸，增量11.9萬噸，增幅1.4%。除線材，其余均有增產(chǎn)。上周從企業(yè)復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)計(jì)劃來看，時(shí)間基本集中于統(tǒng)計(jì)周期的末端，因此上周增量幅度不大，將于本周有明顯體現(xiàn)。節(jié)后第二期建材鋼廠調(diào)研數(shù)據(jù)整體環(huán)比延續(xù)回升，但螺線分化。分品種來看，螺紋鋼除西南，其余區(qū)域均有微增或持穩(wěn)，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加3.4%至234.9萬噸，增產(chǎn)主因在于節(jié)后部分長(zhǎng)短流程企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，減產(chǎn)主因在于高爐鐵水不足。庫(kù)存方面，上周五大鋼材品種總庫(kù)存2218.36萬噸，周環(huán)比增加248.32萬噸，增幅12.6%。五大鋼材品種春年后第一周持續(xù)累增，其中鋼廠庫(kù)存增幅7.4%，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增幅15%，廠庫(kù)增幅低于社庫(kù)主因在于節(jié)后鋼企和運(yùn)輸條線返工比例提升，市場(chǎng)被動(dòng)接收冬儲(chǔ)到貨，但因需求尚未啟動(dòng)，因此社庫(kù)累增幅度突出。螺紋鋼廠庫(kù)增加30.56萬噸至318.41萬噸，社庫(kù)增加121.39萬噸至794.91萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅0.5%，受季節(jié)性因素影響，建筑業(yè)返工比例明顯低于制造業(yè)，消費(fèi)表現(xiàn)分化，因此建材庫(kù)存累增幅度高于板材?，F(xiàn)階段市場(chǎng)交易氛圍仍表現(xiàn)冷清，伴隨著節(jié)后幾天漲完預(yù)期以及期貨開盤回調(diào)，現(xiàn)貨市場(chǎng)也回歸震蕩偏弱表現(xiàn)，使得部分商戶以降價(jià)出貨來兌現(xiàn)利潤(rùn)。本周市場(chǎng)需求回暖有限，基本面壓力將壓制價(jià)格反彈空間，整體價(jià)格或延續(xù)震蕩偏弱表現(xiàn)，關(guān)注需求的復(fù)蘇進(jìn)度，操作上短空依托4100一線謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱卷主力2305合約震蕩走強(qiáng)，整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇，重回4100一線上方，短期寬幅整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)小幅上漲。上周熱卷產(chǎn)量較上周小幅增加0.1%至306.04萬噸，其中主要增幅地區(qū)是東北地區(qū)，但增幅也較為有限，其他地區(qū)也基本維持平穩(wěn)運(yùn)行，上周供給基本變動(dòng)不大。從庫(kù)存角度看，上周日即為正月十五，本周復(fù)市比例將大幅度提升，到貨和出貨節(jié)奏將明顯加快，進(jìn)而使得庫(kù)存累增速度逐步放緩；從庫(kù)存累增峰值和拐點(diǎn)來看，五大鋼材品種庫(kù)存峰值大概率集中于春節(jié)后3-4周，在4-5周陸續(xù)迎來拐點(diǎn)，整體庫(kù)存峰值水平預(yù)計(jì)同比偏低，熱卷廠庫(kù)回落4.06萬噸至92.69萬噸，社庫(kù)回升40.81萬噸至311.09萬噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比增幅2.9%。目前來看，熱卷利潤(rùn)好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)鋼廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)如期回升，基本面延續(xù)疲弱，假期累庫(kù)超47萬噸，弱現(xiàn)實(shí)易承壓鋼價(jià)，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格偏弱整理運(yùn)行為主。另外本周電爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，給建材帶來更大的供應(yīng)壓力，暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 震蕩思路 | 隔夜滬鋁主力窄幅盤整，收于18940元/噸，漲幅0.05%。倫鋁稍晚時(shí)段震蕩走高，收于2507美元/噸，漲幅0.78%。宏觀面，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，隔夜美元走軟。美國(guó)計(jì)劃最快本周對(duì)俄生產(chǎn)鋁征收200%關(guān)稅的消息傳出，但該消息尚未最終落地，因此暫時(shí)不會(huì)產(chǎn)生較大的影響。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，SMM1月份國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量341.8萬噸，同比增長(zhǎng)6.7%。SMM預(yù)計(jì)2月底國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或回落至4010萬噸附近，預(yù)計(jì)2月產(chǎn)量（28天）或在307萬噸附近，同比增長(zhǎng)4.1%，貴州、云南地區(qū)限產(chǎn)持續(xù)。消費(fèi)端，目前鋁錠，鋁棒和合金下游基本均處于消費(fèi)回暖，需求提升階段，現(xiàn)貨市場(chǎng)已開始出現(xiàn)反饋。庫(kù)存端，鋁錠繼續(xù)累庫(kù)，SMM最新數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存總量119萬噸，較周一增加4.7萬噸。綜合來看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)限產(chǎn)繼續(xù)，而需求端現(xiàn)貨市場(chǎng)交易逐漸活躍，對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，關(guān)注宏觀面美聯(lián)儲(chǔ)鷹派發(fā)聲與海內(nèi)外庫(kù)存累庫(kù)超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。震蕩思路參與。 | |
鋅(ZN) | 建議觀望 | 隔夜滬鋅主力維持震蕩，收于23365元/噸，跌漲幅0.37%。倫鋅承壓盤整，目前3147.5美元/噸，漲幅0.32%。宏觀面，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，隔夜美元走軟。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，1月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為51.12萬噸，環(huán)比減少2.77%，同比減少1.23%，略高于預(yù)期值，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)鋅冶煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)高企，鋅煉廠生產(chǎn)積極性較高。消費(fèi)端，可關(guān)注疫情管控放開后在政策指引下房地產(chǎn)竣工和光伏相關(guān)鍍鋅訂單啟動(dòng)情況。庫(kù)存端，SMM庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示為18.08萬噸，較上周五增加0.67萬噸，繼續(xù)累增。整體來看，宏觀面仍舊擾動(dòng)，美元波動(dòng)帶動(dòng)鋅價(jià)隨之震蕩。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于累庫(kù)階段，具體后續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇強(qiáng)度仍需庫(kù)存驗(yàn)證。預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)走勢(shì)震蕩整理，建議觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鉛主力尾盤拉高，收于15385元/噸，漲幅0.79%。倫鉛沖高回落，收于2119美元/噸，跌幅0.61%。宏觀面，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，隔夜美元走軟。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，節(jié)后再生鉛企業(yè)復(fù)產(chǎn)，原生鉛煉廠新建產(chǎn)能投放，供應(yīng)周期性恢復(fù)；再生鉛方面由于廢電瓶?jī)r(jià)格出現(xiàn)跌勢(shì)，再生成本線下移。需求端，目前鉛蓄電池企業(yè)復(fù)產(chǎn)基本完成，隨訂單回升，部分中大型企業(yè)開工率已恢復(fù)至70-80%，鉛消費(fèi)復(fù)蘇或?qū)︺U價(jià)提供一定底部支撐條件。庫(kù)存端，SMM庫(kù)存數(shù)據(jù)為5.14萬噸，較上周五減少0.51萬噸；節(jié)后滬倫比值收窄，鉛錠出口窗口關(guān)閉，短期鉛錠暫不具備出口移庫(kù)的條件；而國(guó)內(nèi)鉛錠交割品牌交倉(cāng)累庫(kù)預(yù)期在前，庫(kù)存對(duì)鉛價(jià)構(gòu)成一定壓力。綜合來看，下游需求逐漸改善，鉛廠庫(kù)存壓力緩解，對(duì)鉛價(jià)構(gòu)成一定支撐，仍需關(guān)注庫(kù)存變化動(dòng)態(tài)。建議暫時(shí)觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端，澳巴19港鐵礦發(fā)運(yùn)量2158.3萬噸，環(huán)比減少250.3萬噸；45港口到港量2434萬噸，環(huán)比減少46.2萬噸。需求端，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠盈利率34.2%，環(huán)比增加1.73%，同比下降48.92%；日均鐵水產(chǎn)量227.04萬噸，環(huán)比增加0.47萬噸，同比增加7.69萬噸。庫(kù)存方面，本期Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13911.29萬噸，環(huán)比增185.46萬噸；日均疏港量263.67萬噸增12.84萬噸。在港船舶數(shù)108條，較上周增4條。在高爐復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口礦到港季節(jié)性下降情況下，鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài)，對(duì)價(jià)格支撐有力，整體表現(xiàn)將強(qiáng)于成材端。昨日鐵礦石主力2305合約震蕩走強(qiáng)，盤中表現(xiàn)有所企穩(wěn)，站上850一線附近，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，整體寬幅整理運(yùn)行為主，暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂供應(yīng)持續(xù)收緊，油價(jià)上行 | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。盡管美國(guó)原油和成品油庫(kù)存增長(zhǎng)，但是市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注需求增長(zhǎng)與供應(yīng)收緊前景，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度或?qū)p緩，油價(jià)上漲。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止2月3日當(dāng)周錄得1230萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強(qiáng)，但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面，截至1月31日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷為75.26%，較去年1月中旬下跌0.28%。2月暫無新增主營(yíng)煉廠檢修計(jì)劃，國(guó)內(nèi)汽油需求穩(wěn)定，柴油需求將逐漸提升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或有小幅上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月1日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為68.57%，較春節(jié)期間上漲1.36%。短期內(nèi)暫無新增的檢修或開工煉廠，多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或保持平穩(wěn)。整體來看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)小幅回落。供應(yīng)方面，截至1月29日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為633.55萬噸，較上一周期漲57.18%。其中美國(guó)發(fā)貨18.26萬噸，較上一周期跌52.53%；俄羅斯發(fā)貨118.15萬噸，較上一周期漲31.23%；新加坡發(fā)貨為23.95萬噸，較上一周期漲199.41%。近期燃料油裂解價(jià)差有回落趨勢(shì)，疊加原料供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)燃料油產(chǎn)量維持低速增長(zhǎng)。需求方面，雖然全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍顯疲軟，歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退的預(yù)期仍存。但中國(guó)后疫情時(shí)代開啟，需求前景已出現(xiàn)改善。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1016.05，較上周期跌0.31%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1160.59，較上周期跌3.41%。近期海運(yùn)運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，在全球經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響下，航運(yùn)需求仍處谷底。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2071.3萬桶，比上周期增加112萬桶，環(huán)比漲5.72%。整體來看，燃料油市場(chǎng)供應(yīng)平穩(wěn)、需求清淡但存改善預(yù)期，操作上，建議波段交易為主。 | |
PVC(V) | 社會(huì)庫(kù)存偏高，PVC期貨震蕩運(yùn)行 | 夜盤PVC期貨05合約小幅下跌0.27%。春節(jié)假期之后PVC期貨震蕩下跌，但近期國(guó)際原油整體反彈以及下游需求緩慢回升，PVC短期或?qū)⒓夹g(shù)性反彈。PVC社會(huì)庫(kù)存以及上游PVC生產(chǎn)企業(yè)PVC庫(kù)存偏高， PVC期貨上漲持續(xù)性有待觀察。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至2月3日華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存44.75萬噸，較上一期增加5.57%，同比增46.43%。PVC社會(huì)庫(kù)存較高，下周關(guān)注社會(huì)庫(kù)存是下降。本周PVC整體開工負(fù)荷率79.03%，環(huán)比提升0.52%。本周因停車及檢修造成的理論損失量（含長(zhǎng)期停車企業(yè)）在2.652萬噸，較上周減少0.063萬噸。PVC上游生產(chǎn)企業(yè)整體開工負(fù)荷率回升，PVC上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存有所增加。需求方面，隨著工人返崗，本周下游PVC制品企業(yè)開工率有所回升，但因社會(huì)庫(kù)存較高，需求因素短期難以帶動(dòng)PVC價(jià)格大幅反彈?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，2月9日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，PVC自提價(jià)6200-6300元/噸。綜合來看，PVC供應(yīng)充裕，高庫(kù)存狀態(tài)短期難改善，PVC期貨暫時(shí)止跌企穩(wěn)，若下游需求逐漸回升、社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，PVC期貨才將重回上漲態(tài)勢(shì)。操作建議方面，若建議等待機(jī)會(huì)。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止2月1日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為36.5萬噸，環(huán)比下降0.48萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量24.71萬噸，環(huán)比下降0.09萬噸，中石化總產(chǎn)量6.72萬噸，環(huán)比下降0.39萬噸，中石油總產(chǎn)量1.61萬噸，環(huán)比持平，中海油3.46萬噸，環(huán)比持平。綜合開工率為22.6%，環(huán)比下降0.4%。雖然華北地區(qū)個(gè)別煉廠有檢修計(jì)劃，但山東以及華南地區(qū)個(gè)別煉廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共27.4萬噸，周環(huán)比增加10%，較節(jié)前減少20.1%。目前市場(chǎng)備貨需求積極性較高，剛需仍有待恢復(fù)。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 供應(yīng)充裕，塑料期貨偏弱震蕩 | 夜盤塑料期貨主力05合約小幅下跌0.55%，從技術(shù)走勢(shì)來看，近期下方關(guān)注60日均線支撐。前三個(gè)交易日國(guó)際原油連續(xù)上漲，市場(chǎng)交投心態(tài)好轉(zhuǎn)，塑料期貨止跌反彈。不過昨夜原油價(jià)格重新下跌，加上上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏高，塑料期貨短期仍面臨一定壓力，上漲空間將受到影響。從供需來看，昨日 PE檢修產(chǎn)能占比7.7%，當(dāng)前檢修損失量較少，檢修因素對(duì)PE價(jià)格支撐力度不大。近期廣東石化及海南煉化裝置即將開車，這或?qū)θA南地區(qū)PE市場(chǎng)價(jià)格形成一定壓力。需求方面，本周下游工廠開工率有所提升，但多數(shù)下游企業(yè)有一定庫(kù)存，整體需求仍將難以推動(dòng)塑料期貨大幅反彈。2月9日華北大區(qū)線性小幅上漲50-80元/噸，市場(chǎng)華北地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格在8150-8300元/噸。綜合來看，本周塑料供應(yīng)充裕，上中游企業(yè)偏高庫(kù)存將對(duì)塑料價(jià)格形成壓力，供需好轉(zhuǎn)之前反彈力度仍較弱。操作建議方面，建議空單暫時(shí)止盈離場(chǎng)。 | |
聚丙烯(PP) | 上游庫(kù)存仍偏高， PP期貨偏弱震蕩 | 夜盤PP期貨主力合約05合約小幅下跌0.47%。昨夜國(guó)際原油由漲轉(zhuǎn)跌，布倫特原油下跌1.19% ，PP等化工品類期貨走弱。從技術(shù)走勢(shì)來看，PP期貨近期關(guān)注60日均線支撐。從供需來看，本周上游聚烯烴庫(kù)存下降緩慢，下游企業(yè)多數(shù)節(jié)前備有庫(kù)存，節(jié)后消化前期庫(kù)存為主，另外部分企業(yè)制品訂單不多，對(duì)原材料按需采購(gòu)為主，因此供需面短期暫時(shí)不支持PP期貨大幅反彈。后期關(guān)注石化企業(yè)是否增加檢修以及下游企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)節(jié)點(diǎn)。從供需數(shù)據(jù)來看，2月9日上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存84萬噸附近，庫(kù)存水平仍偏高，短期庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成一定壓力。近期寧波富德、大港石化36萬噸PP停車檢修，PP裝置檢修產(chǎn)能占比為9.5%，PP裝置檢修損失量不高。不過丙烯單體價(jià)格較高，山東丙烯市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)7500-7600元/噸，山東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在7720-7850元/噸，PP粉料行業(yè)開工率下降。需求方面，本周隨著恢復(fù)生產(chǎn)的下游工廠增多，需求環(huán)比有所改善。另外建議關(guān)注出口市場(chǎng)。目前東南亞等地區(qū)價(jià)格高于遠(yuǎn)東價(jià)格，且中東等地區(qū)進(jìn)入集中檢修，疊加北美地區(qū)極端天氣造成裝置停車，東南亞PP價(jià)格較高，國(guó)產(chǎn)PP下跌后出口存在一定優(yōu)勢(shì)。2月9日部分企業(yè)上調(diào)30-50元/噸，華東拉絲PP價(jià)格在7750-7880元/噸。綜合來看，昨日隨著上游原油連續(xù)三日反彈，PP期貨暫時(shí)止跌，但短期PP供應(yīng)充裕，PP期貨將震蕩整理為主。操作建議方面，建議空單暫時(shí)止盈離場(chǎng)。 | |
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 隔夜苯乙烯主力合約震蕩下行，收于8264元/噸。截至1月19日，苯乙烯開工為78.12%。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存維持低位，提振市場(chǎng)交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 短線試多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)小幅回落，成交良好，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有下跌預(yù)期，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差12元/噸；焦炭總庫(kù)存930.02萬噸(+16.3)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.03%(0.2)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-84.3)。綜合來看，近期焦炭市場(chǎng)總體表現(xiàn)平淡。由于鋼廠和焦化廠均處于大面積虧損狀態(tài)，節(jié)后鋼焦博弈迅速激化：鋼廠提出對(duì)焦炭?jī)r(jià)格落實(shí)第三輪價(jià)格提降，而焦化廠則提出提漲100-110元/噸。目前，焦炭?jī)r(jià)格漲跌方向未定，市場(chǎng)分歧十分明顯。上游方面，焦企生產(chǎn)積極性一般，開工多保持節(jié)前生產(chǎn)水平，個(gè)別焦企受利潤(rùn)虧損影響有減產(chǎn)行為，出貨順暢。下游方面，高爐開工暫穩(wěn)。鋼廠近日到貨恢復(fù)正常，不過考慮庫(kù)存水平尚可，整體呈現(xiàn)按需采購(gòu)節(jié)奏，少數(shù)鋼廠考慮自身庫(kù)存水平偏低且投機(jī)環(huán)節(jié)介入有加量的意愿。短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，后期需繼續(xù)關(guān)注環(huán)保政策、宏觀情緒、疫情影響、原料成本、成材利潤(rùn)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的影響。我們認(rèn)為，盡管今冬鋼廠冬儲(chǔ)規(guī)模不大，但春節(jié)后焦炭需求回升空間有限，季節(jié)性原料降庫(kù)思路仍將得到執(zhí)行，這將為鋼廠打壓焦炭?jī)r(jià)格掌握更大的主動(dòng)權(quán)。預(yù)計(jì)后市將箱體震蕩，重點(diǎn)關(guān)注焦炭實(shí)際供應(yīng)情況及鋼廠盈虧，建議投資者短線試多。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)跌，成交略有恢復(fù)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2100元/噸(0)，期現(xiàn)基差254.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存116.71萬噸(-8.7)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.99天(-0.4)。綜合來看，近期煉焦煤市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，行情偏弱運(yùn)行。下游焦鋼企業(yè)博弈加劇，焦炭后期走勢(shì)尚不明朗，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，除個(gè)別焦化廠適量采購(gòu)原料煤外，其余企業(yè)暫緩補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。供應(yīng)端，隨著春節(jié)假期結(jié)束，主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)增加，供應(yīng)量逐步恢復(fù)，節(jié)后煤礦價(jià)格多維持穩(wěn)定，部分煤種有補(bǔ)跌現(xiàn)象， 降價(jià)煤種主要為低硫主焦煤和貧瘦煤，降幅50-100元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，隨著下游復(fù)產(chǎn)，且蒙煤相比國(guó)內(nèi)煤仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。市場(chǎng)詢盤略有增加，通關(guān)量高位。部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)上調(diào)，目前蒙5原煤報(bào)價(jià)1500-1550元/噸。下游方面，經(jīng)過前期的庫(kù)存消化，部分焦企對(duì)主力煤種有小單補(bǔ)庫(kù)行為，但貧瘦煤等配焦煤因出貨情況不佳，價(jià)格仍以下調(diào)為主。我們認(rèn)為，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)好于預(yù)期，現(xiàn)階段市場(chǎng)信心暫時(shí)偏強(qiáng)，煉焦煤行情存在小幅上行的機(jī)會(huì)。但從產(chǎn)業(yè)終端的角度分析，成材行情暫無確定性支撐因素得到落實(shí)，鋼焦博弈背景下，煉焦煤中、長(zhǎng)線行情以下行趨勢(shì)為主。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)整體情緒及焦炭行情，建議投資者暫且觀望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2623元/噸?，F(xiàn)貨方面，截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì)，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，操作上建議暫且觀望。 | |
白糖(SR) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5942元/噸，收漲幅0.2%。周四ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.32%，收盤價(jià)21.48美分/磅。國(guó)際方面，USDA 2月供需報(bào)告下調(diào)原糖產(chǎn)量預(yù)期。1月上半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為44萬噸，較去年同期增加了44萬噸，是因去年此時(shí)壓榨工作實(shí)際上已經(jīng)停止；甘蔗ATR為131.06kg/噸；制糖比為35.34%；產(chǎn)乙醇2.08億升，較去年同期的1.45億升增加了0.63億升，同比增幅達(dá)43.31%；產(chǎn)糖量為1.9萬噸。國(guó)內(nèi)方面，截止1月26日，廣西第三方倉(cāng)庫(kù)食糖庫(kù)存為127.59萬噸（陳糖4.86萬噸，新糖122.73萬噸），同比下降13.27萬噸，為2021年同期以來最低庫(kù)存。入庫(kù)進(jìn)度方面，1月的三方庫(kù)存增加67.85萬噸，低于去年同期的75.99萬噸。主要原因有兩個(gè)：其一，2023年春節(jié)提前，部分倉(cāng)庫(kù)放假，人力不足導(dǎo)致階段性入庫(kù)速度放緩；其二，市場(chǎng)購(gòu)銷兩旺，糖廠銷售及外運(yùn)數(shù)量較去年有所增加，體現(xiàn)在欽州、貴港等地三方庫(kù)存下降較為顯著，分別同比下降7.03萬噸、6.81萬噸。國(guó)常會(huì)釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)積極信號(hào)，要求推動(dòng)經(jīng)濟(jì)在年初穩(wěn)步回升，推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)，保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，提早謀劃春耕備耕，給予市場(chǎng)一定的信心， 操作上建議暫時(shí)觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收于2772元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)基層余糧偏多，市場(chǎng)供應(yīng)寬松，深加工到貨也有所增加；華北地區(qū)天氣轉(zhuǎn)陰，可能迎來雨雪天氣，或?qū)⒂绊懚唐诹魍?，現(xiàn)階段市場(chǎng)購(gòu)銷較為平穩(wěn)。需求端來看，目前深加工企業(yè)庫(kù)存維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，深加工年后存補(bǔ)庫(kù)預(yù)期；同時(shí)受到疫情狀況好轉(zhuǎn)影響，將有利于下游消費(fèi)需求恢復(fù)，后期玉米深加工需求將較為樂觀。飼料養(yǎng)殖端，目前國(guó)內(nèi)生豬高存欄的影響，玉米飼用需求仍較為堅(jiān)挺。不過由于近期豬價(jià)行情較為低迷，養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損，飼料企業(yè)對(duì)于高價(jià)原料采購(gòu)意愿較弱，飼料企業(yè)維持安全庫(kù)存，多以按需采購(gòu)為主。USDA2月玉米供需報(bào)告中，下調(diào)了2022/23年度美玉米燃料乙醇需求量預(yù)估至52.5億蒲式耳，上月報(bào)告預(yù)測(cè)為52.75億蒲式耳。2022/23年度美玉米期末庫(kù)存預(yù)估增加0.25億蒲式耳至12.67億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比回升至9.12%。全球玉米方面，報(bào)告上調(diào)2022/23年度全球玉米期初庫(kù)存至3.06億噸，而對(duì)于全球玉米產(chǎn)量、總消費(fèi)量預(yù)估則有所調(diào)減。其中2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估從11.55億噸下調(diào)至11.51億噸，主要由于阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)下滑；全球玉米總消費(fèi)量調(diào)減0.27%至11.62億噸。此外，報(bào)告還上調(diào)進(jìn)口量預(yù)估至1.77億噸，出口量預(yù)估上調(diào)至1.81億噸。最終2022/23年底全球玉米期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)減114萬噸至2.95億噸，庫(kù)存消費(fèi)比回落至25.40%。綜合來看隨著節(jié)后基層售糧恢復(fù)，農(nóng)戶售糧積極性或提升，市場(chǎng)將面臨集中上量沖擊，同時(shí)年后進(jìn)口玉米到港也將補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)；此外市場(chǎng)傳聞3月開始水稻拍賣令飼用玉米承壓，預(yù)計(jì)短期玉米期價(jià)仍存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 大豆收購(gòu)價(jià)格持續(xù)走低，綏棱直屬庫(kù)及綏化直屬庫(kù)大豆收購(gòu)價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤，農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱，貿(mào)易商收購(gòu)積極性不高，大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，同時(shí)基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧7成左右，南方余糧在5成左右，節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 空單滾動(dòng)操作 | 隔夜豆粕承壓3950/噸回調(diào)，2月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2022/23年度美豆壓榨41萬噸至6069萬噸，期末庫(kù)存隨之上升41萬噸至613萬噸，南美方面，2022/23年度巴西大豆出口上調(diào)100萬噸至9200萬噸，2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)450萬噸至4100萬噸，阿根廷大豆出口和壓榨分別下調(diào)150萬噸和70萬噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)500萬噸和308萬噸，全球大豆期末庫(kù)存下調(diào)149萬噸至1.0203億噸。USDA對(duì)阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)整符合市場(chǎng)預(yù)估，2月USDA報(bào)告中性。1月份強(qiáng)降雨導(dǎo)致巴西大豆收割緩慢，對(duì)美豆出口形成支撐，美豆出口檢驗(yàn)連續(xù)三周處于偏高水平，本周巴西降水有所減弱，收割進(jìn)度有望加速，阿根廷大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)季，截至2月2日，阿根廷大豆開花率48%，結(jié)莢率21.3%，鼓粒率1.9%，1月下旬阿根廷降水好轉(zhuǎn)帶動(dòng)大豆優(yōu)良率連續(xù)兩周回升，但仍處于極低水平，截至2月2日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為12%，上周為7%，去年同期為38%。2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水減弱，預(yù)報(bào)顯示2月12日之后阿根廷降水有所恢復(fù)，大豆市場(chǎng)對(duì)2月份阿根廷降水依然敏感，等待2月下旬阿根廷降水確認(rèn)，美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)后油廠陸續(xù)開機(jī)，但壓榨量仍處低位，截至2月3日當(dāng)周，大豆壓榨量為117.26萬噸，高于上周的115.95萬噸，豆粕庫(kù)存延續(xù)回升，截至2月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為44.02萬噸,環(huán)比減少16.04%,同比增加33.76%，節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季，且生豬價(jià)格持續(xù)下跌養(yǎng)殖利潤(rùn)陷入虧損，關(guān)注豆粕累庫(kù)表現(xiàn)。建議空單滾動(dòng)操作。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 阿根廷天氣升水逐步向豆油市場(chǎng)傳導(dǎo)，1月下旬阿根廷降水明顯增加，有利于穩(wěn)定大豆生長(zhǎng)狀況，但2月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在，CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩，同時(shí)，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬噸左右，進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐，但是，巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放，而阿根廷大豆產(chǎn)量將在2月份逐步明朗，留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時(shí)間所剩無幾，同時(shí)，盡管阿根廷大豆減產(chǎn)使得豆油出口受限，但近期葵花油和菜油供應(yīng)充足，彌補(bǔ)阿根廷豆油出口缺口，豆油價(jià)格向上突破難度較大。12月-1月為美豆油生物燃料消費(fèi)淡季，美豆油庫(kù)存延續(xù)回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，12月末美豆油庫(kù)存81.24萬噸，環(huán)比增加9.9%，同比減少11.8%。印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油，對(duì)豆油消費(fèi)形成一定抑制。國(guó)內(nèi)方面，本周豆油庫(kù)存下降，截至2月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為79.91萬噸，環(huán)比減少5.83%,同比減少3.15%，關(guān)注豆油消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期驗(yàn)證情況，建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 隔夜棕櫚油圍繞8000元/噸震蕩，1月馬棕產(chǎn)量季節(jié)性下滑，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示1月馬棕產(chǎn)量較上月同期下降27.01%，同時(shí)馬棕出口大幅下滑，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示1月馬棕出口較上月同期下降26.97%/26.82%，引發(fā)棕櫚油消費(fèi)擔(dān)憂，1月末馬棕庫(kù)存或仍維持高位，對(duì)棕櫚油形成抑制，另一方面，為穩(wěn)定國(guó)內(nèi)食用油價(jià)格，印尼進(jìn)一步將棕櫚油DMO出口比例由1：6降低至1：3，并自2023年2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策，印尼棕櫚油供應(yīng)收緊對(duì)油脂形成支撐，此外，印度溶劑萃取商協(xié)會(huì)(SEA)敦促政府將精煉棕櫚液油進(jìn)口關(guān)稅從目前的12.5%提高至20%，但印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油，有利于棕櫚油替代消費(fèi)的提升，棕櫚油整體維持寬幅震蕩格局。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存轉(zhuǎn)降，截至2月3日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為102.79萬噸，環(huán)比減少0.30%，同比增加195.46%，棕櫚油短期供應(yīng)偏寬松，但隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解，棕櫚油庫(kù)存壓力或逐步下降。操作上建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，節(jié)前菜粕集中提貨，同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐，本周菜粕庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降，截至2月3日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.53萬噸,環(huán)比減少31.62%,同比減少45.36%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐，但1月份省儲(chǔ)開啟菜油儲(chǔ)備輪換，供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面，本周菜油庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降，截至2月3日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為11.71萬噸，環(huán)比減少2.90%,同比減少39.83%。菜油在三大油脂中表現(xiàn)偏弱，操作上暫且觀望。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.62%，收于4333元/500kg。北京雞蛋銷區(qū)主流市場(chǎng)的開市價(jià)格在184元/筐（折4.15元/斤），低于山東、河南、江蘇、兩湖等產(chǎn)區(qū)0.20-0.40元/斤，北京銷區(qū)此價(jià)格低于市場(chǎng)的預(yù)判。而東三省均價(jià)為4.05元/斤，價(jià)格已在養(yǎng)殖成本線以下。各行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)營(yíng)業(yè)。像餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費(fèi)逐漸增加，同時(shí)多地學(xué)校陸續(xù)開學(xué)。節(jié)后存補(bǔ)貨需求，帶動(dòng)市場(chǎng)走貨見快。近期新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限，多地小碼蛋貨源偏緊，部分食品企業(yè)及電商平臺(tái)對(duì)小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場(chǎng)。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 昨日蘋果主力合約偏弱下行，收跌幅1.31%，,收于8533元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩(wěn)。部分產(chǎn)區(qū)炒貨熱情有所回落，但果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒依然較強(qiáng)，產(chǎn)地價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行。山東產(chǎn)區(qū)以小單車發(fā)周邊市場(chǎng)低價(jià)貨源為主，暫時(shí)沒有調(diào)一二級(jí)現(xiàn)象。陜西產(chǎn)區(qū)初七后走量開始增加，部分產(chǎn)區(qū)客商補(bǔ)貨積極性尚可，產(chǎn)地節(jié)后價(jià)格小幅上探。截至 2 月 2 日全國(guó)冷庫(kù)單周出庫(kù)量 22.68 萬噸，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)剩余量為673.63 萬噸，周內(nèi)西北產(chǎn)區(qū)走貨好于山東產(chǎn)區(qū)?？偟膩碚f，春節(jié)后市場(chǎng)到車量逐日開始增加，但整體仍處于偏低位置。春節(jié)后批發(fā)市場(chǎng)成交價(jià)格下滑 01-0.2 元/斤，主要受節(jié)后市場(chǎng)拿貨人員減少的影響。廣東槎龍市場(chǎng)日內(nèi)到車下滑尚可，小果成交較好。建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 昨日生豬主力合約震蕩運(yùn)行，收于14420元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.04元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.07元/公斤?，F(xiàn)階段散戶低價(jià)惜售情緒仍存，但集團(tuán)場(chǎng)出欄量較為充足，而需求端暫無明顯利好，走貨情況較為一般，對(duì)于豬價(jià)支撐較弱，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格偏弱震蕩為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng)，按照生豬的生長(zhǎng)周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)，遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來看雖然目前出欄體重略有下降，但主要由于春節(jié)期間豬病有所增多并不意味目前大豬存欄消化，散戶仍有大豬未銷售，后期市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍有待釋放，疊加節(jié)后需求回落預(yù)計(jì)短期生豬仍維持偏弱為主，不過隨著豬糧比下跌至一級(jí)預(yù)警，國(guó)家或?qū)㈤_啟收儲(chǔ)工作對(duì)市場(chǎng)情緒將有一定提振，操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 昨日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行，收于10464元/噸。產(chǎn)區(qū)成交量有所下降，基層上貨量有限，挺價(jià)意愿明顯，貿(mào)易商按需補(bǔ)庫(kù)。進(jìn)口米方面，新蘇丹花生已經(jīng)陸續(xù)到港，蘇丹精米價(jià)格上漲300元/噸左右，報(bào)價(jià)10300-10500元/噸，部分銷區(qū)采購(gòu)意愿良好，年后為傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港期，進(jìn)口花生將補(bǔ)充國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)。油廠方面，各工廠陸續(xù)復(fù)工，費(fèi)縣中糧到貨500噸左右，成交價(jià)格9600-9700元/噸，玉皇、興泉到貨100噸左右，成交價(jià)格9700-9950元/噸；今日開封龍大入市收購(gòu)，油料米成交價(jià)格10300元/噸左右。綜合來看龍大入市成交價(jià)格良好給花生價(jià)格提供一定支撐，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于14760元/噸，收跌幅0.3%。周四ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅0.14%，收盤價(jià)85.5美分/磅。國(guó)際方面，2USDA 2月棉花供需報(bào)告中對(duì)2022/23年度美棉花預(yù)測(cè)中，國(guó)內(nèi)消費(fèi)量預(yù)估有所下調(diào)和期末庫(kù)存較上月略有上調(diào)，產(chǎn)量與進(jìn)出口量保持不變。2022/23年度美棉花消費(fèi)量下調(diào)至210萬包減少10萬包，較上月減少4.55%。而期末庫(kù)存預(yù)估均增加10萬包。美棉2月庫(kù)消比為30.5% 較上月增加了1個(gè)百分點(diǎn)。2022/23美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為83美分/磅，低于2021/22年度價(jià)格91.4美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量及進(jìn)出口均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月減少103萬包，其中印度、法國(guó)產(chǎn)量減少；全球棉花消費(fèi)量2月下調(diào)19萬包較上月調(diào)減約0.17%；而新年度全球棉進(jìn)出口量2月均下調(diào)，全球棉花進(jìn)口量減少19萬包，出口量減少128萬包，其中巴基斯坦、印度尼西亞、埃及等國(guó)的進(jìn)口量預(yù)期下降，巴西、印度的棉花出口量下降。全球庫(kù)銷比由1月的58.97%增加至58.98%，報(bào)告整體中性。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)1月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，給市場(chǎng)一定的支撐。對(duì)于鄭棉而言，節(jié)后價(jià)格延期強(qiáng)勢(shì)一部分源自于外圍環(huán)境的向好，此外與自身的基本面有關(guān)，目前市場(chǎng)對(duì)于新年度棉花的植棉面積有下滑的預(yù)期，下游市場(chǎng)春節(jié)后快速?gòu)?fù)產(chǎn)復(fù)工，并且紡企的原料和產(chǎn)成品庫(kù)存均處于偏低位置，給棉花價(jià)格形成一定的支撐，建議暫時(shí)觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
