今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-08-28
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指高開(kāi)后震蕩走弱，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲1.28%、1.10%、1.16%、0.50%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)高開(kāi)低走，滬指開(kāi)盤(pán)漲逾5%，收盤(pán)漲1.13%，收?qǐng)?bào)3098.64點(diǎn)；深證成指開(kāi)盤(pán)漲近6%，收盤(pán)漲1.01%，收?qǐng)?bào)10233.15點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指開(kāi)盤(pán)漲近7%，收盤(pán)漲0.96%，收?qǐng)?bào)2060.04點(diǎn)。市場(chǎng)成交額顯著放大，超過(guò)1.1萬(wàn)億元，北向資金凈賣(mài)出逾80億元。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)、煤炭行業(yè)、裝修建材、工程咨詢(xún)服務(wù)、證券板塊漲幅居前；通信服務(wù)、貴金屬、釀酒行業(yè)、軟件開(kāi)發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、半導(dǎo)體板塊下跌。資金方面，Shibor隔夜品種上行9.10bp報(bào)1.910%，7天期上行16.0bp報(bào)2.056%，14天期上行0.5bp報(bào)2.007%，1月期上行1.8bp報(bào)1.869%。目前IH、IF、IC、IM均在20日均線下方。短期來(lái)看，隨著離岸人民幣匯率創(chuàng)出年內(nèi)新低，外資轉(zhuǎn)為凈流出，滬指回補(bǔ)7月25日跳空缺口，顯示短期政策底已跌破，市場(chǎng)做多信心不足。從中期看，隨著各項(xiàng)逆周期調(diào)節(jié)政策措施落地，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將步入復(fù)蘇周期，指數(shù)有望震蕩上行。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.12%，滬銀收漲0.05%，國(guó)際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1915美元/盎司，金銀比價(jià)79.00。8月25日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會(huì)發(fā)表講話(huà)，警告通脹“依舊過(guò)高”，以及“如果適宜，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備繼續(xù)加息”。目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月按兵不動(dòng)，11月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為68%。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，且美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示官員在未來(lái)加息路徑上仍有分歧，多數(shù)官員認(rèn)為通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美債收益率及美元指數(shù)繼續(xù)走高，外盤(pán)貴金屬承壓，但內(nèi)盤(pán)方面得益于匯率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖需求保持偏強(qiáng)震蕩。近期通脹有所回落但仍具有黏性，美國(guó)CPI處于2021年3月以來(lái)最低時(shí)期，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲(chǔ)備達(dá)6869萬(wàn)盎司，環(huán)比增加74萬(wàn)盎司，區(qū)間累計(jì)增持605萬(wàn)盎司黃金。截至8/25，SPDR黃金ETF持倉(cāng)884.04噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)13836.74噸，前值13876.67噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格震蕩整理。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，期價(jià)波動(dòng)加劇，跌破3700一線附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨小幅調(diào)整。上周五大鋼材品種供應(yīng)937.54萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.02萬(wàn)噸，增幅0.8%。上周五大鋼材供應(yīng)環(huán)比延續(xù)微增，主因在于設(shè)備復(fù)產(chǎn)及生產(chǎn)狀態(tài)恢復(fù)正常。從五大品種供應(yīng)水平連續(xù)三周微增來(lái)看，平控落地效果并不顯著，或者說(shuō)短期內(nèi)減產(chǎn)意愿有限；從全年平控預(yù)期來(lái)看，各品種仍有減產(chǎn)空間在。螺紋鋼周產(chǎn)量下降0.1%至263.45萬(wàn)噸；庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1643.3萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫(kù)17.1萬(wàn)噸，降幅1.03%。上周庫(kù)存整體延去化，長(zhǎng)降板增，建材去庫(kù)表現(xiàn)優(yōu)于板材，廠庫(kù)去化幅度高于社庫(kù)。螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降12.71萬(wàn)噸至589.41萬(wàn)噸；螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降7.35萬(wàn)噸至196.93萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.9%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅2.8%，短期內(nèi)建材投機(jī)采購(gòu)需求尚可。上周宏觀釋放利好消息，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，在加大對(duì)城中村改造、保障性住房建設(shè)等方面有金融扶持政策，對(duì)于鋼材需求消費(fèi)存在支撐預(yù)期。因此，需求環(huán)比好轉(zhuǎn)和預(yù)期支撐的前提下，預(yù)計(jì)整體寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2310合約表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，期價(jià)跌破3900一線附近支撐，擊穿60日均線附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)維穩(wěn)。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區(qū)在西北、華東地區(qū)，原因?yàn)榻阡搹S鐵水調(diào)劑過(guò)后流向板材情況偏多，力保板卷產(chǎn)量。數(shù)據(jù)來(lái)看，熱卷周產(chǎn)量回升1.1%至318萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周廠庫(kù)小幅回升0.9萬(wàn)噸至86.3萬(wàn)噸，上周廠庫(kù)稍有增加，主要增幅在中南地區(qū)，原因?yàn)锳G近期代理商提貨速度放緩，其余地區(qū)仍以正常出貨為主。綜合來(lái)看，五大品種鋼廠庫(kù)存環(huán)比降幅略有擴(kuò)張，主因在于廠庫(kù)前移節(jié)奏加快及市場(chǎng)采購(gòu)情緒受行情轉(zhuǎn)上漲影響而有好轉(zhuǎn)；社會(huì)庫(kù)存上升0.98萬(wàn)噸至290.3萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.4%。上周表觀消費(fèi)除冷軋板卷和中厚板，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平均有微增。從同比表現(xiàn)來(lái)看，板材消費(fèi)表現(xiàn)略好于建材。整體來(lái)看，從庫(kù)存和需求表現(xiàn)來(lái)看，得益于建筑鋼材庫(kù)存去庫(kù)支撐，五大品種總庫(kù)連續(xù)兩周去化，但長(zhǎng)降板增，可見(jiàn)板材受制于入庫(kù)資源相對(duì)充足，但出貨節(jié)奏一般，因此大概率延續(xù)累庫(kù)，短期板材價(jià)格寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日鋁價(jià)窄幅震蕩，整體波動(dòng)較小。現(xiàn)貨方面，上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。今日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤(pán)面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力沖高回落，收盤(pán)20610元/噸，跌幅0.19%；LME因夏季銀行假日休市一日。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)大型礦山基本生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙古、四川檢修礦山或?qū)⒅鸩綇?fù)產(chǎn)，冶煉端利潤(rùn)尚可，部分企業(yè)有提前結(jié)束檢修或延遲檢修計(jì)劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補(bǔ)充，供應(yīng)端整體偏寬松；消費(fèi)端，目前終端消費(fèi)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，下游開(kāi)工方面變化不大，“金九銀十”消費(fèi)預(yù)期企業(yè)整體持觀望態(tài)度，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。庫(kù)存端，周五SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存8.15萬(wàn)噸，較上周五減少1.78萬(wàn)噸，后續(xù)隨著北方部分煉廠復(fù)產(chǎn)，且鐵路運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)，疊加進(jìn)口窗口的開(kāi)啟，預(yù)計(jì)庫(kù)存或有累增。綜合來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨偏緊的反應(yīng)仍在持續(xù)，多頭資金表現(xiàn)較強(qiáng)，但隨著國(guó)產(chǎn)鋅陸續(xù)到貨和進(jìn)口涌入，基本面對(duì)盤(pán)面支撐或減弱。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力低開(kāi)后弱勢(shì)震蕩，收盤(pán)16330元/噸，跌幅0.64%。LME因夏季銀行假日休市一日。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下進(jìn)一步加息。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，本周原生鉛交割品牌企業(yè)生產(chǎn)將逐步恢復(fù)，加之再生精鉛新擴(kuò)建產(chǎn)線逐漸產(chǎn)量穩(wěn)定，供應(yīng)端穩(wěn)中有增。成本端，廢電瓶等原料價(jià)格居高不下，成本抬升因素將長(zhǎng)期支持鉛價(jià)。需求端，部分地區(qū)廠家反映電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)蓄電池市場(chǎng)需求暫無(wú)較大改善，為避免庫(kù)存累增，工廠開(kāi)工率維持在70%附近，同時(shí)因近日鉛價(jià)大幅上漲，成本壓力上升，短期原料暫不做采購(gòu)計(jì)劃。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.82萬(wàn)噸，較上周一減少0.01萬(wàn)噸，后續(xù)檢修企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，而消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期有限，疊加較大的期現(xiàn)價(jià)差，或促使持貨商繼續(xù)交倉(cāng)，后續(xù)鉛錠社會(huì)庫(kù)存將止降轉(zhuǎn)升。綜合來(lái)看，多空因素交織，鉛價(jià)或維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶(hù)建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定攀升，本期發(fā)運(yùn)量3257萬(wàn)噸，周環(huán)比增加299.9萬(wàn)噸，較上月均值高234.5萬(wàn)噸，較今年均值高328.4萬(wàn)噸，位于今年單周以來(lái)的偏高水平，與去年同期發(fā)運(yùn)趨勢(shì)相反。本期45港鐵礦石到港量沖高回落，降幅明顯，本期到港量2237.5萬(wàn)噸，周環(huán)比減少943.4萬(wàn)噸，降幅29.66%，較上月均值低115.4萬(wàn)噸，較今年均值低18.2萬(wàn)噸；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì)，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為245.57萬(wàn)噸/天，周環(huán)比減少0.05萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高24.8萬(wàn)噸/天，同比增加16.1萬(wàn)噸/天，由于生產(chǎn)端維持高位，加上鋼廠庫(kù)存近階段極低水平，周內(nèi)鋼廠在港口保持高疏港的同時(shí)增加了港口現(xiàn)貨的采購(gòu)力度來(lái)進(jìn)行小幅補(bǔ)庫(kù)。截止8月25日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12032.48萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)18.51萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低1169.24萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低1783.51萬(wàn)噸。上周到港量沖高回落，需求端由于目前日均鐵水未有明顯減量，疊加疏港量繼續(xù)增加，綜合來(lái)看，由于供應(yīng)降幅大于需求，所以本期45港庫(kù)存有所去庫(kù)。終端成材需求仍有“金九銀十”預(yù)期，證偽前在成材低庫(kù)存下價(jià)格仍有支撐，但原料端價(jià)格高位震蕩對(duì)鋼廠利潤(rùn)的擠壓進(jìn)一步加大，鋼廠減產(chǎn)壓力增加，整體來(lái)看鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)依然相對(duì)抗跌。今日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)高位轉(zhuǎn)弱，期價(jià)反彈動(dòng)力暫緩，整體仍處810一線上方，短期波動(dòng)依然較大，寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 今日天然橡膠期貨主力01合約沖高回落，尾盤(pán)持倉(cāng)量減少。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，云南膠水產(chǎn)出維持穩(wěn)定，海南部分產(chǎn)區(qū)降雨，膠水價(jià)格有所上漲。天然橡膠社會(huì)庫(kù)存將繼續(xù)下降。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤(rùn)尚可，出口訂單平穩(wěn)；輪胎行業(yè)開(kāi)工率高于去年同期水平。上周全鋼胎開(kāi)工率64.47%，增加0.09%；半鋼胎開(kāi)工率72.26%，增加0.13%。宏觀上，本周四關(guān)注中國(guó)8月官方制造業(yè)PMI?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，8月28日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲100元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12200-12250元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購(gòu)價(jià)格參考10600-10900元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為11200元/噸，上調(diào)400元/噸。綜合來(lái)看，本周天然橡膠需求將維持穩(wěn)定，新膠供應(yīng)增量仍將不高；天然橡膠期貨受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期等因素影響或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨01合約減倉(cāng)下跌1.01%。證券交易印花稅減半征收，宏觀氛圍有所好轉(zhuǎn)。此外地產(chǎn)認(rèn)房不認(rèn)貸等政策落地，各個(gè)城市可自主選擇執(zhí)行，房地產(chǎn)相關(guān)消息提振PVC需求預(yù)期。不過(guò)隨著各項(xiàng)利好政策出臺(tái)和消化，部分資金或?qū)簳r(shí)獲利離場(chǎng)，持倉(cāng)量減少，PVC期貨往下調(diào)整。不過(guò)8月28日山東、內(nèi)蒙古等地區(qū)部分企業(yè)上調(diào)電石價(jià)格，后期仍需關(guān)注成本支撐。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率74.45%，環(huán)比提升0.56%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率73.88%，環(huán)比下降1.24%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率76.18%，環(huán)比提升5.99%。PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率依舊偏低。本周僅有1家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)檢修損失量將減少，供應(yīng)略回升。本周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存將繼續(xù)小幅下降。出口方面，國(guó)內(nèi)PVC粉出口尚可。國(guó)內(nèi)需求方面，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)按需采購(gòu)為主，對(duì)高價(jià)貨源補(bǔ)庫(kù)力度偏弱?，F(xiàn)貨方面，華東主流現(xiàn)匯自提6170-6260元/噸。綜合來(lái)看，PVC粉基本面壓力不大，PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率負(fù)荷不高，9月份PVC需求將逐漸進(jìn)入旺季，PVC期貨將高位震蕩。 | ||
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于637.3元/桶，較上一交易日上漲1.61%。歐洲柴油庫(kù)存下降明顯，且有傳聞稱(chēng)沙特可能將額外減產(chǎn)延期至10月，推動(dòng)油價(jià)上漲。供應(yīng)方面，沙特額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至9月。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止8月18日當(dāng)周錄得1280萬(wàn)桶/日，較上周增加10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底，且表示將在9月削減30萬(wàn)桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國(guó)夏季駕駛旺季暫未結(jié)束，但歐美制造業(yè)PMI持續(xù)低于50%榮枯線，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景和石油需求保持擔(dān)憂(yōu)，避險(xiǎn)情緒再起。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至8月24日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為81.83%，與上周持平。本周大慶煉化仍處在全廠檢修期內(nèi)，暫無(wú)其他煉廠檢修，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月23日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為65.6%，較上周下跌1.55%。8月底鑫岳前期檢修裝置計(jì)劃開(kāi)工，9月初萬(wàn)通計(jì)劃恢復(fù)開(kāi)工，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或有小幅提升。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3728元/噸，較上一交易日上漲0.11%。供應(yīng)方面，截止8月24日，國(guó)內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為75.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量48.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.9萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量16.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.2萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量6.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.9萬(wàn)噸；中海油2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為45.3%，環(huán)比下降0.5%。本周雖然云南石化間歇停產(chǎn)，但華東以及華北個(gè)別煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共54萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.6%。受資金回款慢、天氣雨水等利空因素制約，業(yè)者入市積極性不佳；但隨著部分煉廠實(shí)行批量?jī)?yōu)惠政策，或利好煉廠出貨，屆時(shí)煉廠廠庫(kù)庫(kù)存水平或呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)增速高于需求增速，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力01合約小幅下跌0.87%，持倉(cāng)量減少。從成本來(lái)看，國(guó)際原油震蕩運(yùn)行，上游原油價(jià)格對(duì)塑料期貨指引性不強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周?chē)?guó)內(nèi)PE檢修損失量在5.07萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.01萬(wàn)噸，但上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存不高，供應(yīng)端仍暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力有所減輕。另外進(jìn)口貨源因部分船期延遲因素，到港或有減量，供給相對(duì)平穩(wěn)。需求方面，農(nóng)膜、包裝類(lèi)、管材開(kāi)工率將繼續(xù)增加，下游企業(yè)或?qū)樾枨笸疽约伴_(kāi)學(xué)季訂單逢低補(bǔ)充原料庫(kù)存?，F(xiàn)貨方面，華北大區(qū)線性部分跌10-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8200-8350元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8350-8600元/噸。綜合來(lái)看，塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率將繼續(xù)小幅回升，下游需求邊際好轉(zhuǎn)將繼續(xù)支撐塑料期貨，塑料期貨將偏強(qiáng)震蕩。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約01合約往下調(diào)整收陰線，持倉(cāng)量減少。從成本來(lái)看，LPG價(jià)格繼續(xù)上漲，PDH利潤(rùn)下降至成本線附近，這對(duì)國(guó)內(nèi)PP期貨形成一定支撐作用。從供需來(lái)看，新增產(chǎn)能方面，寶豐能源三期推遲，計(jì)劃本周出產(chǎn)品，但裝置實(shí)際運(yùn)行情況仍難以確定。本周新增浙江石化四線和廣州石化一線裝置計(jì)劃?rùn)z修。預(yù)計(jì)檢修裝置停車(chē)損失量約在9.32萬(wàn)噸，供應(yīng)將有所下降。庫(kù)存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫(kù)存暫無(wú)顯著壓力。進(jìn)口方面，上周進(jìn)口拉絲PP上漲15美元/噸，8月份進(jìn)口利潤(rùn)收窄，進(jìn)口量壓力有所減輕。出口方面，印度以及東南亞等地區(qū)需求有所好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)維持少量出口。需求方面，塑編等行業(yè)開(kāi)工仍處于低位，周度開(kāi)工率略下降，但9月份傳統(tǒng)需求旺季即將到來(lái)，塑編企業(yè)開(kāi)工后期將小幅增加。注塑、PP管材、CPP周度開(kāi)工率環(huán)比將繼續(xù)回升。綜合來(lái)看，上游甲醇以及LPG價(jià)格處于高位，成本仍存在一定支撐；國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)不大，PP注塑制品等需求好轉(zhuǎn)，下游需求整體將好轉(zhuǎn)，PP期貨價(jià)格將偏強(qiáng)震蕩。 | ||
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2401合約)小幅下跌，成交活躍，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2140元/噸(0)，期現(xiàn)基差-101元/噸；焦炭總庫(kù)存839.92萬(wàn)噸(+16.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.91%(0.81)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.77%(0)。綜合來(lái)看，考慮鋼廠當(dāng)前原材料不斷升高，成本壓力較大，面臨虧損局面；經(jīng)山東、河北、唐山、天津、山西區(qū)域等鋼廠共同協(xié)商，計(jì)劃對(duì)焦炭提降100-110元/噸，但本輪降價(jià)全面落地之際，焦企聯(lián)合拒絕提降，或?qū)е孪乱惠唭r(jià)格下跌難度加大。供應(yīng)方面，近期焦化企業(yè)噸焦平均盈利約24元，焦企開(kāi)工積極性較強(qiáng)。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤(rùn)虧損明顯擴(kuò)大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤(rùn)虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或有逐漸走弱可能，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅下跌，成交活躍，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1590元/噸(0)，期現(xiàn)基差81元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存160.26萬(wàn)噸(-10.6)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.5天(-0.4)。綜合來(lái)看，上游方面，近期煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，多地煤礦因此停產(chǎn)整改。此外，山西局召開(kāi)緊急會(huì)議要求開(kāi)展國(guó)有大礦安全生產(chǎn)大檢查，市場(chǎng)對(duì)短期供應(yīng)有收緊的預(yù)期。不過(guò)得益于利潤(rùn)良好，近期洗煤廠生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)量表現(xiàn)偏穩(wěn)?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，黑色市場(chǎng)下游表現(xiàn)偏弱，市場(chǎng)情緒較前兩周有所回落，線上競(jìng)拍的流拍比例明顯增多，部分煤種價(jià)格開(kāi)始下跌。進(jìn)口方面，隨著產(chǎn)地煤價(jià)不斷回升，澳煤性?xún)r(jià)比開(kāi)始凸顯，國(guó)內(nèi)開(kāi)始適當(dāng)采購(gòu)，澳煤價(jià)格小幅上漲。而蒙古焦煤進(jìn)口市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行，行情有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)弱預(yù)期。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來(lái)。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫(kù)存的前提下，受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。但迎峰度夏收尾，臺(tái)風(fēng)及降雨氣候增多利空動(dòng)力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來(lái)機(jī)會(huì)。此外，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將有高位回落的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 今日甲醇主力合約期價(jià)收于2512元/噸，較上一交易日下跌0.32%。供應(yīng)方面，截至8月23日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.76%，環(huán)比增加2.85%。本周寧夏和寧30萬(wàn)噸/年裝置計(jì)劃?rùn)z修，但兗礦國(guó)宏64、新奧60萬(wàn)噸/年等甲醇裝置計(jì)劃恢復(fù)，內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫(kù)存方面，港區(qū)的進(jìn)口表需有所回升，且寧波港進(jìn)船速度再度放緩；但本周外輪抵港計(jì)劃相對(duì)分散，且總體量較大，預(yù)計(jì)甲醇港口庫(kù)存將繼續(xù)累庫(kù)。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工為47.46%，環(huán)比下降2.42%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來(lái)看，甲醛、二甲醚、DMF、BDO開(kāi)工增加，醋酸、MTBE開(kāi)工下滑。本周山東主流工廠裝置恢復(fù)正常，氯化物需求或增加；二甲醚需求變化或不大；瀏陽(yáng)京港恢復(fù)，甲醛需求增加；魯深發(fā)有開(kāi)工計(jì)劃，MTBE需求或增加；安徽華誼檢修，但索普、廣西華誼或恢復(fù)滿(mǎn)負(fù)荷，醋酸需求或增加；關(guān)注寧夏寶豐新建三期MTO裝置負(fù)荷變化。整體來(lái)看，甲醇供應(yīng)端變化不大，需求有增加預(yù)期，期價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤(pán)整，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6908元/噸，收漲幅0.36%。周五ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅2.51%，收盤(pán)價(jià)24.89美分/磅。國(guó)際方面，原糖期貨上漲，因預(yù)期印度可能限制糖出口，未來(lái)數(shù)月供應(yīng)料趨緊。由于降雨不足導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降，印度預(yù)計(jì)將在10月開(kāi)始的下一榨季禁止糖廠出口糖，為七年來(lái)首次。該消息支撐市場(chǎng)。在截至9月30日的榨季當(dāng)中，印度只允許糖出口610萬(wàn)噸糖，而上一年度則允許糖廠出口創(chuàng)紀(jì)錄的1.110萬(wàn)噸。2016年印度曾對(duì)糖出口征收20%的關(guān)稅，以遏制海外銷(xiāo)售，印度退出全球市場(chǎng)，可能會(huì)推高本就處在多年高點(diǎn)附近的紐約原糖和倫敦白糖期貨價(jià)格，引發(fā)對(duì)全球食品市場(chǎng)進(jìn)一步通脹的擔(dān)憂(yōu)。國(guó)內(nèi)方面，截至7月底，全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖738萬(wàn)噸，同比增加62萬(wàn)噸；累計(jì)銷(xiāo)糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國(guó)銷(xiāo)售糖50萬(wàn)噸，同比減少26萬(wàn)噸，7月單月全國(guó)銷(xiāo)糖量環(huán)比減少，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為7335元/噸，上漲41元/噸；產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為7020~7420元/噸，加工糖廠報(bào)價(jià)區(qū)間為7390~7750元/噸，糖企報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，僅少數(shù)上調(diào)20元/噸。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 今日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，今日國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，較上周末下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而本周中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托4000元/噸反彈，目前美豆生長(zhǎng)期接近尾聲，截至8月20日，美豆結(jié)莢率為86%，快于84%的五年均值，本周美豆優(yōu)良率較上周持平，截至8月20日，美豆優(yōu)良率為59%，上周為59%，上年同期為57%。Pro Farmer作物巡查預(yù)估美豆單產(chǎn)為49.7蒲/英畝，低于USDA所給出的50.9蒲/英畝，未來(lái)兩周美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強(qiáng)勁，對(duì)美豆形成一定支撐。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，截至8月18日當(dāng)周，大豆壓榨量為186.62萬(wàn)噸，高于上周的183.89萬(wàn)噸，豆粕下游提貨較好，庫(kù)存小幅增加，截至8月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為66.52萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.12%,同比減少16.07%， 7、8月份巴西大豆裝運(yùn)偏慢，大豆到港放緩，豆粕供應(yīng)將逐步收緊，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒有所上升。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期，8月下旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)干，天氣升水對(duì)豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁，8月份USDA供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量1億磅至117億磅，美豆油走勢(shì)偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，8月下旬大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，同時(shí)雙節(jié)備貨來(lái)臨，豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，豆油庫(kù)存小幅下降，截至8月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為105.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.56%,同比增加29.37%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
棕櫚油(P) | 今日P2401反彈承壓7920元/噸，目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但馬棕產(chǎn)量恢復(fù)程度持續(xù)偏慢， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-25日，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11%，8月份歐盟棕櫚油進(jìn)口增加，但是，隨著近期印度、中國(guó)棕櫚油庫(kù)存上升，印度、中國(guó)棕櫚油進(jìn)口放緩，8月下旬馬棕出口轉(zhuǎn)降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-25日馬棕出口較上月同期減少7.82%/4.28%，馬棕庫(kù)存仍處低位，短期供應(yīng)壓力不大，但出口下滑使得棕櫚油走勢(shì)受到抑制。國(guó)內(nèi)方面，本周棕櫚油庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升，截至8月18日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為63.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.63%，同比增加158.99%， 8月份整體到港充足，短期供應(yīng)暫不缺乏。建議多單減倉(cāng)。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)，同時(shí)三季度菜籽到港壓力逐步減輕，菜籽壓榨降至低位，本周菜粕庫(kù)存上升，截至8月25日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加44.00%,同比增加18.03%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加，本周菜油庫(kù)存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至8月25日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為31.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.10%,同比增加177.95%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 今日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 今日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.78%，收于8868元/噸。目前合陽(yáng)70#以上主流成交價(jià)格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月23日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為21.80萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量8.14萬(wàn)噸，棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)清庫(kù)逐漸增多，后續(xù)周度庫(kù)存預(yù)計(jì)逐漸減少至完全清庫(kù)。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)存果行情平穩(wěn)運(yùn)行，早熟嘎啦上貨量增加，好貨價(jià)格穩(wěn)定，一般質(zhì)量貨源價(jià)格趨弱運(yùn)行。陜西延安產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦逐漸上量，宜川.黃陵產(chǎn)區(qū)也陸續(xù)開(kāi)始交易，70#以上主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤。洛川產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦價(jià)格下滑0.2-0.3元/斤，由于未來(lái)一周的降雨天氣影響，果農(nóng)擔(dān)憂(yōu)質(zhì)量問(wèn)題存讓價(jià)出售的情緒，且客商采購(gòu)積極性不高。山東產(chǎn)區(qū)嘎啦目前上貨量偏少，且質(zhì)量較差，按照現(xiàn)貨商一二級(jí)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率1/3左右，西部、山東嘎啦同樣面臨較大的質(zhì)量問(wèn)題，部分客商目光重新轉(zhuǎn)移至庫(kù)存老富士已補(bǔ)充市場(chǎng)貨源，從廣東三大銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)到車(chē)輛來(lái)看，近期蘋(píng)果到車(chē)輛逐漸增加，對(duì)應(yīng)產(chǎn)區(qū)價(jià)格稍有漲價(jià)。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于17545元/噸，收漲幅1.45%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅1.52%，收盤(pán)價(jià)87.36美分/磅。國(guó)際方面，因美棉主產(chǎn)區(qū)的酷熱干燥天氣引燃對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)，但對(duì)主要消費(fèi)國(guó)中國(guó)需求走弱的擔(dān)憂(yōu)抑制了棉花價(jià)格漲勢(shì)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的8月供需報(bào)告顯示期初庫(kù)存將增加，但產(chǎn)量將減少250萬(wàn)包，導(dǎo)致2023/24年度美國(guó)棉花出口、國(guó)內(nèi)使用量和期未庫(kù)存下降。USDA預(yù)計(jì)美國(guó)期未庫(kù)存為310萬(wàn)包，8月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1399萬(wàn)包，7月預(yù)估為1650萬(wàn)包。全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.1412億包，7月預(yù)估為1.1684億包。國(guó)內(nèi)方面根據(jù)國(guó)家相關(guān)部門(mén)要求和2023年中央儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售的公告中公布的中央儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售底價(jià)計(jì)算公式，第五周(8月28日-9月1日)銷(xiāo)售底價(jià)為17220元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B)。8月21日-8月25日儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售第四周，合計(jì)上市儲(chǔ)備棉資源6.00萬(wàn)噸，總成交6.00萬(wàn)噸，成交率100%。本輪儲(chǔ)備棉拋售進(jìn)口棉及國(guó)內(nèi)棉花同時(shí)進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。下游純棉紗市場(chǎng)行情整體持穩(wěn)，表現(xiàn)一般，市場(chǎng)以小單走貨為主。紡企小廠減停產(chǎn)情況仍然存在，庫(kù)存壓力當(dāng)前不大。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
