今日尾盤研發(fā)觀點2024-06-06
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指震蕩走強，IH、IF、IC、IM分別收漲0.71%、0.93%、1.64%、1.19?，F貨A股三大指數集體收漲，滬指漲0.41%，收報3091.20點；深證成指漲1.05%，收報9469.32點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.33%，收報1843.59點。滬深兩市成交額達到7457億元，較上個交易日縮量850億。行業(yè)板塊漲少跌多，電網設備、電力行業(yè)、汽車服務、多元金融板塊漲幅居前，通信服務、教育、消費電子、光學光電子、電子化學品、環(huán)保行業(yè)跌幅居前。行業(yè)資金方面，截至收盤，電網設備、光伏設備、房地產開發(fā)等凈流入排名靠前，其中電網設備凈流入10.94億。國內基本面上，中國5月財新制造業(yè)PMI升至51.7，創(chuàng)2022年7月來新高。海外方面，美國5月ISM制造業(yè)指數超預期進一步下探萎縮區(qū)間，訂單下滑，產出疲軟，價格指數超預期回落，仍為兩年來第二高，市場對降息預期有所加強。綜合看，隨著多個宏觀面積極因素的出現，指數短期反彈需求增加，或迎來階段的回升。不過，成交未能釋放下，仍需進一步關注反彈的力度。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力收漲0.37%，滬銀主力沖高回落收漲0.20%，倫敦金窄幅波動，現運行于2341美元/盎司，金銀比價77?；久?，基本面，美國4月核心PCE物價指數同比增速為2.8%，持平預期，創(chuàng)三年新低。近期的經濟和通脹數據顯示美國經濟有轉弱跡象，但是降息預期變動并不大，資本市場并未計價降息預期。資金方面，4月央行購金步伐延續(xù)，我國央行已連續(xù)18個月增持黃金，截至4月末，中國的黃金儲備達到7280萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司。截至6/3，SPDR黃金ETF持倉832.21噸，前值832.21噸，SLV白銀ETF持倉12869.86噸，前值12869.86噸。整體來說，近期美聯儲官員態(tài)度偏鷹打壓降息預期，但在避險情緒和美國今年降息前景仍對貴金屬價格形成支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收漲0.29%，倫銅重心下移，現運行于10102美元/噸。中國5月份制造業(yè)景氣水平有所回落，制造業(yè)PMI降至49.5，低于榮枯線，刺激更多資金獲利了結，同時主要產銅國印尼已決定將銅精礦出口禁令的啟動時間推遲到今年年底，使銅價承壓。供應端，近期進口貨源流入量較多，國產銅到貨增加，據SMM調研顯示周末上海庫存仍處于入庫狀態(tài)。庫存端，截至6月3日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四增加0.53萬噸至44.88萬噸,繼續(xù)刷新年內新高。需求方面，銅價連續(xù)走低疊加庫存居高，下游企業(yè)對后市看空，同時持貨商積極挺價，下游觀望情緒仍較重，消費未見明顯回暖。整體來看，關注美聯儲表態(tài)，以及銅價回落后需求能否有效釋放，庫存有待消化，預計短期銅價偏弱運行為主。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續(xù)幾日成交表現低迷的情況下，市場主導品牌、經銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤螺線材上調250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收漲1.06%，倫鋁維持震蕩走勢，現運行于2669美元/噸?；久鎭砜?，國內電解鋁運行產能維持抬升為主，云南復產進度較好，6月份或完成復產，供應端壓力或逐步凸顯。庫存方面，截止至6月3日，國內鋁錠庫存79.0萬噸，環(huán)比增加0.9萬噸，高位鋁價抑制庫存消耗，庫存壓力較大。消費方面，鋁價持續(xù)高位抑制下游提貨積極性，導致鋁加工企業(yè)訂單及開工率下調；另外當前處于淡旺季切換階段，多板塊企業(yè)訂單出現小幅下滑跡象，后續(xù)綜合開工率預計穩(wěn)中走弱為主。短期來看，鋁市庫存和消費表現令鋁價承壓，預計短期鋁價或將維持高位寬幅震蕩運行。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲0.87%，倫鋅維持震蕩，現運行于2953美元/噸。國內供應面，礦端供應仍維持緊張局勢，鋅精礦加工費降至3年來新低位；近期6月加工費進入集中談判期，國內外鋅礦加工費或繼續(xù)下調，礦端緊缺對鋅價支撐仍存。消費端，鋅價整體仍在高位，下游企業(yè)仍以剛需采購為主，整體成交氛圍一般。庫存端，截至6月3日，SMM國內鋅錠庫存總量為20.57萬噸，環(huán)比減少0.37萬噸。綜合來看，基本面上鋅消費實際表現偏弱，但礦端緊張和國內政策利好預期延續(xù)，預計鋅價回調幅度有限。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲1.20%，倫鉛承壓震蕩，現運行于2283美元/噸。國內供應面，6月初河南、安徽等地區(qū)原生鉛與再生鉛治煉企業(yè)檢修后復產，鉛綻供應階段性增量；同時，鉛精礦加工費再度下跌，廢電瓶價格易漲難跌，原料成本抬升邏輯尚存。消費端，鉛價高企之下下游企業(yè)觀望居多，多維持按需采購。庫存端，截止至6月3日，國內鉛錠社會庫存6.55萬噸，環(huán)比減少0.02萬噸，鉛煉廠檢修后復產疊加消費偏弱，鉛錠供應將相對寬松，鉛錠社會庫存或仍有上升空間。短期來看，鉛錠社會庫存增長壓力，而原料價格易漲難跌對鉛價構成支撐，短期滬鉛或仍將延續(xù)高位盤整。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收跌1.96%，倫鎳價格偏弱震蕩，現運行于19485美元/噸。據報道，Eramet和新喀當地的抗議者溝通后已于昨日開始裝船，同時菲律賓鎳礦正在運往印尼緩解當地緊張。供應端，5月印尼RKAB審批出現新進展，鎳礦開采額度新增審批量，但總量以3年需求來看仍較為有限，礦山放量仍需時間周期實現。鎳鹽受鎳價高位所致的利潤倒掛，供應仍有限，鎳鹽廠惜售情緒強烈。需求端，不銹鋼現貨價格受下游和終端消費乏力，不銹鋼雖有原料驅動但漲幅不及預期，整體不銹鋼產量維持增量預期，原料需求仍存。而新能源方面雖然需求上漲，但終端原料庫存較高不能反饋到上游，因此對原料的需求支撐有限。整體來看，近期鎳價跟隨外圍市場波動向下，由于供應緊張及成本支撐，鎳礦、中間品等價格仍堅挺，短期預計價格繼續(xù)深跌可能性較小。 | ||
集運指數(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現繼續(xù)下挫，期價維持偏空表現，跌破60日均線附近支撐，短期表現波動依然較大，整體或偏空運行。近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應延續(xù)前兩周的增勢，已連續(xù)6周維持在3000萬噸以上，處于近3年同期絕對高位。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數據顯示，本期值為3226.6萬噸，周環(huán)比增加257.9萬噸；近期中國45港鐵礦石近端供應環(huán)比下滑，仍處于近3年同期高位。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示，本期值為2424萬噸，周環(huán)比減少423萬噸，較上月周均值高91萬噸；5月到港量周均值為2450萬噸，環(huán)比4月增加116.7萬噸，同比去年5月增加229萬噸。需求端，上周247樣本鋼廠日均鐵水產量延續(xù)回落趨勢。截止周五，247樣本鋼廠鐵水日均產量為235.83萬噸/天，周環(huán)比減少0.97噸/天，較年初增加17.66萬噸/天，同比減少4.98萬噸/天。本期五大材數據表明鋼廠廠內成材開始累庫。因此鋼廠復產動力環(huán)比減弱。中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前兩期累庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。截止5月30日，45港鐵礦石庫存總量14859.7萬噸，環(huán)比累庫4.4萬噸，較年初累庫2615萬噸，比去年同期庫存高2107.2萬噸。綜合預計，全球鐵礦石發(fā)運量有所下降，本周日均鐵水產量小幅回落，供需雙弱格局下鐵礦石價格或維持偏空運行。 | ||
天然橡膠 | 今日然橡膠期貨主力合約下跌1.38%。天然橡膠期貨主要受消息面影響。海外宏觀經濟預期轉弱，大宗商品整體走勢轉弱。另外隨著膠價反彈至高位，若無更多利好消息提振，天然橡膠期貨價格或將繼續(xù)調整。供應方面，海南局部地區(qū)仍存在降雨天氣，但整體天氣表現存在改善，原料產量環(huán)比增加。根據卓創(chuàng)資訊數據，制全乳膠水收購價格參考為13900元/噸，報價穩(wěn)定；本周云南產區(qū)為小雨至中雨天氣，原料生產仍受到一定擾動，版納地區(qū)膠水收購價格參考13800-14600元/噸。當前多環(huán)節(jié)天然橡膠庫存持續(xù)去化，部分膠種供應緊張，天然橡膠底部存有支撐。需求方面，全鋼胎成品累庫，部分企業(yè)檢修放假。半鋼輪胎開工較好，整體穩(wěn)定。輪胎企業(yè)原料庫存持續(xù)消化，當前整體原料庫存水平低于正常水平。綜合來看，受天氣擾動，國內產區(qū)原料收購價格仍處于高位，成本端支撐較強。國內庫存維持去化，新膠供應增加較慢，橡膠期貨下方存在一定支撐，整體將寬幅震蕩。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約下午反彈收陽線。PVC期貨高位回落一方面受海外宏觀預期偏弱影響，另一方面是由于下游需求增幅不高。后期仍需要關注檢修因素的支撐作用。此外，今日房地產相關股份反彈，對市場交易心態(tài)形成提振，PVC主要應用于房地產市場，仍需關注房屋成交量情況。供應方面，PVC裝置檢修較高支撐PVC價格。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在8.253萬噸，環(huán)比減少1.575萬噸。本周檢修損失量小幅增加。需求方面，下游制品企業(yè)訂單整體不佳，PVC短期實際需求增加有限。出口方面，隨著出口價格上調以及海運費上漲，海外客戶采購積極性轉弱。整體來看，PVC裝置檢修損失量處于高位，但PVC實際需求增量有限。此外近期市場關注節(jié)能降碳消息，該政策短期影響不大，長期的影響需要動態(tài)關注，本周PVC期貨價格或將震蕩運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3316元/噸，較上一交易日下跌4.05%。低硫主力合約期價收于3947元/噸，較上一交易日下跌3.09%。供應方面，截至5月26日當周，全球燃料油發(fā)貨470.19萬噸，環(huán)比下降21.1%。其中美國發(fā)貨70.1萬噸，環(huán)比增加139.46%；俄羅斯發(fā)貨52.4萬噸，環(huán)比下降56.77%；新加坡發(fā)貨8萬噸，環(huán)比增加30.23%。需求方面，終端航運市場需求依舊處于淡季，船東補油意愿低迷，下游補采小單為主。截至5月24日當周，中國沿海散貨運價指數為1034.8，環(huán)比上漲4.08%；中國出口集裝箱運價指數為1389.16，環(huán)比上漲5.98%。庫存方面，截止5月29日當周，新加坡燃料油庫存錄得1699.4萬桶，環(huán)比增加7.71%。整體來看，燃料油供應下降，需求較低迷，關注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于571.9元/桶，較上一交易日下跌4.64%。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產220萬桶/日延長至2024年三季度。美國原油產量在截止5月24日當周錄得1310萬桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國夏季駕駛旺季來臨，國內制造業(yè)復蘇將帶動原油需求。國內方面，主營煉廠在截至5月30日當周平均開工負荷為81.46%，環(huán)比增加1.92%。本周獨山子石化全廠、鎮(zhèn)海煉化、齊魯石化及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內，大連西太石化或進入全廠檢修，預計主營煉廠平均開工負荷或有所下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至5月29日當周平均開工負荷為61.79%，環(huán)比增加1.46%。檢修方面，6月上旬華龍計劃進入檢修，東明部分裝置計劃檢修，6月中旬天弘計劃檢修；開工方面，6月上中旬嵐橋常減壓裝置、京博和魯清前期檢修的二次裝置、聯合全廠均有開工計劃。6月山東地煉新增檢修產能大于開工產能，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或有下跌。整體來看，原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有恢復預期，建議密切關注地緣局勢和美聯儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3540元/噸，較上一交易日下跌2.43%。供應方面，截止5月29日當周，國內瀝青產能利用率為28.7%，環(huán)比增加2.2%。國內96家瀝青煉廠周度總產量49.8萬噸，環(huán)比增加3.6萬噸。其中地煉總產量25.9噸，環(huán)比增加2.2萬噸；中石化總產量13.9萬噸，環(huán)比增加1.4萬噸；中石油總產量7.1萬噸，環(huán)比持平；中海油總產量2.9萬噸，環(huán)比持平。本周東明石化停產檢修，帶動產能利用率下降。需求方面，國內54家瀝青廠家出貨量共42.6萬噸，環(huán)比增加13%。北方地區(qū)天氣尚可或對剛需有所支撐，需求有望緩慢恢復，但是南方地區(qū)仍多降雨天氣，整體需求難言好轉。整體來看，瀝青供需偏寬松，關注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約繼續(xù)震蕩下跌。供應方面，石化裝置處于集中檢修期，據卓創(chuàng)資訊數據，PE本周計劃檢修損失量在10萬噸，環(huán)比增加0.49萬噸。6月3日檢修產能占比在16%附近。國產供應暫無顯著壓力。進口方面，進口船貨整體壓力有限，運費上漲將提高進口貨源成本。需求方面，農膜行業(yè)來看，需求進入淡季，對原料需求減少。其它下游行業(yè)需求相對平穩(wěn)。整體來看，因國內裝置檢修以及進口量部分貨源不高，供應壓力不大，短期下游需求增量有限，國際原油走弱，塑料期貨價格往下調整后繼續(xù)震蕩。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯期貨主力合約價格震蕩下跌。PP期貨下跌主要受消息面影響，其供需變動不大。從原料成本來看，國際原油昨夜跌幅較大，影響市場交易情緒。供應方面，供應端因裝置檢修力度減弱而小幅增加。卓創(chuàng)資訊預計本周檢修損失量在14.95萬噸，環(huán)比減少6.68%。不過整體檢修量同比仍處于高位，6月3日檢修產能占比在20%附近。出口方面，中國至南美、東南亞等地海運價格走強，出口增量不高。需求方面，拉絲PP下游新訂單未見好轉，下游企業(yè)原料采購多維持按需采購模式。共聚注塑及均聚注塑PP需求穩(wěn)定。整體來看，本周聚丙烯供應整體有所回升，下游需求以穩(wěn)定看待，聚丙烯期貨或將繼續(xù)調整。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約價格尾盤反彈。雖然上游原油下跌，但國內丁二烯價格反彈，這對合成膠價格形成支撐。6月4日中沙天津石化丁二烯出廠價上調300元/噸執(zhí)行12300元/噸。供應方面，錦州石化即將重啟，菏澤科信計劃6月初重啟，齊翔、威特、振華、獨山子、藍德維持檢修，揚子石化計劃6月5日停車檢修，齊魯計劃降負生產，臺橡宇部恢復滿負荷生產，益華橡塑高順順丁橡膠裝置今日臨時停車。其他裝置正常運行，卓創(chuàng)資訊預計國內高順順丁裝置平均開工負荷或提升至52%附近。檢修裝置重啟，供應回升將對合成膠期貨價格形成一定壓力；需求方面，輪胎企業(yè)開工穩(wěn)定，但輪胎廠家在訂單新增有限情況下，上游膠類價格上漲至高位，關注輪胎廠家短期內是否為控制成本壓力減少采購量。根據卓創(chuàng)資訊數據，華北地區(qū)BR9000市場價格13900-14000元/噸；華東地區(qū)BR9000市場價格13900-14100元/噸；華南地區(qū)BR9000市場價格13800-13900元/噸?，F貨價格持穩(wěn)。部分石化企業(yè)上調出廠價200元/噸。整體來看，由于部分裝置重啟，下游訂單增加有限，合成橡膠供需相對前期將趨于寬松。合成膠期貨下跌后，整體或將高位震蕩。7月份有新產能計劃投產，后期關注新產能投產是否順利。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現貨價格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現貨采購需求良好，但并沒有達到供不應求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復產產能的釋放，相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩運行，收漲幅0.04%，收盤價12520元/噸。市場參考價：華東不通氧553#硅在12900-13100元/噸，周環(huán)比持平，通氧553#硅在13000-13200元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸，441#硅在13300-13500元/噸，周環(huán)比下跌150元/噸，421#硅在13500-13700元/噸，周環(huán)比下跌150元/噸。供應端四川復產，需求端多晶硅需求增量不足，產業(yè)鏈利潤低甚至虧損等角度，需求端多晶硅企業(yè)開工情況基本正常，近期有一小廠進行檢修，但有新產能投產爬坡，總的多晶硅產量維持正向增加。有機硅行業(yè)開工率小幅增加，恒星20萬噸單體產能檢修結束恢復生產，其余單體企業(yè)開工率基本穩(wěn)定。鋁合金行業(yè)開工率基本穩(wěn)定，工業(yè)硅市場基本面來看表現仍舊疲軟。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收跌0.83%。國內供應端，整體呈現恢復節(jié)奏，國內鹽湖出貨旺季產量處于較高水平，由于生產利潤尚可，鋰鹽廠維持高開工狀態(tài)，供應不斷釋放。雖然上游部分鋰鹽企業(yè)仍維持挺價心態(tài)，但已有賣方小幅降低現貨報價或改變定價策略以貼合市場預期。消費方面，汽車進入季節(jié)性消費淡季，電池、正極材料產銷量和裝機量均表現偏淡。下游大部分正極企業(yè)依舊因當下庫存量較高，且6月下游客供量的提升而缺乏采購現貨的意愿，并且部分正極企業(yè)目前的碳酸鋰庫存儲備也已經大于6月生產需求。庫存端，上周碳酸鋰社會庫存增至9.2萬噸，首次突破9萬噸，令短期鋰價承壓。整體來說，近期供給端產量上升，而下游需求轉弱，市場供需關系趨于寬松，碳酸鋰承壓下行，但鋰價下方臨近原料成本，預計下行空間有限。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強運行，收盤價6196元/噸，收漲幅0.36%。國際方面，5月23日普氏資訊（S&P Global Commodity Insights）公布的一項調查顯示，預計巴西中南部地區(qū)5月上半月甘蔗壓榨量為4140萬噸至5220萬噸，總平均壓榨量預估為4486萬噸，同比增長0.7%；制糖比為50.57%，高于上一年同期的48.16%；糖產量預計為270萬噸，同比增長6.3%；乙醇產量預計為19.7億升，同比增長1%。國內方面，國內糖廠收榨季完全結束，隨著夏季來臨，消費旺季啟動，進口糖在三季度將增加，但隨著國產糖去庫存的推進，供應雖有增加預期但總量可控，替代進口糖源階段性集中到港對國內白糖市場的沖擊。國內糖市供需格局轉松，預計糖價或將維持重心下移走勢。 | 農產品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏弱運行，收盤價2428元/噸，收跌幅0.37%。國內方面，玉米深加工廠家 2024 年加工企業(yè)玉米庫存總量 527 萬噸，較上周增加 1.66%。經過前期價格上漲，東北貿易商整體出貨積極性增加，但各地區(qū)表現不一，黑龍江、內蒙古深加工企業(yè)庫存水平有所恢復，吉林深加工企業(yè)到貨量依然不佳，庫存水平下降。華北地區(qū)深加工門前到貨量先減后增，整體到貨量較上周所有增加，深加工企業(yè)庫水平窄幅上調，全國庫存水平微幅上升，預計玉米震蕩運行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產大豆應較為充足，東北產區(qū)余量收購接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區(qū)報價平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進口大豆較國產大豆仍有價格優(yōu)勢，對大豆價格形成抑制，近期中儲糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕回調測試3450元/噸，過去一周美豆產區(qū)晴雨交替，農戶積極播種，美豆播種進度快于預期，截至6月2日，美豆播種進度為78%，低于去年同期的89%，高于五年均值的73%，美豆播種將持續(xù)至6月上旬，盡管5月份過量的降水令大豆播種有所延誤，但美豆產區(qū)墑情充足，有利于出苗期大豆生長，大豆生長狀況表現良好，播種期缺乏上漲驅動，同時，5月份阿根廷大豆上市壓力增加，大豆供應短期較為寬松，對大豆價格形成抑制。國內方面,5月份進口大豆到港逐步增加，本周油廠開機升至高位，截至5月31日當周，大豆壓榨量為215.56萬噸，高于上周的201.28萬噸，豆粕庫存延續(xù)上升，截至5月31日當周，國內豆粕庫存為85.61萬噸,環(huán)比增加12.56%,同比增加85.66%。隨著油廠開機率逐步回升，豆粕將進入累庫階段。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 4-6月份阿根廷大豆進入壓榨高峰帶動豆油供應增加，但巴西豆油國內生柴需求旺盛導致出口受限，市場對阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對阿根廷豆油進口需求增加，將為阿根廷豆油提供較強支撐。國內方面，油廠開機逐步恢復，豆油庫存轉升，本周豆油庫存大幅增加，截至5月31日當周，國內豆油庫存為95.69萬噸，環(huán)比增加4.53%,同比增加13.12%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油依托7550元/噸探底回升，截至4月底，馬棕庫存為1744459噸，環(huán)比上升1.85%，同比上升16.48%。二季度棕櫚油進入增產周期，供應壓力持續(xù)增加，SPPOMA數據顯示，5月1-25日馬棕產量較上月同期增加17.66％，同時，隨著豆菜葵油相對棕櫚油溢價上升，加之中國、印度等主要消費國棕櫚油進口利潤好轉，補庫需求對棕櫚油出口形成提振，5月馬棕出口先抑后揚，ITS/Amspec數據分別顯示5月馬棕出口較上月同期增加22.1%/22.78%。國內方面，隨著進口利潤有所改善，5-7棕櫚油略有增加，當前國內棕櫚油庫存仍處低位，棕櫚油供需兩弱，本周棕櫚油庫存較上周下降，截至5月31日當周，國內棕櫚油庫存為38.348萬噸，環(huán)比減少3.16%，同比減少27.77%。建議震蕩偏多思路。 | ||
菜籽類 | 歐洲菜籽減產擔憂加強，對菜系形成支撐。南方多數地區(qū)新季油菜籽已經收割上市，陳季油菜籽剩余量稀少，大多數貿易商開始采購新季油菜籽。近期國內菜籽壓榨有所回升，菜粕庫存上升，截至5月31日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.73萬噸,環(huán)比增加28.62%,同比增加140.65%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫存高位震蕩，較往年處于偏高水平，截至5月31日，華東主要油廠菜油庫存為30.85萬噸，環(huán)比減少1.91%,同比減少14.90%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.9%，收盤價18180元/噸。全國豬價17.58元/公斤。農業(yè)農村部發(fā)布2024年4月能繁母豬存欄量數據，4月末全國能繁存欄3986萬頭，環(huán)比-0.1%，同比-6.9%，生豬產能延續(xù)去化態(tài)勢，已降至正常保有量3900萬頭以下。豬價持續(xù)低位運行誘發(fā)部分養(yǎng)殖主體二次育肥，國內生豬市場供應有所下降，屠宰企業(yè)為保障生產小幅提價補庫，加之國內玉米、豆粕價格小幅回升，成本及需求支撐下，預計短期生豬價格企穩(wěn)。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約繼續(xù)偏弱下行，收盤價7166元/噸，收跌幅1.71%。目前山東棲霞晚富士80#一二級片紅果農好貨2.3-2.8元/斤，普通貨1.5-2.0元/斤；條紋好貨2.5-2.8元/斤，80#普通貨1.5-1.8元/斤。果農貨通貨1.3-1.8元/斤；三四級果0.7-1.2元/斤，按質論價。 陜西洛川產區(qū)目前70#以上果農統(tǒng)貨價1.5-2.5元/斤，70#以上果農半商品主流3.6-3.8元/斤，庫內高次主流價格0.7-1.2元/斤， 客商貨80#半商品4.3-4.8元/斤，以質論價。截至2024年5月29日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為255.41萬噸，庫存量較上周減少34.39萬噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產區(qū)庫容比為23.01%，較上周減少2.27%，周內低價差貨貨源較前期走貨有所減緩，客商大多按需采購，多挑選性價比較高的貨源。整體交易圍繞中等貨源為主，周內片紅一般貨源余量有限，價格穩(wěn)硬運行。果農逐漸進入套袋等農忙階段，急售情緒有所減緩，庫內包裝工人略顯緊張且工費上漲。陜西產區(qū)庫容比在23.84%，較上周減少3.29%，走貨速度較上周減緩。隨著區(qū)內適合客商性價比貨源減少，部分客商開始轉移至山東產區(qū)調貨發(fā)貨，周內洛川產區(qū)交易氛圍有所轉淡，渭南及咸陽等地庫內果農貨剩余不多，受貨源質量影響，存貨商多順價出貨，實際成交以質論價。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤價14940元/噸，收跌幅0.93%。國際方面，據美國農業(yè)部統(tǒng)計，截至5月16日當周美國2023/24年度陸地棉凈簽約46040噸（含簽約48035噸，取消前期簽約1995噸），較前一周增加30%，較近四周平均減少19%。裝運陸地棉46289噸，較前一周減少15%，較近四周平均減少12%。凈簽約本年度皮馬棉2245噸，較前一周增加175%；裝運皮馬棉3016噸，較前一周增加155%。本周簽約新年度陸地棉10864噸，簽約新年度皮馬棉159噸。美棉簽約數據環(huán)比大增。國內方面，截至4月全國棉花商業(yè)庫存總量為433.59萬噸，環(huán)比減少52.35萬噸，同比減少9.89萬噸；其中新疆棉花庫存為287.86萬噸，環(huán)比減少68.58萬噸，同比減少48.95萬噸。商業(yè)庫存總量已從2月的歷史同期最高點降至4月的均值水平，短期依舊維持偏寬松的格局，但供應端的壓力隨著時間的推移在緩解。棉花現貨交投較好，紡企僅剛需采購為主，貿易商間交投好于紡企。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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