今日期貨品種分析2025-03-05
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指低偏強(qiáng)震蕩，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.66%、0.31%、0.08%、0.37%?，F(xiàn)貨A股主要指數(shù)集體收漲，滬指漲0.53%，收?qǐng)?bào)3341.96點(diǎn)；深證成指漲0.28%，收?qǐng)?bào)10709.46點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.01%，收?qǐng)?bào)2190.36點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)漲0.29%，收?qǐng)?bào)1083.82點(diǎn)；北證50指數(shù)漲2.82%，收?qǐng)?bào)1418.90點(diǎn)。滬深京三市成交額超1.5萬(wàn)億，較前一日放量超600億元。國(guó)內(nèi)方面，政府工作報(bào)告明確 2025年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)為5.5%左右，強(qiáng)調(diào)“科技自立自強(qiáng)”與“擴(kuò)大內(nèi)需”雙輪驅(qū)動(dòng)。財(cái)政政策方面，赤字率擬提高至4%，擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。海外方面，特朗普證實(shí)周二對(duì)加墨加征25%關(guān)稅，對(duì)等關(guān)稅將4月2日開(kāi)始征收；加拿大稱準(zhǔn)備好一系列可立即反擊的報(bào)復(fù)性措施，包括對(duì)價(jià)值1550億加元的美國(guó)商品加征關(guān)稅。整體來(lái)看，重磅會(huì)議給市場(chǎng)帶來(lái)積極提振，但海外關(guān)稅政策帶來(lái)的不確定性較大，市場(chǎng)分化之下反彈依然無(wú)力，目前預(yù)計(jì)四組期指仍以震蕩為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日國(guó)際金價(jià)震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于2915美元/盎司，金銀比價(jià)90.5?；久鎭?lái)看，美國(guó)最新PMI顯示制造業(yè)擴(kuò)張幾乎停滯，價(jià)格指數(shù)創(chuàng)兩年半新高，服務(wù)業(yè)陷入收縮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)升溫，市場(chǎng)預(yù)估美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)將提升為3次。避險(xiǎn)方面，美國(guó)如期推進(jìn)對(duì)加拿大、墨西哥25%的關(guān)稅計(jì)劃，同時(shí)，宣布對(duì)中國(guó)在原加征10%關(guān)稅基礎(chǔ)上再征收10%，中國(guó)推出反制措施，貿(mào)易摩擦升級(jí)再次提振避險(xiǎn)情緒。隨著對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和關(guān)稅擔(dān)憂的升溫，美元指數(shù)走低。供需方面，中國(guó)央行1月再度出手增持黃金，環(huán)比增持16萬(wàn)盎司，為連續(xù)第三個(gè)月增持黃金，實(shí)物黃金供應(yīng)較為緊張。截至3/5，SPDR黃金ETF持倉(cāng)901.8噸，前值900.93噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13576.71噸，前值13582.06噸。綜合來(lái)看，短期黃金價(jià)格企穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變化。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.47%，倫銅震蕩上行，現(xiàn)運(yùn)行于9461.5美元/噸。宏觀方面，兩會(huì)召開(kāi)之際宏觀預(yù)期升溫，美國(guó)關(guān)稅問(wèn)題繼續(xù)發(fā)酵，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月4日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出對(duì)鋁、鋼鐵、銅、木材征收25%。美國(guó)對(duì)銅的進(jìn)口依賴度較高，關(guān)稅將導(dǎo)致美金銅溢價(jià)走高，加劇下游制造業(yè)成本壓力。同時(shí)，美國(guó)是中國(guó)重要的再生銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)，美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整可能導(dǎo)致中國(guó)再生銅進(jìn)口面臨挑戰(zhàn)?；久鎭?lái)看，銅礦偏緊局面未見(jiàn)改善，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，進(jìn)口銅到貨量減少而出口銅增加。截至3月3日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存對(duì)比上周四微增0.09萬(wàn)噸至37.7萬(wàn)噸，總庫(kù)存較節(jié)前的16.58萬(wàn)噸增加21.12萬(wàn)噸，高于往年，但累庫(kù)速度有明顯放緩。需求方面，本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為74.43%，環(huán)比增加0.77個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)仍受制于銅價(jià)的波動(dòng)和終端消費(fèi)的疲軟。庫(kù)存方面，截至3/5，上期所倉(cāng)單161789噸，前值156931噸，LME庫(kù)存261000噸，前值261050噸。綜合來(lái)看，關(guān)注政策預(yù)期的兌現(xiàn)，美國(guó)關(guān)稅進(jìn)展，下游需求及庫(kù)存變化，短期銅價(jià)存在支撐。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤(pán)螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤(pán)整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收盤(pán)20620元/噸，跌幅0.05%；倫鋁小幅上揚(yáng)，現(xiàn)運(yùn)行于2634美元/噸。供應(yīng)端，電解鋁利潤(rùn)修復(fù)后，四川、廣西等地企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但增量有限，整體變動(dòng)不大；成本端支撐回升并企穩(wěn)。消費(fèi)端，“金三銀四”前夕下游開(kāi)工率延續(xù)節(jié)后溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，需持續(xù)關(guān)注進(jìn)入3月后終端消費(fèi)能否持續(xù)兌現(xiàn)。國(guó)內(nèi)《政府工作報(bào)告》提出，將施展寬松的宏觀政策，有助于擴(kuò)大內(nèi)需，給市場(chǎng)帶來(lái)信心支撐。庫(kù)存端，截至3月3日，SMM國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存88.60萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.3萬(wàn)噸，累庫(kù)速度有放緩跡象，庫(kù)存拐點(diǎn)將至，供應(yīng)端壓力有望逐漸減輕。整體來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前宏觀情緒帶動(dòng)下，鋁價(jià)易漲難跌，關(guān)注兩會(huì)政策的預(yù)期情況以及海外貿(mào)易摩擦加劇可能引發(fā)的擔(dān)憂情緒，短期滬鋁料維持高位偏強(qiáng)震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收盤(pán)23645元/噸，跌幅0.15%；倫鋅維持震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2832.5元/噸。供應(yīng)面，上周?chē)?guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)繼續(xù)上調(diào)，進(jìn)口礦加工費(fèi)保持平穩(wěn)，需關(guān)注進(jìn)口礦到港情況，目前來(lái)看礦端寬松預(yù)期未變；2月份受春節(jié)假期影響精煉鋅產(chǎn)量整體降幅明顯，隨著加工費(fèi)持續(xù)走高，冶煉廠提產(chǎn)意愿增強(qiáng)，SMM預(yù)計(jì)3月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比回升，但近期精煉鋅進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鋅流入不多，料短期整體供應(yīng)增量有限。消費(fèi)端，上周鍍鋅及壓鑄鋅合金開(kāi)工率上升，而氧化鋅由于少數(shù)企業(yè)仍未開(kāi)工，開(kāi)工率變化不大，鋅下游消費(fèi)恢復(fù)仍需時(shí)間，市場(chǎng)持續(xù)期待后續(xù)3月鋅消費(fèi)表現(xiàn)。庫(kù)存端，截至3月3日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存13.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.88萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，宏觀面新一輪關(guān)稅征收引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易沖突擔(dān)憂，基本面來(lái)看供需暫無(wú)突出矛盾，預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩整理為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收盤(pán)17375噸，漲幅0.90%；倫鉛小幅上揚(yáng)，現(xiàn)運(yùn)行于2019美元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)的復(fù)產(chǎn)、新建產(chǎn)能投產(chǎn)等導(dǎo)致供應(yīng)端集中增量，尤其是再生鉛新建產(chǎn)能集中釋放，短期對(duì)于廢電瓶等原料需求高漲。消費(fèi)端，目前下游鉛錠采購(gòu)仍以剛需為主，整體消費(fèi)情況表現(xiàn)一般。國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車(chē)、汽車(chē)以舊換新補(bǔ)貼力度加碼，需關(guān)注換新需求對(duì)傳統(tǒng)淡季的對(duì)沖程度。庫(kù)存端，截至3月3日，SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.02萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.72萬(wàn)噸，3月再生鉛新建產(chǎn)能與復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將逐步放量，或使得鉛錠難改累庫(kù)趨勢(shì)。整體來(lái)說(shuō)鉛市基本面多空交織，供應(yīng)增量的擔(dān)憂以及原料端支撐并存。此外，由于國(guó)內(nèi)鉛錠及鉛酸蓄電池對(duì)美出口都較為有限，美國(guó)關(guān)稅政策落地對(duì)鉛市沖擊也有限，短期滬鉛料維持偏強(qiáng)震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼 | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2505合約表現(xiàn)延續(xù)承壓運(yùn)行，期價(jià)跌破780一線關(guān)口，短期表現(xiàn)或延續(xù)弱勢(shì)格局，關(guān)注770一線關(guān)口附近爭(zhēng)奪。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)因天氣影響消退而補(bǔ)量，低位回升至近三年同期高位。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3066.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1378.7噸；2月全球發(fā)運(yùn)量周均值為2363萬(wàn)噸，環(huán)比1月減少414萬(wàn)噸，同比去年2月減少713.1萬(wàn)噸。受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量小幅回落。需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐檢修5座，復(fù)產(chǎn)9座，隨著成材需求好轉(zhuǎn)，鋼廠高爐將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，本期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為227.94萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周增0.45萬(wàn)噸/天，預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)小幅回升。目前鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存維持低位，存在剛需補(bǔ)庫(kù)需求，隨著高爐復(fù)產(chǎn)增加，鋼廠港口現(xiàn)貨采購(gòu)有望改善。因到港降、疏港增，港口庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)。預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 今日橡膠期貨RU主力05合約下跌2.2%。美國(guó)對(duì)外關(guān)稅政策引起關(guān)注，海外宏觀帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，導(dǎo)致天然橡膠期貨往下調(diào)整，下方關(guān)注17000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。近期天然橡膠供需壓力不大，但外貿(mào)環(huán)境面臨不確定性，未來(lái)關(guān)注需求變動(dòng)。供應(yīng)方面，東南亞產(chǎn)區(qū)低產(chǎn)期；據(jù)卓創(chuàng)資訊，聽(tīng)聞云南產(chǎn)區(qū)3月下旬陸續(xù)試割，海南預(yù)計(jì)清明后開(kāi)展。關(guān)注后續(xù)產(chǎn)區(qū)氣候情況以及開(kāi)割時(shí)間點(diǎn)。進(jìn)口方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，傳聞泰國(guó)延遲部分3月船期，導(dǎo)致港口到貨量不及預(yù)期。不過(guò)上周青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)存有所增加。需求方面，下游企業(yè)對(duì)于當(dāng)前高價(jià)原料逢低采購(gòu)為主。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，上海市場(chǎng)23年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為16850-16900元/噸，較前一交易日下跌325元/噸；越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格參考17400-17450元/噸，較前一交易日下跌225元/噸。綜合來(lái)看，海外宏觀不確定性因素引起價(jià)格回調(diào)，但國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好、國(guó)內(nèi)下游需求穩(wěn)定以及海外供應(yīng)下降等因素將對(duì)天然橡膠期貨價(jià)格形成支撐作用，本周天然橡膠期貨或?qū)㈦S著宏觀消息面區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | ||
PVC(V) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
燃油及低硫燃油 | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾，單邊上漲超過(guò)半個(gè)月，國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好，行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場(chǎng)按需采購(gòu)，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場(chǎng)缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于518.5元/桶，較上一交易日下跌2.45%。供應(yīng)方面，OPEC+延長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日額外減產(chǎn)至2025年3月底。但4月起恢復(fù)石油增產(chǎn)，產(chǎn)量將提高13.8萬(wàn)桶/日；且計(jì)劃到2026年產(chǎn)量逐步恢復(fù)至220萬(wàn)桶/日。美國(guó)原油產(chǎn)量1350.2萬(wàn)桶/日，環(huán)比增加5千桶/日，處于歷史高位水平。需求方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示對(duì)等關(guān)稅將于4月2日開(kāi)始征收，美國(guó)對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效。市場(chǎng)擔(dān)心加征關(guān)稅將抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并對(duì)石油需求造成影響。此外，歐美煉廠春季檢修將開(kāi)始，需求有走弱預(yù)期。國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠方面，本周無(wú)新增主營(yíng)煉廠檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷無(wú)明顯波動(dòng)。山東地?zé)挿矫?，暫無(wú)新檢修或新開(kāi)工的地方煉廠，多數(shù)煉廠或保持平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)寬松，需求有走弱預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)的變化。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場(chǎng)整體成交氛圍走高，煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì)，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，開(kāi)工率上升2%，煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷(xiāo)。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過(guò)由于下游剛性需求較弱，市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。 | |
塑料(L) | 今日塑料期貨主力05合約小幅下跌0.42%。近期國(guó)際原油下跌對(duì)塑料形成一定影響，不過(guò)基差偏高以及下游地膜需求啟動(dòng)等對(duì)塑料期貨形成一定支撐。從成本來(lái)看，昨夜國(guó)際原油下跌，OPEC+聲明確認(rèn)繼續(xù)石油增產(chǎn)的決定以及美對(duì)外關(guān)稅政策或影響原油消費(fèi)，這導(dǎo)致油價(jià)承壓下跌。從塑料供需數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周PE檢修損失量較少。庫(kù)存方面，上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存緩慢下降。3月4日樣本生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在84.5萬(wàn)噸附近。新產(chǎn)能方面，內(nèi)蒙古寶豐第三套全密度裝置預(yù)計(jì)在3月初開(kāi)車(chē)，山東新時(shí)代高分子材料25萬(wàn)噸LLDPE裝置預(yù)計(jì)3月份開(kāi)車(chē)。進(jìn)口方面，港口庫(kù)存壓力不大。需求方面，地膜、包裝膜等工廠開(kāi)工將持續(xù)提升?；罘矫妫F(xiàn)貨繼續(xù)升水期貨，基差將繼續(xù)上收窄。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，下游需求將有所回升，塑料期貨05合約下方存在支撐，但上游企業(yè)庫(kù)存偏高，這將影響塑料期貨漲幅，塑料期貨或?qū)⑾碌笤傩》磸棥?/p> | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯期貨主力合約小幅下跌0.73#。供應(yīng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周裝置檢修損失量在10.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少22.01%，供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅增加。不過(guò)3月中旬開(kāi)始預(yù)計(jì)新增8家石化企業(yè)進(jìn)入計(jì)劃內(nèi)檢修，這將對(duì)PP期貨形成一定支撐。庫(kù)存方面，3月4日樣本生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在84.5萬(wàn)噸附近，庫(kù)存緩慢下降。新產(chǎn)能方面，原計(jì)劃新投產(chǎn)能或多有延后，目前僅有內(nèi)蒙古寶豐三線50萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃投放。進(jìn)口方面，短期內(nèi)外盤(pán)價(jià)差仍維持倒掛，進(jìn)口利潤(rùn)不高。出口方面，海外部分區(qū)域供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)PP價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，出口維持穩(wěn)定。進(jìn)出口量均不高。需求方面，下游行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比將繼續(xù)上升。整體來(lái)看，下游需求以穩(wěn)定看待，國(guó)內(nèi)外裝置檢修等因素對(duì)盤(pán)面形成一定提振，但上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存壓力較大，聚丙烯供需不緊張，聚丙烯期貨或?qū)⑾碌笤傩》磸棥?/p> | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收盤(pán)75340元/噸，漲幅0.11%。供應(yīng)端，碳酸鋰周度產(chǎn)量持續(xù)增加但增速逐漸放緩，產(chǎn)出增量之勢(shì)明確，疊加海外進(jìn)口量級(jí)有一定增加，預(yù)計(jì)3月國(guó)內(nèi)碳酸鋰將持續(xù)過(guò)剩，且過(guò)剩幅度相對(duì)較大。消費(fèi)端，隨著消費(fèi)旺季需求逐漸回暖，磷酸鐵鋰廠家開(kāi)工率有所上漲，頭部訂單飽和；三元材料頭部訂單需求較為穩(wěn)定，中小企業(yè)訂單較為疲軟。庫(kù)存端，截至2月27日，SMM碳酸鋰周度庫(kù)存為11.55萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.30萬(wàn)噸。從當(dāng)前碳酸鋰實(shí)際供需層面來(lái)看，供應(yīng)與需求均呈增勢(shì)，但供應(yīng)端增勢(shì)更強(qiáng)，使得碳酸鋰過(guò)剩格局持續(xù)。預(yù)計(jì)短期碳酸鋰將維持偏弱震蕩格局。 | ||
白糖(SR) | 震蕩整理 | 今日白糖期價(jià)探底回升，近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬(wàn)噸，近期隨著美元的弱勢(shì)，巴西雷亞爾小幅走強(qiáng)，或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期，導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺，但是整體來(lái)看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風(fēng)雨期降雨良好，17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位，或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右，同比增幅25%，且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅，進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市，原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上，目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng)，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上，觀望為宜。期權(quán)方面，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限，建議盤(pán)整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米 | 中儲(chǔ)糧再度宣布增持儲(chǔ)備，擴(kuò)大對(duì)2024年國(guó)產(chǎn)玉米收購(gòu)規(guī)模，對(duì)玉米走勢(shì)起到支撐，但玉米階段性供應(yīng)壓力較大，玉米銷(xiāo)區(qū)價(jià)格偏弱，但隨著近期氣溫下降，農(nóng)戶惜售情緒有所增強(qiáng)，同時(shí)小麥價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，玉米價(jià)格有所企穩(wěn)。南方港口陸續(xù)到船，市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松，港口庫(kù)存持續(xù)上升，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面有所緩解。據(jù)Mysteel截至2月21日，廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共140.5萬(wàn)噸，較上周減少6.20萬(wàn)噸；外貿(mào)庫(kù)存0萬(wàn)噸，較上周持平。北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)480.5萬(wàn)噸，周環(huán)比增加28.4萬(wàn)噸；當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)98.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加47.90萬(wàn)噸。玉米整體維持震蕩。 | ||
大豆(A) | 觀望 | 今日連豆期價(jià)偏弱運(yùn)行，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面，由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多，收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò)，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主，令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來(lái)看，國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息，短線走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 今日豆粕承壓3000元/噸回調(diào)，3月4日國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)宣布自3月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅，其中對(duì)大豆加征10%關(guān)稅。在此消息發(fā)布前數(shù)日CBOT美豆與DCE豆粕呈現(xiàn)反向走勢(shì)，目前大豆進(jìn)口利潤(rùn)處于高位，而3-9月份市場(chǎng)供應(yīng)以巴西大豆為主，對(duì)美豆進(jìn)口需求有限，由于此前市場(chǎng)已對(duì)利多進(jìn)行提前消化，消息發(fā)布后，豆粕展開(kāi)回調(diào)。南美方面，2月巴西大豆收割有所加速，CONAB表示，截至 2 月 25日當(dāng)周，巴西 2024/25 年度大豆收割進(jìn)度為 36.4%，較上周進(jìn)度增加 10.9%，去年同期的收割進(jìn)度為 38%，3-5月份巴西收割壓力有待釋放。2月份阿根廷產(chǎn)區(qū)降水好轉(zhuǎn)，阿根廷大豆優(yōu)良率止降轉(zhuǎn)升，BAGE表示，截至 2 月 19日當(dāng) 周，阿根廷大豆評(píng)級(jí)優(yōu)良的比例為 17%，高于上周的 15%。未來(lái)兩周，阿根廷產(chǎn)區(qū)降水依然充足，有利于作物生長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)方面, 本周油廠開(kāi)機(jī)小幅下降，截至2月28日當(dāng)周，大豆壓榨量為198.15萬(wàn)噸，低于上周的215.35萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存隨之上升，截至2月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為62.93萬(wàn)噸,環(huán)比增加26.16%,同比減少6.66%。3月進(jìn)口大豆到港偏低，短期現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺，但4月份隨著進(jìn)口大豆集中到港，豆粕供應(yīng)將再度轉(zhuǎn)向?qū)捤?。建議豆粕暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 一季度南美大豆供應(yīng)偏緊，豆油供應(yīng)受到抑制，巴西政府表示3月份巴西生柴摻混比例繼續(xù)維持14%，而非此前宣布的15%，但豆棕貼水進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)對(duì)豆油進(jìn)口需求旺盛，對(duì)豆油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，3月份進(jìn)口大豆到港偏低，豆油供應(yīng)收緊，但本周大豆壓榨仍處于高位，豆油庫(kù)存維持平穩(wěn)，相較往年處于偏低水平，截至2月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為94.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.37%,同比增加3.19%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油回調(diào)測(cè)試8800元/噸，供應(yīng)方面，2月份棕櫚油產(chǎn)量仍處低位，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示2月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加8.57%，MPOA預(yù)估2月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期減少5.78%，3月份齋月期間產(chǎn)量仍將受到抑制。出口方面,齋月補(bǔ)庫(kù)即將開(kāi)啟預(yù)計(jì)將對(duì)需求形成支撐，但印度或提高植物油進(jìn)口關(guān)稅，近期印度棕櫚油洗船增加，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月馬棕出口較上月同期減少11.0%/8.5%。生柴方面，2月份印尼B40計(jì)劃逐步落地，并表示在2026年嘗試B50計(jì)劃，但近期POGO價(jià)差再度走高，需關(guān)注B40執(zhí)行情況。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油供需兩弱，進(jìn)口持續(xù)偏低，庫(kù)存相較往年處于低位水平，截至2月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為41.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.65%，同比減少32.93%。操作上暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 美國(guó)宣布從3月4日起對(duì)進(jìn)口自加拿大進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，加拿大菜油出口壓力將大幅增加。2月份菜籽到港較少，同時(shí)菜粕消費(fèi)仍處淡季，國(guó)內(nèi)菜粕庫(kù)存有所上升，截至2月28日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加8.82%,同比增加2.78%。同時(shí)，同時(shí)3月份進(jìn)口大豆到港偏低，導(dǎo)致豆粕供應(yīng)偏緊，對(duì)菜粕形成支撐。對(duì)于菜油來(lái)說(shuō)，加拿大菜油對(duì)美國(guó)出口或受到抑制，且國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)壓力增大，菜油庫(kù)存持續(xù)增加，短期供應(yīng)壓力偏大，截至2月28日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為53.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.49%,同比增加70.49%。建議觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 今日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋(píng)果(AP) | 暫且觀望 | 受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少26至2459張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單減少0至5張，兩者合計(jì)相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲(chǔ)備棉輪出底價(jià)15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少26至2459張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單減少0至5張，兩者合計(jì)相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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