今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-11-03
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注中國10月財(cái)新綜合PMI指數(shù) | 隔夜三大美股指創(chuàng)新高，泛歐股指連創(chuàng)新高，美元指數(shù)重上94靠近逾兩周高位，澳元兩周新低。10年期美債收益率遠(yuǎn)離1.6%，2年期收益率一周新低。盤煤炭三兄弟夜盤齊漲，鐵礦日間跌停后夜盤跌2%。美油四日里首跌，美國天然氣漲近7%告別三連跌。倫銅跌回兩周多低谷，倫錫結(jié)束三連陽，黃金回落。國際方面，11月2日，在第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì)召開期間，拜登政府宣布更全面打擊美國石油和天然氣行業(yè)甲烷污染的計(jì)劃，史上首次包括全美現(xiàn)有設(shè)施中的甲烷排放，并與歐盟牽頭正式發(fā)布“全球甲烷承諾”，希望到2030年將全球甲烷排放量減少30%。 歐元區(qū)10月份IHS Markit制造業(yè)PMI終值為58.3，低于前值58.6，為八個(gè)月以來最低水平。同時(shí)也低于初值58.5，但是仍未跌穿榮枯線。 澳洲聯(lián)儲(chǔ)在11月2日宣布，維持利率在紀(jì)錄低點(diǎn)0.1%不變，并表示繼續(xù)每周購買40億澳元的政府債券，至少到2022年2月中旬。但澳洲聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，取消2024年4月到期債券0.1％的國債收益率目標(biāo)。國內(nèi)方面， 11月2日，財(cái)政部發(fā)布2021年9月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況。9月全國發(fā)行地方政府債券7378億元，其中一般債券1365億元，專項(xiàng)債券6013億元。 11月2日，北京證券交易所（北交所）正式發(fā)布《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則（試行）》2件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及31件細(xì)則指引指南，均自11月15日起施行。北交所規(guī)定，精選層公司在平移當(dāng)日實(shí)施30%的股票漲跌限制；券商展業(yè)還需申請(qǐng)北交所會(huì)員資格；北交所可對(duì)會(huì)員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查。申報(bào)和審核股票公開發(fā)行方面，新增撤回申報(bào)與終止發(fā)行的決議、信披規(guī)定。關(guān)注中國10月財(cái)新綜合PMI指數(shù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)下行。2*IH/IC2110比值為0.9199。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài)，資金方面，隔夜品種上行9.6bp報(bào)2.126%，7天期上行1.7bp報(bào)2.185%，14天期上行4.7bp報(bào)2.205%，1個(gè)月期下行0.4bp報(bào)2.394%。北向資金今日流入59.41億元。從技術(shù)面來看，上證50指數(shù)處于20日均線上方，近期國內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，建議暫且觀望。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜國際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)于1787美元/盎司附近運(yùn)行，金銀比價(jià)74.70。滯脹環(huán)境下美元走弱，黃金受到提振。美國9月PCE物價(jià)指數(shù)同比增3.6%，創(chuàng)1991年以來最大增幅。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已接近實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，漸進(jìn)式的縮減購債計(jì)劃可能在11月中旬或12月中旬開始，到2022年年中可能會(huì)結(jié)束。 避險(xiǎn)方面，美國參議院基本達(dá)成協(xié)議，將債務(wù)上限延遲到12月，默沙東研發(fā)出新冠特效藥，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所退潮。截至11/1，SPDR黃金ETF持倉979.52噸，前值982.14噸，SLV白銀ETF持倉16966.90噸，前值17005.76噸。展望后市，關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，預(yù)計(jì)金價(jià)短期維持震蕩格局。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 螺紋鋼維持弱勢(shì)，建議暫時(shí)觀望或短線交易為主 | 夜盤螺紋期貨主力合約低位震蕩。當(dāng)前市場(chǎng)的心態(tài)較弱，下游需求不及預(yù)期，螺紋鋼期貨將維持弱勢(shì)。昨日華東地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨下跌30元/噸左右，鐵礦石等原料價(jià)格相繼下跌，成本重心下移，支撐作用有所減弱。供應(yīng)方面，近期江蘇地區(qū)鋼廠限電情況略有緩解，產(chǎn)量有所增加，不過山東鋼廠整體限產(chǎn)力度仍舊嚴(yán)格，后期產(chǎn)能鋼廠產(chǎn)能利用率仍將維持相對(duì)低位。從數(shù)據(jù)來看，據(jù)Myteel數(shù)據(jù)，10月28日當(dāng)周螺紋產(chǎn)量291萬噸，環(huán)比增加17.79萬噸，鋼廠螺紋鋼庫存回升，社會(huì)庫存下降，總庫存下降13萬噸。需求方面，北方地區(qū)將逐漸進(jìn)入需求淡季，部分城市因疫情工地施工受影響，比如受疫情影響天水市場(chǎng)目前現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)閉，商戶均居家辦公無成交；不過華東和華南地區(qū)剛性需求穩(wěn)定。因此螺紋鋼期貨價(jià)格將弱勢(shì)剛性運(yùn)行。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望等待機(jī)會(huì)或順趨勢(shì)短線空單參與。 | |
熱卷(HC) | 短期維持弱勢(shì)，建議暫時(shí)觀望 | 夜盤熱軋卷板期貨主力合約弱勢(shì)震蕩。昨日熱軋卷板下跌40元/噸左右。北方地區(qū)即將進(jìn)入冬季，高爐整體開工率較前段時(shí)間有所下滑，但受公共衛(wèi)生事件與情緒共同影響，部分下游需求依舊看弱，因此熱軋卷板期貨短期難以大幅上漲。此外，國家穩(wěn)定大宗商品價(jià)格為主，前期漲幅較大的品種將難以大幅上漲。近期供應(yīng)方面，近期熱軋卷板周度產(chǎn)量環(huán)比回升。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月28日當(dāng)周熱卷產(chǎn)量為292.75萬噸，環(huán)比增加7.72萬噸，廠庫回升，社會(huì)庫存下降，總庫存下降2.88萬噸。需求方面， 11月份關(guān)注汽車、家電等對(duì)板材需求是否回升。目前芯片短缺問題略有緩解，若汽車廠商產(chǎn)量有所恢復(fù)汽車消費(fèi)將有所增長，預(yù)計(jì)11月汽車銷量略好于10月份。整體來看，短期熱軋卷板期貨走勢(shì)較弱，建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)順勢(shì)空單交易為主，注意及時(shí)止盈。 | |
鋁(AL) | 弱勢(shì)震蕩 | 夜盤滬鋁主力合約收跌，美元指數(shù)高位震蕩，倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2680美元/噸。周末發(fā)改委表示煤炭產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，存煤量回升到1億噸以上，動(dòng)力煤繼續(xù)尋底。隔夜滬鋁多空雙方爭(zhēng)奪2萬/噸一線，成交放量。本周一國內(nèi)鋁錠庫存增加2.1萬噸至100.3萬噸，但出庫情況改善，無錫和廣東市場(chǎng)鋁錠出庫回升。貴州、重慶、河南等地鋁廠依然存在減產(chǎn)情況，供應(yīng)端仍有收縮預(yù)期。但由于動(dòng)力煤價(jià)格調(diào)控，引發(fā)電解鋁成本坍塌，預(yù)計(jì)鋁價(jià)雖企穩(wěn)但反彈空間有限。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 多單止盈 | 隔夜鋅價(jià)盤面偏弱震蕩，宏觀來看，煤價(jià)下跌牽連且市場(chǎng)對(duì)此前歐洲鋅減產(chǎn)消息產(chǎn)生反饋，金屬普跌?；久鎭砜?，近期廣西地區(qū)鋅冶煉廠開工略有恢復(fù)，云南地區(qū)或隨著枯水季的到來冶煉再度受限。消費(fèi)端同樣受到限電政策影響，鍍鋅等開工仍受限制，雖有消費(fèi)旺季支撐，但經(jīng)濟(jì)增速下滑現(xiàn)狀仍帶來不利影響?，F(xiàn)貨方面，0#鋅22970-26070元/噸，1#鋅25900-26000元/噸。在宏觀面支撐有限，供需轉(zhuǎn)弱的格局下，操作建議多單止盈，套利方面可嘗試內(nèi)外正套。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。宏觀來看，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元回落，鉛價(jià)跟隨周邊金屬上漲。同時(shí)國內(nèi)限電影響鉛供需兩端，供應(yīng)端疊加成本支撐，但需求端同樣受限電影響，下游開工率下滑，但總體來看，供應(yīng)端的減量仍然大于需求端的減量，國內(nèi)庫存小幅去化，整體上，鉛成本端與供應(yīng)端支撐，需求弱勢(shì)，庫存小幅下降，建議區(qū)間參與。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 夜盤滬鎳主力合約小幅收漲，美元指數(shù)高位震蕩，倫鎳價(jià)格運(yùn)行于19570美元/噸附近。11月1日LME鎳庫存減582噸至142440噸，上期所鎳倉單增991噸至5898噸?；久鎭砜矗哝囪F價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，能耗雙控政策下鎳鐵和不銹鋼廠均有減產(chǎn)任務(wù)，但部分不銹鋼廠10月開始復(fù)產(chǎn)，對(duì)鎳鐵需求維持剛性。需求方面，不銹鋼行業(yè)目前處于供需雙弱格局，出口不銹鋼環(huán)比降幅較為顯著，不銹鋼社庫呈小幅累庫狀態(tài)；新能源汽車產(chǎn)銷續(xù)創(chuàng)歷史新高，當(dāng)前硫酸鎳市場(chǎng)供應(yīng)壓力增加，下游三元前驅(qū)體企業(yè)減產(chǎn)，硫酸鎳報(bào)價(jià)下行，市場(chǎng)多以觀望為主。整體上看，鎳價(jià)受到鎳鐵價(jià)格支撐，及海外巨頭減產(chǎn)刺激，但中長期看上行驅(qū)動(dòng)不足，同時(shí)，關(guān)注美元走勢(shì)及印尼出口政策。 | |
錳硅(SM) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
硅鐵(SF) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。昨日多頭主動(dòng)增倉，總成交并未同比例放量，昨日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩，游國內(nèi)針對(duì)高耗能企業(yè)限電限產(chǎn)，鉻鐵和鎳鐵產(chǎn)量下降較大，工廠挺價(jià)意愿較高，此外山西暴雨導(dǎo)致運(yùn)輸放緩，市場(chǎng)缺貨情況加重，原料價(jià)格繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，成本端支撐。從基本面來看，供需受限電影響均產(chǎn)生下滑，但不銹鋼限電減產(chǎn)擴(kuò)大并超預(yù)期，9月鋼廠300系排預(yù)計(jì)將下滑，庫存小幅去庫，供應(yīng)端支撐。整體來看，不銹鋼的價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)因限產(chǎn)短期上漲，操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 需求轉(zhuǎn)弱，鐵礦石期貨弱勢(shì)運(yùn)行 | 夜盤鐵礦期貨主力合約低位反彈，但整體維持弱勢(shì)。昨日進(jìn)口鐵礦價(jià)格跌40-50元/噸。本周山西等地區(qū)鋼廠實(shí)行秋冬季限產(chǎn)政策，鐵礦需求下降。唐山地區(qū)維持燒結(jié)限產(chǎn)政策，鋼材生產(chǎn)利潤亦收縮，因此鐵礦需求被壓制。從供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，10月份供應(yīng)環(huán)比回升，但11月份受冬季限產(chǎn)以及炸藥管控等因素影響，國產(chǎn)鐵精粉供應(yīng)將略回落；進(jìn)口礦方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月29日當(dāng)周國內(nèi)45港鐵礦石庫存144992萬噸，環(huán)比增加446.47萬噸。鋼廠采購下降，鋼廠進(jìn)口鐵礦庫存下降17萬噸。本周澳大利亞和巴西泊位檢修減少，后期鐵礦石到港量將增加。需求方面，京津冀及周邊鋼廠11月中旬錯(cuò)峰生產(chǎn)，需求將下降。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月29周高爐開工率74.9比下降1.66%。因此需求不利鐵礦期貨價(jià)格，鐵礦石期貨將維持弱勢(shì)。操作建議方面，建議中長線暫時(shí)觀望，短線可以按照技術(shù)走勢(shì)日內(nèi)交易為主，注意及時(shí)止盈。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
原油(SC) | 觀望 | 隔夜原油主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。伊朗同意在11月底前重啟伊核談判，但鑒于美伊雙方分歧依然較大，且都不會(huì)輕易讓步，談判前景仍不明朗?；久鎭砜?，截止10月22日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1130萬桶/日，環(huán)比持平，同比增加20萬桶/日。OPEC+維持每月增產(chǎn)40萬桶/日至2022年4月的政策不變。市場(chǎng)認(rèn)為由于產(chǎn)油國剩余生產(chǎn)能力受限，加之美國對(duì)中東及南美個(gè)別國家的制裁，增產(chǎn)對(duì)整體供應(yīng)難以產(chǎn)生較大壓力。需求方面，IEA 10月石油市場(chǎng)報(bào)告認(rèn)為，天然氣和煤炭?jī)r(jià)格飆升迫使發(fā)電公司轉(zhuǎn)而使用石油，或促使全球石油需求進(jìn)一步增長；并將今年和明年全球石油需求預(yù)測(cè)分別提高了17萬桶/日和21萬桶/日。此外預(yù)計(jì)今年9月到明年第一季度持續(xù)的能源危機(jī)累積效應(yīng)可能導(dǎo)致石油需求比正常條件下再增加50萬桶/日，或?qū)е旅髂耆蛟托枨蟪^疫情前水平。由于OPEC+將于11月4日舉行新一輪的部長級(jí)會(huì)議，會(huì)議將對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情況進(jìn)行討論，并決定是否增產(chǎn)。在會(huì)議結(jié)果出來之前，原油或?qū)⒏呶徊▌?dòng)。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 政策擾動(dòng)升溫，關(guān)注政策變動(dòng) | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜窄幅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，持倉增加4315手至168475手。隨著煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)上移，國家發(fā)改委陸續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲防控價(jià)格異常上漲的舉措，加之交易所配合出臺(tái)抑制投機(jī)的措施，煤炭?jī)r(jià)格迅速出現(xiàn)過山車行情，價(jià)格持續(xù)走弱進(jìn)而使得煤化工品種成本支撐邏輯坍塌，價(jià)格同步回落。本輪價(jià)格跌勢(shì)主要受成本邏輯減弱影響疊加港口到港率的回升，但開工方面依舊受挫，且下游開工隨著部分地區(qū)雙控管控力度放松有所企穩(wěn)。一旦煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)，下游恢復(fù)使得市場(chǎng)存在短期供需錯(cuò)配狀態(tài)，價(jià)格下方存在支撐。因此短期市場(chǎng)仍需重點(diǎn)關(guān)注成本端對(duì)盤面的擾動(dòng)狀況，待價(jià)格企穩(wěn)后可重點(diǎn)關(guān)注逢低輕倉買入策略。 | |
紙漿(SP) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)交易為主 | 夜盤PVC期貨期貨主力合約繼續(xù)下跌。昨日動(dòng)力煤主力合約一度跌停，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，PVC期貨隨之下跌。從供應(yīng)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年10月PVC粉產(chǎn)量165.7123萬噸，較9月份增加3.13%，同比減少9.6%。10月份PVC檢修損失量環(huán)比減少，但 10月較9月多一個(gè)自然日，整體產(chǎn)量略增加。本周寧夏英力特3型10萬噸PVC裝置10月24日開始檢修，計(jì)劃11月4日結(jié)束，而包頭海平面和山東東岳62萬噸PVC計(jì)劃11月上旬停車，PVC周度供應(yīng)略下降。不過隨著PVC價(jià)格下跌，下游企業(yè)投機(jī)性需求轉(zhuǎn)弱，PVC生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力增加。從成本來看，上游動(dòng)力煤期貨價(jià)格持續(xù)下跌，包含PVC在內(nèi)的煤化工產(chǎn)品仍將承壓，若動(dòng)力煤期貨止跌，PVC將隨之企穩(wěn)。因此短期PVC期貨將隨動(dòng)力煤價(jià)格波動(dòng)。操作建議方面，若持有空單，建議逢低離場(chǎng)，若無持倉，建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)短線交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏弱震蕩?，F(xiàn)貨方面，11月2日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為4350元/噸。上周東北及長三角地區(qū)瀝青價(jià)格下跌，跌幅100-125元/噸；華北、山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅50元/噸；其他地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。供應(yīng)方面，11月國內(nèi)部分煉廠瀝青減產(chǎn)或停產(chǎn)，整體資源供應(yīng)量繼續(xù)縮減。特別是華東及華南地區(qū)主力煉廠瀝青產(chǎn)量縮減明顯，資源供應(yīng)收緊隨著政策逐步落實(shí)。需求方面，北方市場(chǎng)多數(shù)地區(qū)道路項(xiàng)目陸續(xù)停工，剛需逐步萎縮，南方剛需難有實(shí)質(zhì)性提升。西北地區(qū)僅零星項(xiàng)目施工，加之部分地區(qū)受疫情影響，整體需求繼續(xù)萎縮，出貨量較前期明顯縮減。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)交易為主 | 夜盤塑料期貨主力合約小幅下跌，短期市場(chǎng)交投情緒偏弱，而塑料供應(yīng)充裕，需求暫無亮點(diǎn)，上漲動(dòng)力亦偏弱，不過進(jìn)口PE高于國產(chǎn)PE超過600元/噸，進(jìn)口量下降將減輕國內(nèi)壓力，因此不建議過分看空。昨日塑料現(xiàn)貨小幅下跌，而石化企業(yè)出廠價(jià)穩(wěn)定為主。從供需來看，本周前期檢修的裝置陸續(xù)重啟，但11月1日齊魯石化老全密度裝置和獨(dú)山子石化新全密度裝置停車，因此PE國產(chǎn)量變動(dòng)不大。進(jìn)口方面，PE進(jìn)口貨價(jià)格高于國產(chǎn)PE價(jià)格，PE進(jìn)口量將下降。昨日主要生產(chǎn)商庫存水平在71萬噸，上游石化企業(yè)庫存水平處于中等水平；港口庫存偏高，貿(mào)易企業(yè)庫存偏高，本周將繼續(xù)去庫存。需求方面，農(nóng)膜企業(yè)按需采購為主。整體來看，塑料期貨下跌或?qū)⒂兴徍?，建議暫時(shí)等待短線做多機(jī)會(huì)。 | |
聚丙烯(PP) | 建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)交易為主 | 夜盤PP期貨主力合約小幅下跌，技術(shù)走勢(shì)偏弱。昨日PP現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下跌。昨日神華PP競(jìng)拍拉絲成交67%，成交尚可。動(dòng)力煤期貨維持弱勢(shì)，包含PP在內(nèi)的煤化工產(chǎn)品價(jià)格短期仍承壓。供需方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊估算，2021年10月國內(nèi)PP產(chǎn)量在244.98萬噸，環(huán)比2021年9月增加3.83%。2021年10月份國內(nèi)PP開工負(fù)荷率在84.13%，較2021年9月份下降1.79百分點(diǎn)，較去年10月份下降6.39個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口方面，進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)以去庫存操作為主。需求方面，塑編企業(yè)開工負(fù)荷小幅增加，周度開工負(fù)荷在50%，較前一周增加3個(gè)百分點(diǎn)。綜合來看，PP供應(yīng)穩(wěn)定，剛性需求猶存，加上PP期貨下跌至PP粉料價(jià)格水平，PP期貨繼續(xù)下跌空間或不大。短期PP期貨將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)短線交易。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜 TA主力合約偏弱震蕩，PTA的價(jià)格受其成本端原油影響，走勢(shì)較為強(qiáng)勁 。從基本面來看，PTA整體基本面未有實(shí)質(zhì)性改變，仍處于供應(yīng)過剩的格局，成本端， PX新增產(chǎn)能投放較大，壓制石腦油、PX、MX價(jià)差；供應(yīng)端來看，供應(yīng)面同樣面臨較大壓力，8月中旬以來，PTA裝置陸續(xù)重啟，隨著逸盛新材料360萬噸PTA裝置負(fù)荷提升至8成附近，PTA負(fù)荷上升至79.1%。月底附近，虹港150萬噸，三房巷120萬噸以及中泰120萬噸附近計(jì)劃重啟，PTA負(fù)荷預(yù)計(jì)恢復(fù)至85%。PTA產(chǎn)能及產(chǎn)量將集中體現(xiàn)；需求端，一方面新增產(chǎn)能不及PTA，另一方面目前利潤偏低較難提高開工積極性。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。沙特阿美表示全球天然氣短缺已經(jīng)開始提振供暖原油需求，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期導(dǎo)致美元走軟，國際油價(jià)繼續(xù)上漲，苯乙烯成本端支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負(fù)荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢(shì)，隨著開工負(fù)荷的回升，預(yù)計(jì)短期苯乙烯的供應(yīng)量持續(xù)維持高位；需求端來看，目前下游需求轉(zhuǎn)弱，下游EPS、PS 、ABS開工下滑。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存小幅下降。整體來看，苯乙烯成本端支撐，供需偏弱，庫存小幅去庫，操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 逢低短多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2201合約)略微回升，成交低迷，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn)，成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)4310元/噸(0)，期現(xiàn)基差1309元/噸；焦炭總庫存977.12萬噸(-4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率73.3%(-1.55)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率60.78%(-1.4)。綜合來看，上游方面，受近期物流成本以及入爐煤成本增加影響，焦企利潤急劇下滑，其中部分焦企維持盈虧平衡甚至有虧損現(xiàn)象。上周山西、河北多地焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲200元/噸。但受煤價(jià)調(diào)控影響，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)樂觀行情迅速消散。部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫存待消化，目前有降價(jià)拋貨的意愿。鋼廠順勢(shì)提出首輪降價(jià)200元/噸，目前已被小范圍接受。港口方面，隨著近日物流成本增加，集港焦炭成本上升，港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦現(xiàn)匯報(bào)價(jià)暫穩(wěn)。下游方面，河北唐山限產(chǎn)升級(jí)，焦炭剛需回落。且鋼廠庫存中高位，控制焦炭到貨的現(xiàn)象增多。我們認(rèn)為，一方面成本支撐轉(zhuǎn)弱、鋼廠利潤急劇下滑，焦炭市場(chǎng)面臨下行的壓力；另一方面，目前焦炭期現(xiàn)基差過大，期貨行情繼續(xù)領(lǐng)跌的難度不小。預(yù)計(jì)煤炭市場(chǎng)跌幅放緩后，焦炭期貨或?qū)⑿》卣{(diào)，預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠高爐限產(chǎn)情況及焦煤市場(chǎng)行情，建議投資者逢低短多。 | |
焦煤(JM) | 暫且觀望 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2201合約)偏穩(wěn)震蕩，成交低迷，持倉量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情震蕩，成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉價(jià)3500元/噸(0)，期現(xiàn)基差1295元/噸；煉焦煤總庫存1997.75萬噸(+17.1)；100家獨(dú)立焦企庫存可用16.74天(+0.3)。綜合來看，受政策調(diào)控影響，下游采購積極性減弱，煤礦出貨轉(zhuǎn)差。國內(nèi)煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，部分區(qū)域煉焦配煤價(jià)格下跌。進(jìn)口方面，受疫情影響甘其毛都口岸加強(qiáng)管控力度，口岸外調(diào)煤司機(jī)需要48小時(shí)核酸檢測(cè)報(bào)告，同時(shí)通關(guān)也出現(xiàn)回落。近日港口澳洲焦煤被定向通關(guān)方向，在一定程度上補(bǔ)充終端缺口，緩解供需矛盾。下游方面，受河北省唐山市開啟重度污染預(yù)警影響，當(dāng)?shù)夭糠纸蛊箝_始延長結(jié)焦時(shí)間，山西地區(qū)仍保持一定程度的限產(chǎn)。我們認(rèn)為，目前動(dòng)力煤坑口限價(jià)暫未影響到煉焦煤市場(chǎng)行情。但考慮到國家發(fā)改委調(diào)研煤礦生產(chǎn)成本的情況，后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)一步加大煤種價(jià)格調(diào)控范圍。此外，原煤價(jià)格下跌將直接降低洗煤廠成本，煉焦煤行情或跟隨動(dòng)力煤走勢(shì)并出現(xiàn)較大幅度回落。預(yù)計(jì)后市將加大振幅，重點(diǎn)關(guān)注煤炭市場(chǎng)調(diào)整政策及現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況，建議投資者暫且觀望。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 空單減倉持有 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)小幅低開后回升，成交低迷?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，成交冷清。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1100元/噸(-100)，期現(xiàn)基差208.2元/噸；主要港口煤炭庫存4540.4萬噸(-3.6)，秦港煤炭疏港量54萬噸(+3.3)。綜合來看，上游方面，中央和地方針對(duì)煤礦增產(chǎn)保供的具體落實(shí)政策不斷，多地在產(chǎn)煤礦獲批允許核增產(chǎn)能，月末內(nèi)蒙古煤礦日產(chǎn)量超300萬噸。此外，鄂爾多斯少數(shù)煤礦因滯銷、頂倉等現(xiàn)象，庫存增加。在政策及市場(chǎng)的雙重影響下，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)下調(diào)。進(jìn)口方面，近日市場(chǎng)傳言前期在港澳煤在查驗(yàn)后即將放行，相關(guān)消息基本屬實(shí)。但相關(guān)資源中焦煤居多，暫對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)無影響。港口方面，隨著政策的持續(xù)發(fā)力，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐漸降溫。部分貿(mào)易商出現(xiàn)恐慌情緒，港口報(bào)價(jià)持續(xù)下探，而下游用戶觀望情緒濃厚，成交十分稀少。部分市場(chǎng)參與者表示，在目前的政策環(huán)境下，價(jià)格短期內(nèi)仍有下行預(yù)期，后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)還需緊跟政策動(dòng)向。下游方面，電廠日耗數(shù)據(jù)仍處于季節(jié)性低位，沿海八省電廠日耗穩(wěn)定在170萬噸左右，電廠庫存實(shí)現(xiàn)被動(dòng)壘庫。但是，由于下游用戶的持續(xù)觀望和采購放緩，近日壘庫速度有所放緩。我們認(rèn)為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局不改，價(jià)格調(diào)控持續(xù)加碼，在供應(yīng)問題得到明顯解決前或難見政策糾偏。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，或有小幅回調(diào)，重點(diǎn)關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控的執(zhí)行情況及主產(chǎn)區(qū)煤礦產(chǎn)能釋放，建議投資者空單減倉持有。 | |
甲醇(ME) | 關(guān)注政策擾動(dòng)及下游烯烴表現(xiàn) | 甲醇期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運(yùn)行，持倉下降88427手至1074391手。前期隨著煤炭?jī)r(jià)格的暴力上行，國家連續(xù)出臺(tái)煤炭保供政策，嚴(yán)厲打擊非法投機(jī)交易，煤炭?jī)r(jià)格應(yīng)聲下跌，呈現(xiàn)過山車行情。前期隨著價(jià)格拉升，下游對(duì)甲醇持觀望態(tài)度，采購意愿不強(qiáng)，西北烯烴工廠外賣甲醇狀態(tài)不佳。在此背景下，隨著成本邏輯坍塌疊加需求一般影響，甲醇同樣迎來過山車走勢(shì)。目前供應(yīng)端仍然存在開工率偏低狀態(tài)，傳統(tǒng)下游需求略有回升，烯烴開工止跌且存在裝置重啟預(yù)期，港口雖然存在累庫預(yù)期但短期壓力一般，因此供需變動(dòng)不大。我們認(rèn)為期價(jià)未來走勢(shì)仍舊需關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)情況，以及國家出臺(tái)的相關(guān)政策措施。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌4.21%?，F(xiàn)貨方面，11月2日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2600元/噸。供應(yīng)方面，近期國內(nèi)尿素裝置檢修計(jì)劃較多，日產(chǎn)量低位整理。上周國內(nèi)尿素開工率59.64%，環(huán)比下滑8.78 %，周同比下滑13.57 %。周度產(chǎn)量為90.99萬噸，環(huán)比下滑12.84 %，周同比下滑15.25 %。由于廠家集港流向貨物減少，港口庫存呈下降趨勢(shì)。企業(yè)庫存因近期廠家開工負(fù)荷不高，下游備貨謹(jǐn)慎，庫存區(qū)間震蕩。需求方面，復(fù)合肥企業(yè)整體開工率處于低位，側(cè)重庫存管理。上游原料價(jià)格不穩(wěn)，對(duì)復(fù)合肥后市影響較大。膠合板方面，減產(chǎn)廠家暫未恢復(fù)生產(chǎn)，需求難放量。農(nóng)業(yè)需求方面，消費(fèi)淡季，零星跟進(jìn)。操作上，建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)奏 | 玻璃期貨主力合約隔夜窄幅震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉下降4465手至225899手。近期玻璃期貨主力合約價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，主要原因在于旺季預(yù)期落空疊加庫存累積，市場(chǎng)交投情緒延續(xù)悲觀氛圍。按照玻璃季節(jié)性規(guī)律分析來看，玻璃行業(yè)當(dāng)前正處于傳統(tǒng)需求旺季周期，但疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻、地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降使得旺季預(yù)期落空成為既定事實(shí)。節(jié)前國內(nèi)大宗商品價(jià)格受能耗雙控政策影響加劇，多地出臺(tái)限電措施，市場(chǎng)擾動(dòng)因素增加。目前分析來看，優(yōu)于玻璃前期產(chǎn)能出清以及供給彈性偏弱，雙控政策對(duì)于其供應(yīng)端影響力度不大，而主要影響來自于雙控趨嚴(yán)以及限電對(duì)下游裝置的開工影響，產(chǎn)銷進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，庫存累庫速率快于預(yù)期，需求利空被放大。因此，我們認(rèn)為短期玻璃將大概率延續(xù)偏弱走勢(shì)，但隨著期貨貼水幅度增加，下跌動(dòng)能將逐漸減弱，加之地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)在四季度依舊值得期待且年內(nèi)供應(yīng)變動(dòng)不大，不建議投資者深度看跌，近期需重點(diǎn)關(guān)注需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)。 | |
白糖(SR) | 區(qū)間操作 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5943元/噸，收跌幅0.78%。周二ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，主力結(jié)算價(jià)19.54美分/磅。國際方面，巴西中南部主要地區(qū)10月上半月的糖產(chǎn)量較上年同期下降56%，降幅大于預(yù)期，為市場(chǎng)提供支撐。巴西出布出口。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，10月前三周日均出口12.58萬噸，較去年同期10月全月日均出口19.75萬噸低36%，自7月以來巴西出口同比連續(xù)減少，表明市場(chǎng)需求下降明顯。國內(nèi)方面，根據(jù)國內(nèi)產(chǎn)量1066.66萬噸、上榨季結(jié)轉(zhuǎn)56.62萬噸和進(jìn)口633.53萬噸計(jì)算，上榨季國內(nèi)供應(yīng)達(dá)到1756.81萬噸，大幅高于國內(nèi)1500萬噸左右的消費(fèi)量，導(dǎo)致本年度國內(nèi)結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加至119萬噸的偏高水平。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)參考區(qū)間5700-5900元/噸，操作上建議投資者短線區(qū)間操作為宜。期權(quán)方面，當(dāng)前白糖期權(quán)波動(dòng)率偏低，建議買入SR201-C-5800，套利方面關(guān)注1-5反套機(jī)會(huì)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于2657元/噸。國內(nèi)方面米現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2280-2340元/噸，長春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420-2470元/噸，山東深加工玉米收購均價(jià)約在2860-2920元/噸左右；遼寧錦州港口收購價(jià)2600-2650元/噸；廣東港口玉米主流價(jià)格在2800-2820元/噸。東北地區(qū)因疫情導(dǎo)致物流運(yùn)輸受阻，東北深加工企業(yè)收購價(jià)上調(diào)；而華北市場(chǎng)受東北帶動(dòng)玉米價(jià)格也偏強(qiáng)，現(xiàn)階段華北產(chǎn)區(qū)新季玉米基本收割完畢，種植戶晾曬后存儲(chǔ)起來，短期市場(chǎng)上量較為有限。農(nóng)戶售糧意愿不強(qiáng)，售糧進(jìn)度明顯落后于去年同期。但是深加工企業(yè)開機(jī)率回升，部分企業(yè)庫存處于低位使得下游企業(yè)收購價(jià)格不斷調(diào)高。需求端來看，目前深加工企業(yè)庫存保持下滑，部分企業(yè)庫存已處于偏低水平。同時(shí)開機(jī)率有所回升，玉米深加工利潤明顯改善，預(yù)計(jì)企業(yè)將有補(bǔ)庫需求，企業(yè)收購需求將對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。飼料養(yǎng)殖端來看，近期生豬行情向好，市場(chǎng)補(bǔ)欄情緒較前期有所改善也帶動(dòng)了玉米飼用需求的回暖。同時(shí)玉米與小麥之間價(jià)差縮窄，谷物替代優(yōu)勢(shì)減弱，玉米飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)帶動(dòng)了玉米價(jià)格上漲。綜合來看受小麥上漲及淀粉價(jià)格的走高盤面短期或仍偏強(qiáng)，但長期來看今年秋糧增產(chǎn)已經(jīng)確定，并且目前新糧收割進(jìn)程在加快，收割后新糧大量上市或?qū)?duì)市場(chǎng)形成一定壓力。操作上建議區(qū)間高拋低吸參與為主，建議持續(xù)關(guān)注新糧上市情況及政策變動(dòng)。 | |
粳米(RR) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 10月份東北地區(qū)大豆進(jìn)入收割高峰期，隨著新糧上市，后期供應(yīng)逐步增加。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部10月份供需形勢(shì)分析報(bào)告顯示，2021/22年度國內(nèi)大豆產(chǎn)量維持1865萬噸預(yù)估，較上年減少1.85%，新季大豆開秤價(jià)走高，大豆下游需求逐步恢復(fù)，貿(mào)易商采購積極性有所增加。政策方面，中儲(chǔ)糧10月21日重啟國儲(chǔ)單項(xiàng)拍賣，21日及25日成交率均為100%，拍賣均價(jià)有5600元/噸上升至5907元/噸，成交好轉(zhuǎn)對(duì)豆一形成支撐，豆一維持高位偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 油粕比擴(kuò)大 | 2021/22年度美豆庫銷比由4.22%上升至7.27%，美豆供需由偏緊向平衡轉(zhuǎn)化，本周美豆出口下降，截至10月21日當(dāng)周，2021/22年度美豆出口銷售118.34萬噸，較上周環(huán)比減少169.503萬噸，對(duì)美豆支撐減弱。10月份巴西產(chǎn)區(qū)降水良好，大豆播種進(jìn)度較快， CONAB數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日當(dāng)周，2021/22年度巴西大豆播種進(jìn)度為37%，去年同期為20.5%。10月末阿根廷大豆展開播種，布交所報(bào)告阿根廷大豆種植進(jìn)度為4.6%，去年同期尚未展開播種，未來兩周降水有所改善，有利于播種展開。中期來看，2021/22年度南美大豆生長期仍有可能重現(xiàn)拉尼娜氣候，但是短期降水利好對(duì)大豆形成壓制，天氣炒作尚未發(fā)酵。美豆在1180美分/蒲尋得支撐，近期呈現(xiàn)震蕩筑底走勢(shì)。國內(nèi)方面，華北限電狀況緩解，油廠壓榨量大幅回升，截至10月29日當(dāng)周，大豆壓榨量189萬噸，上周160萬噸，豆粕提貨好轉(zhuǎn)，庫存延續(xù)回落，截至10月29日當(dāng)周，豆粕庫存為50.7萬噸,環(huán)比減少3.15%,同比減少44.18%。11月份進(jìn)口大豆到港量增加，而豆粕消費(fèi)較為疲弱，中期豆粕供應(yīng)暫不缺乏。操作上建議持有油粕比擴(kuò)大頭寸。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 多單滾動(dòng)操作 | 9月份美豆壓榨量回落，同時(shí)豆油消費(fèi)大幅下降，帶動(dòng)豆油庫存回升，NOPA數(shù)據(jù)顯示，9月份美國大豆壓榨量419萬噸，環(huán)比減少3.2%，同比減少4.8%，9月份美豆油庫存升至16.84億磅，環(huán)比上升1.0%，同比上升17.5%，美豆油庫存反季節(jié)性上升，供應(yīng)偏緊局面大幅緩解。美豆油消費(fèi)出現(xiàn)邊際放緩，但產(chǎn)能維持?jǐn)U張趨勢(shì)，可再生柴油總產(chǎn)量仍將維持在較高水平。國內(nèi)方面，本周限電政策緩解帶動(dòng)油廠開機(jī)回升，豆油提貨明顯好轉(zhuǎn)，豆油庫存小幅下降，截至10月29日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為87.34萬噸，環(huán)比減少0.70%，同比減少13.81%。現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，11月份進(jìn)口大豆到港量增加，油廠開機(jī)或逐步回升，但豆粕消費(fèi)疲弱，豆油供應(yīng)壓力有限。 建議多單滾動(dòng)操作。 | |
棕櫚油(P) | 多單滾動(dòng)操作 | 產(chǎn)量方面，10月份馬棕產(chǎn)量恢復(fù)偏慢，sppoma數(shù)據(jù)顯示10馬棕產(chǎn)量較上月同期增加2.3%，MPOA數(shù)據(jù)顯示10月1-20日，馬棕產(chǎn)量較上月同期下降3.34%，馬來西亞政府已批準(zhǔn)3.2萬名外國工人從10月中旬開始分階段進(jìn)入馬來西亞，但短期對(duì)產(chǎn)量恢復(fù)恢支撐有限。出口方面，9月末印度、中國棕櫚油庫存顯著回升，10月份棕出口放緩，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，10月馬棕出口較上月同期下降13.5%/10.75%，但印度政府宣布從2021年10月14日起至2022年3月31日將毛棕櫚油，毛豆油以及毛葵花籽油的基礎(chǔ)進(jìn)口關(guān)稅從2.5%下調(diào)至0%，將精煉棕櫚油、精煉豆油以及精煉葵花籽油的進(jìn)口關(guān)稅從32.5%下調(diào)至17.5%，對(duì)后期馬棕出口形成支撐。綜合來看，短期棕櫚油偏緊格局延續(xù)，油脂整體易漲難跌。國內(nèi)方面，本周棕櫚油到港增加，棕櫚油庫存回升，截至10月29日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為48.94萬噸，環(huán)比增加24.75%，同比增加7.18%。由于進(jìn)口利潤仍倒掛，后期庫存累積程度受限。建議多單滾動(dòng)操作。 期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn)，對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面，隨著氣溫回落，水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱，且豆菜粕庫存收窄，不利菜粕消費(fèi)，菜粕庫存低位回升，操作上建議暫且觀望。菜油方面，自8月底以來菜油庫存逐步下降，但本周菜油庫存止降小幅回升，截至10月29日當(dāng)周，沿海油廠菜油庫存為30.61萬噸，環(huán)比增加3.20%,同比增加77.97%。隨著后期菜油進(jìn)口量減少，菜油庫存供應(yīng)將逐步趨緊。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于4587元/500kg，收漲幅2.48%。11月02日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價(jià)4.84元/斤，貨源供應(yīng)正常，庫存量有限，下游消化不易，業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加，存欄量11.69億只，同比下降7.59%，環(huán)比增加0.34%，10月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加，但整體處于偏低水平，大碼蛋庫存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱，而飼料成短期稍降，養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷，貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般，行情稍顯弱勢(shì)，預(yù)計(jì)中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面，10月29日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.45元/斤，當(dāng)前可淘汰老雞不多，整體需求表現(xiàn)尚可。短期雞蛋表現(xiàn)一般，生豬價(jià)格短期偏強(qiáng)支撐蛋價(jià)，宏觀政策利多農(nóng)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主，建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于8165元/噸，收漲幅4.75%。當(dāng)前晚熟蘋果陸續(xù)上市，整體蘋果入庫率較低，優(yōu)果率較低，優(yōu)質(zhì)果價(jià)堅(jiān)挺。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二條紅市場(chǎng)成交價(jià)3元/斤；洛川市場(chǎng)蘋果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤；平均市場(chǎng)蘋果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差，好貨數(shù)量較少，好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高，對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多，利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能，利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。冷庫最終入庫量將決定后期行情走勢(shì)，冷庫入庫較為緩慢，與往期相比入庫量不高。后期關(guān)注客商和果農(nóng)的入庫積極性以及最終入庫量。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大，建議日內(nèi)多單交易為主，謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
生豬(LH) | 空單減倉 | 昨日生豬期貨主力合約偏弱震蕩，收于16205元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國外三元出欄生豬均價(jià)為16.05元/公斤，較前日出欄均價(jià)下跌0.01元/公斤。月初集團(tuán)方面出欄量較低，東北市場(chǎng)散戶出欄積極性增加；目前屠宰量保持穩(wěn)定為主，白條走貨仍顯阻力。短期來看市場(chǎng)供需制衡，生豬現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)窄幅調(diào)整為主。中長期來看，11月集團(tuán)場(chǎng)計(jì)劃出欄量仍保持微增態(tài)勢(shì)，后期的生豬供應(yīng)并不緊張。近期隨著豬價(jià)的反彈，養(yǎng)殖端壓欄惜售情緒加強(qiáng)。散戶和集團(tuán)場(chǎng)方面都有不同程度的增重計(jì)劃，預(yù)計(jì)后期生豬出欄體重將會(huì)繼續(xù)增加。需求方面四季度為季節(jié)性消費(fèi)旺季，腌臘灌腸等將提振豬肉需求。但由于下游對(duì)高價(jià)白條的接貨能力有限，豬價(jià)上方空間受到限制。能繁母豬方面，能繁母豬存欄量約在 6 月達(dá)到高點(diǎn)，按照十個(gè)月的生長周期來推算，在明年 5 月之前生豬供給難以出現(xiàn)拐點(diǎn)。綜合來看近期盤面或跟隨現(xiàn)貨震蕩調(diào)整，操作上建議空單減倉，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨走勢(shì)。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 昨日花生期貨主力合約收漲0.88%。目前新花生方面，山東新米白沙通貨報(bào)價(jià)在8400-8600元/噸左右，河南新米通貨米價(jià)格在8800元/噸左右。目前主產(chǎn)區(qū)整體行情趨于穩(wěn)定，部分產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶仍在農(nóng)忙，上貨積極性不高，采購商觀望壓價(jià)情緒濃厚，市場(chǎng)買賣略顯僵持，整體花生價(jià)格變動(dòng)幅度不大。油廠方面，目前油廠已陸續(xù)入市開始收購，油廠入市對(duì)花生價(jià)格有一定支撐。四季度花生和花生油將逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季，需求或逐漸好轉(zhuǎn)，但長期來看供應(yīng)端壓力仍存。綜合來看目前農(nóng)戶惜售同時(shí)新米水分偏高導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)較為僵持，操作上建議暫且觀望，持續(xù)關(guān)注油廠收購情況。 | |
紅棗(CJ) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 高位震蕩，關(guān)注2萬關(guān)口支撐 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于21455元/噸，收跌幅1.33%。周二ICE棉價(jià)震蕩回落，結(jié)算價(jià)117.25美分/磅。國際方面，當(dāng)前北半球主要產(chǎn)棉國，美國、印度、巴基斯坦、中國等國均在采收，且籽棉收購價(jià)格較高，其中巴基斯坦籽棉價(jià)格為近些年新高，印度籽棉收購價(jià)格較MSP收購價(jià)格高出近一倍的水平。籽棉價(jià)格的偏強(qiáng)走勢(shì)在一定程度上對(duì)國際棉價(jià)起到一定的支撐作用。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）統(tǒng)計(jì)截至10月21日當(dāng)周，美國2021/22年度陸地棉凈簽約81828噸，較前一周減少8%，但較近四周平均增加6%；裝運(yùn)2021/22 年度陸地棉14379噸，較前一周減少46%，但較近四周平均減少49%，創(chuàng)年度新低。從本周美棉出口數(shù)據(jù)來看，美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，創(chuàng)年度低點(diǎn)。國內(nèi)方面，11月1日儲(chǔ)備棉投放銷售資源30002.611噸，實(shí)際成交22124.622噸，成交率73.74%。平均成交價(jià)格17765元/噸，較前一日下跌1040元/噸，折3128價(jià)格19686元/噸，較前一日下跌988元/噸。新疆棉成交均價(jià)19862元/噸，較前一日上漲127元/噸，新疆棉折3128價(jià)格21493元/噸，較前一日上漲271元/噸，新疆棉平均加價(jià)幅度1147元/噸。在本周國務(wù)院召開的經(jīng)濟(jì)會(huì)議中提到，要切記過度調(diào)控給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來突發(fā)性問題后，盤面氛圍有所回暖。近期在工業(yè)品的資金也陸續(xù)轉(zhuǎn)向農(nóng)產(chǎn)品，在前期調(diào)控煤炭能源時(shí)，鄭棉整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，維持在高位震蕩。從當(dāng)前鄭棉的基本面來看，近期籽棉價(jià)格雖有回落，但主體收購成本在此節(jié)點(diǎn)也變的愈加清晰，折算成皮棉大概在23500元/噸附近，依舊與盤面形成倒掛。根據(jù)9月的棉花工業(yè)庫存數(shù)據(jù)來看，棉紡織企業(yè)棉花工業(yè)庫存環(huán)比下降。據(jù)調(diào)查，截至 9 月底紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為91.42萬噸，較上月底下降 4.13 萬噸。紡織企業(yè)可支配棉花庫存量為 128.86 萬噸，較上月下降 6.29 萬噸。截至9月底紡織企業(yè)紗線庫存17.68天，較上月上升4.12天。坯布庫存24.89天，較上月上4.74天。9月下游紗線及坯布庫存均有增加，主要由于下游市場(chǎng)自8月以來處于持續(xù)轉(zhuǎn)弱的局面，訂單稀少，疊加后期再限電等因素的影響下使得下游市場(chǎng)累庫現(xiàn)象有所增加。當(dāng)前下游市場(chǎng)依舊維持偏弱的走勢(shì)，紗線價(jià)格在上漲報(bào)價(jià)后成交明顯縮量，整體走貨較慢。預(yù)計(jì)近期棉價(jià)高位震蕩為主，建議區(qū)間操作為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
