今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-04-07
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù) | 昨日美元指數(shù)上漲，大宗商品中農(nóng)產(chǎn)品下跌，工業(yè)品上漲，歐美股市漲跌不一。國際方面，就特朗普通俄門事件，特朗普女婿庫什納聲明稱，承認(rèn)在美國總統(tǒng)大選期間與其后與俄羅斯人進(jìn)行了四次會(huì)面，但這些會(huì)面不值一提，并否認(rèn)曾勾結(jié)俄羅斯政府幫助特朗普贏得大選，令市場風(fēng)險(xiǎn)下降。數(shù)據(jù)方面，美國6月成屋銷售總數(shù)年化552萬，微不及預(yù)期 557萬，環(huán)比為 -1.8%，表明庫存稀缺持續(xù)抬升價(jià)格、打壓購買意愿，庫存因素目前仍在成屋銷售中發(fā)揮最大影響。另外，歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值56.8，為三個(gè)月低點(diǎn)，綜合PMI初值 55.8，為6個(gè)月低點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張正在放緩，或?qū)?dǎo)致德拉吉回避結(jié)束量化寬松的明確承諾。國內(nèi)方面，中共中央政治局會(huì)議中再次強(qiáng)調(diào)要求深入扎實(shí)整治金融亂象，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，同時(shí)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅(jiān)持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，加快建立長效機(jī)制。今日重點(diǎn)關(guān)注日本央行公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要和美國7月諮商會(huì)消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 昨日四組期指走勢震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8325?，F(xiàn)貨方面，滬指盤中窄幅震蕩，尾盤翻紅，收出五連陽，深成指、創(chuàng)業(yè)板指小幅拉升，科創(chuàng)50指數(shù)逆勢走強(qiáng)，盤中一度漲超3%，兩市成交近1.2萬億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行23.7bp報(bào)1.340%，7天期上行10.8bp報(bào)1.978%，14天期上行4.9bp報(bào)1.946%，1個(gè)月下行1.3bp報(bào)2.330%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均站上20日均線。宏觀面看，海外銀行風(fēng)波或暫時(shí)平緩，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩并接近尾聲，但從此前的趨勢看，今年的5月仍大概率有一次加息，在剛剛過去的3月加息前，歐美出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)令市場承壓，如果5月加息，海外潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)也仍是市場的擔(dān)憂。國內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)迎來復(fù)蘇，但總體還不強(qiáng)。根據(jù)4月3日公布的3月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得50.0，較2月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，落在榮枯線上，顯示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體與上月持平，回暖勢頭放緩。整體來看，盡管當(dāng)前海外銀行風(fēng)波暫時(shí)平息，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對市場繼續(xù)提振，但隨著現(xiàn)貨市場板塊內(nèi)部的分化以及指數(shù)之間的分化逐步加大，應(yīng)謹(jǐn)防指數(shù)和板塊階段性的分化以及重心走低的可能，而期指短期也或?qū)⒕S持震蕩走勢。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2007美元/盎司，金銀比價(jià)81。美國職位空缺數(shù)創(chuàng)2021年以來新低，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫。在3月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，聲明新增對銀行業(yè)危機(jī)的影響預(yù)警，增添了未來暫停加息的靈活性，暗示美聯(lián)儲(chǔ)即將停止加息，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息將進(jìn)入尾聲。當(dāng)前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計(jì)劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無歸令市場感到恐慌，資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國黃金儲(chǔ)備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至4/5，SPDR黃金ETF持倉930.91噸，前值930.04噸，SLV白銀ETF持倉14574.65噸，前值14506.05噸。避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息有望持續(xù)提振貴金屬價(jià)格。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)繼續(xù)下挫，期價(jià)跌破4000一線整數(shù)關(guān)口支撐，破位下行，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)跟隨回落。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)974.09萬噸，增量14.2萬噸，增幅1.5%。五大鋼材品種上周供應(yīng)水平整環(huán)比略有增量，限產(chǎn)效應(yīng)并未有明顯體現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)維持相對正常生產(chǎn)狀態(tài)，僅有個(gè)別企業(yè)因設(shè)備停復(fù)產(chǎn)、鐵水調(diào)劑、品種轉(zhuǎn)產(chǎn)等因素而使得產(chǎn)量略有增減。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比略有增量，周產(chǎn)量上升0.7%至302.19萬噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存2067.11萬噸，周環(huán)比下降50.23萬噸，降幅2.4%。五大鋼材總庫存降幅環(huán)比略有擴(kuò)張，上周市場交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，廠發(fā)節(jié)奏和市場采購意愿小幅提升。螺紋鋼鋼廠庫存下降10.64萬噸至269.06萬噸，社會(huì)庫存下降20.38萬噸至817.19萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅2.4%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅3.3%，表觀消費(fèi)量受供應(yīng)回升，去庫擴(kuò)張推動(dòng)，整體環(huán)比回升，同比表現(xiàn)略好。綜合來看，因現(xiàn)階段并未表現(xiàn)出明顯剛需旺盛，使得整體成交水平、出貨節(jié)奏、采購情緒和現(xiàn)貨價(jià)格維持窄幅震蕩表現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約繼續(xù)回落，期價(jià)表現(xiàn)依然承壓，靠近4000一線附近，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端，Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，熱卷周度產(chǎn)量317.01萬噸，環(huán)比上漲3.7%。產(chǎn)量大幅增加，主要增幅地區(qū)在東北和華北地區(qū)，原因?yàn)門G上周復(fù)產(chǎn)，再加上有幾家鋼廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，整體產(chǎn)量有所提升。庫存端，熱卷廠庫上升3.15萬噸至87.6萬噸，廠庫有小幅增加，主要原因還是為東北地區(qū)鋼廠產(chǎn)量增多后庫存有小幅累積，整體仍以正常出貨為主；社庫下降7.92萬噸至241.61萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.7%，增幅小于建材。綜合來看，上周鋼廠熱卷產(chǎn)量、鋼廠庫存雙雙呈現(xiàn)增加的局面，但整體去庫進(jìn)程仍在繼續(xù)，相較于去年同期的基本面表現(xiàn)偏好。短期內(nèi)受到移倉換月的影響，熱卷價(jià)格延續(xù)整理運(yùn)行為主，上下空間較為有限。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力震蕩為主，收于18595元/噸，漲幅0.08%。倫鋁維持震蕩，收于2340美元/噸，跌幅0.02%。宏觀面，中美制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳加劇市場對經(jīng)濟(jì)增長疲軟的擔(dān)憂，市場再度陷入海外衰退的擔(dān)憂之中，宏觀氛圍偏弱，施壓有色金屬走勢。國內(nèi)供應(yīng)端，雖然四川，貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)端小幅修復(fù)，但進(jìn)展仍較緩慢，在豐水期來臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對鋁價(jià)下方有一定支撐；成本端因近期原料價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端，目前進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游開工繼續(xù)回升，但仍低于去年同期，對鋁價(jià)支撐作用有限。庫存端，周四公布的SMM鋁錠社會(huì)庫存103.8萬噸，較本周一下降2.8萬噸，近期電解鋁庫存持續(xù)去化，4月份預(yù)計(jì)電解鋁錠仍是去庫預(yù)期，但具體去庫幅度仍需關(guān)注下游開工和采購備貨心態(tài)。綜合來看，市場的多空雙方再度就通脹預(yù)期、衰退預(yù)期之間展開較量，若美國繼續(xù)加息，對于鋁價(jià)是長期存在的利空因素，若加息放緩則通脹持續(xù)亦會(huì)加速經(jīng)濟(jì)衰退。短期來看，目前鋁價(jià)利空因素較多，價(jià)格承壓運(yùn)行。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力低位盤整，收于22090元/噸，跌幅0.20%。倫鋅六連陰，隔夜收于2804美元/噸，跌幅0.11%。宏觀面，中美制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳加劇市場對經(jīng)濟(jì)增長疲軟的擔(dān)憂，市場再度陷入海外衰退的擔(dān)憂之中，宏觀氛圍偏弱，施壓有色金屬走勢。海外市場，歐洲煉廠部分復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn)，后期仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)邊際增加。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)原料供應(yīng)及利潤維持較高狀態(tài)，煉廠滿產(chǎn)及推遲檢修意愿較強(qiáng)，供應(yīng)增加。消費(fèi)端，“金三銀四”季節(jié)性旺季對鍍鋅消費(fèi)尚有一定支撐，但壓鑄鋅合金開工表現(xiàn)一般，需求端受環(huán)保及訂單欠佳影響有所下滑。庫存端，周一公布的鋅錠庫存15.52萬噸，較上周五增加0.33萬噸，近期下游采購情緒一般，社庫錄增，去庫支撐減弱。整體來看，受制于海內(nèi)外供應(yīng)增加較強(qiáng)預(yù)期，及國內(nèi)需求弱復(fù)蘇現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)將以承壓震蕩走勢為主。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力往上揚(yáng)升，收于15285元/噸，漲幅0.36%。倫鉛重心上揚(yáng)，收于2119美元/噸，漲幅0.52%。宏觀面，中美制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳加劇市場對經(jīng)濟(jì)增長疲軟的擔(dān)憂，市場再度陷入海外衰退的擔(dān)憂之中，宏觀氛圍偏弱，施壓有色金屬走勢。國內(nèi)供應(yīng)端，再生鉛和原生鉛煉廠檢修與恢復(fù)并存，鉛錠供應(yīng)增量有限。需求端，進(jìn)入4月份鉛蓄電池市場傳統(tǒng)淡季氛圍或加濃，消費(fèi)降級對于后續(xù)鉛價(jià)運(yùn)行起到直接的利空作用。庫存端，周一鉛錠社會(huì)庫存3.83萬噸，較上周五減少0.13萬噸，社會(huì)庫存延續(xù)小降趨勢。綜合來看，近期市場被偏弱的宏觀情緒籠罩，基本面下游淡季因素使得市場情緒較為謹(jǐn)慎，此外需關(guān)注近期鉛錠出口窗口再次打開，雖然當(dāng)前盈利空間尚小，但仍需關(guān)注出口對于國內(nèi)社庫的影響，多空交織下預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)以震蕩為主。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2402.5萬噸，環(huán)比減少3.1萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少119.1萬噸至1778.5萬噸，處于今年均值附近；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加116.1萬噸至624.0萬噸，高于今年均值44.7萬噸。上周中國47港口到港量2227萬噸，環(huán)比減少281.3萬噸。45港口到港量2123.7萬噸，環(huán)比減少210.1萬噸。需求方面，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.87%，環(huán)比上周增加1.14%，共新增7座高爐復(fù)產(chǎn)；本期復(fù)產(chǎn)發(fā)生在華北、東北、華南和西北地區(qū)。體現(xiàn)到鐵水產(chǎn)量，本期日均鐵水產(chǎn)量243.35萬噸，環(huán)比增加3.53萬噸。庫存端，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13461.24萬噸，環(huán)比降143.42萬噸；日均疏港量315.85萬噸增12.51萬噸。在港船舶數(shù)72條降7條。隨著鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，鐵礦石消耗增加，鋼廠提貨節(jié)奏有所加快，導(dǎo)致本期疏港回升明顯，疊加周期內(nèi)鐵礦石到港環(huán)比回落，港口庫存降幅有所擴(kuò)大。全國鋼廠進(jìn)口礦庫存延續(xù)下降趨勢，刷新歷史最低值，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9128.87萬噸，環(huán)比減少22.64萬噸；鋼廠維持低庫存策略，采購仍較為謹(jǐn)慎，除沿江和華南地區(qū)鋼廠庫存小幅增加外，其余地區(qū)鋼廠進(jìn)口礦庫存均小幅下降。綜合來看，鐵礦石高需求、低庫存格局短期難以改變，礦價(jià)表現(xiàn)依然相對偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)承壓運(yùn)行，主力合約移倉遠(yuǎn)月9月合約，期價(jià)跌破800一線，短期受到鋼廠需求的支撐，礦價(jià)跌幅相對成材端較緩和，預(yù)計(jì)短期偏弱震蕩運(yùn)行。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約09合約繼續(xù)走弱。本周國內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫存繼續(xù)累庫，需求偏弱，加上期貨升水現(xiàn)貨，套利資金介入，天然橡膠期貨09合約增倉下跌。另外，隨著國際原油上漲，市場擔(dān)憂歐美地區(qū)通脹壓力增加，這或?qū)?dǎo)致海外央行繼續(xù)激進(jìn)加息。3月份歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱。因此海外宏觀經(jīng)濟(jì)建議繼續(xù)觀察。國內(nèi)3月份制造業(yè)PMI顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。因此宏觀上短期多空因素并存。從供需來看，近期海南和云南產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域已小面積開割，新膠供應(yīng)壓力不大。云南部分地區(qū)白粉病的影響程度仍要繼續(xù)關(guān)注天氣的變化情況，云南部分地區(qū)延后開割。需求數(shù)據(jù)方面，目前多數(shù)輪胎企業(yè)開工無明顯調(diào)整。上周全鋼胎行業(yè)開工率65%，周環(huán)比減少3.6%，半鋼胎行業(yè)開工率73 %，周環(huán)比下降0.19%。下游輪胎行業(yè)開工率略降，但整體仍較高。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月6日華東地天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲25元/噸左右，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11250-11300元/噸。綜合來看，宏觀方面，海外宏觀建議動(dòng)態(tài)觀察，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。國內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫存累積，需求變動(dòng)不大，天然橡膠期貨低位震蕩。天然橡膠期貨跌破前低位，建議低位多單離場觀望。 | ||
原油(SC) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨05合約繼續(xù)小幅下跌。近期PVC生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷有所下調(diào)，PVC社會(huì)庫存亦有所下降，但下游企業(yè)對高價(jià)貨源采購意愿減弱，PVC期貨價(jià)格高位回落。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負(fù)荷率75.83%，環(huán)比下降1.31%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率73.02%，環(huán)比下降1.74%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率85.42%，環(huán)比增加0.12%。本周安徽華塑檢修，但部分檢修企業(yè)部分陸續(xù)重啟，本周PVC開工率變動(dòng)不大。上周華東及華南樣本倉庫總庫存44.18萬噸，較上一期減少0.92%，同比增35.17%。需求方面，目前下游制品企業(yè)原料庫存偏高，按需采購為主。綜合來看，國際原油高位運(yùn)行，PVC生產(chǎn)負(fù)荷偏低，PVC期貨仍將受到支撐，下跌空間不大，但在下游需求尚未大幅好轉(zhuǎn)的情況下，PVC將區(qū)間震蕩，建議高拋低吸區(qū)間參與。 | ||
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價(jià)差攀高，-68以上可以擇機(jī)離場。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠，帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸，需求回暖帶動(dòng)長三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場整體成交氛圍走高，煉廠庫存呈整體下降趨勢，瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，開工率上升2%，煉廠庫存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲，東北焦化料降價(jià)促銷。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后，目前漲跌均有放緩跡象，價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后，瀝青市場存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應(yīng)壓力較小，價(jià)格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng)，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認(rèn)為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場9-12正套-68上方擇機(jī)離場。 | |
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力05合約繼續(xù)走弱。昨日上游企業(yè)聚烯烴庫存累積至偏高水平，下游需求改善力度不大，塑料期貨承壓回落。不過仍需要關(guān)注國際原油反彈持續(xù)性。在產(chǎn)油國實(shí)施減產(chǎn)，原油需求降幅不大的情況下，國際原油將偏強(qiáng)運(yùn)行，塑料期貨將受到成本方面支撐，塑料期貨將區(qū)間波動(dòng)為主。從供需來看，4月6日PE裝置檢修占比11.4%，檢修量暫時(shí)不高，PE供給充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，4月份進(jìn)口量增量不多。需求方面，地膜行業(yè)開工率將逐漸下降，包裝膜開工率穩(wěn)定。4月6日華北大區(qū)線性下跌10-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8220-8400元/噸。綜合來看，短期上游企業(yè)聚烯烴庫存偏高，地膜需求逐漸下降，塑料期貨下跌。仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注國際原油波動(dòng)。建議多單離場，高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約05合約繼續(xù)小幅下跌，主力資金逐漸移倉至09合約。昨日上游石化企業(yè)聚烯烴庫存水平偏高，PP下游需求暫無亮點(diǎn)，PP期貨往下調(diào)整。不過外盤丙烯單體繼續(xù)上漲10美元/噸，PP期貨仍需注意成本方面的支撐，PP期貨下跌仍將不順暢。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月6日PP檢修產(chǎn)能占比9%附近，PP檢修量不多，國產(chǎn)PP供應(yīng)充裕。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源對國內(nèi)壓力不大。需求方面，塑編行業(yè)開工負(fù)荷在52%，開工率略降。短期塑編企業(yè)成品庫存偏高，下游企業(yè)對PP需求按需采購為主。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月6日，PP現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅下跌，華東拉絲主流價(jià)格在7630-7780元/噸。綜合來看，上游企業(yè)PP庫存偏高，需求改善力度不大， PP供需短期存在一定壓力， PP期貨將偏弱震蕩。建議高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 隔夜苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩，收于8659元/噸。截至4月1日，苯乙烯開工率下降為為68.7%。成本端看，原油價(jià)格或低位反彈，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存持續(xù)回落，提振市場交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長，需求增長動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)小幅探底，成交一般，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交較差。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2740元/噸(0)，期現(xiàn)基差208.5元/噸；焦炭總庫存938.35萬噸(+2.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.83%(0.44)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.2%(0.6)。綜合來看，焦炭市場全面落實(shí)第一輪降價(jià)，水熄焦降幅分別在50-90元/噸不等。上游方面，煉焦煤行情先行下跌，焦化廠盈利能力修復(fù)。焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢。由于市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及鋼廠現(xiàn)金流壓力多保持謹(jǐn)慎采購態(tài)度，焦企出貨放緩，開始有一定累庫現(xiàn)象。鋼廠方面，成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象，但鋼廠利潤普遍較低，對焦炭價(jià)格下調(diào)意愿較強(qiáng)。同時(shí)，盡管下游鋼廠維持較高生產(chǎn)積極性，但焦炭采購仍以剛需補(bǔ)庫、控制到貨為主。我們認(rèn)為，針對鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過剩，焦炭市場供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量及成材市場整體情緒。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)低位略微回升，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情跌幅擴(kuò)大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2100元/噸(0)，期現(xiàn)基差360元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存167.84萬噸(+14.6)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.95天(-0.6)。綜合來看，煉焦煤市場價(jià)格加速下跌，下游終端企業(yè)多控制采購，以消化廠內(nèi)庫存為主。貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)擔(dān)心市場繼續(xù)走弱，暫未進(jìn)場采購。煤礦庫存壓力較大，3月初至今地方煤礦焦煤跌幅在300-350/噸左右。供應(yīng)方面，近期主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)情況較好，洗煤廠煉焦原煤采購意愿降低。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都通關(guān)高穩(wěn)。由于性價(jià)比一般，近日山西和河北客戶對蒙煤采購較少，口岸周邊洗煤廠也多以按需采購為主，蒙煤價(jià)格震蕩運(yùn)行。下游方面，近期針對焦化廠的環(huán)保管控趨于寬松，焦企陸續(xù)提產(chǎn)，不過仍有少數(shù)前期環(huán)保重點(diǎn)監(jiān)測的焦化有壓產(chǎn)的情況。此外，鋼廠利潤繼續(xù)回升并刺激高爐開工，需求因素對行情或有所支撐。我們認(rèn)為，澳煤放開通關(guān)限制將進(jìn)一步擴(kuò)充國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局，市場供需關(guān)系有更趨寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是，盡管成材市場需求進(jìn)入恢復(fù)期，市場成交情況能否印證市場樂觀預(yù)期顯得尤為關(guān)鍵。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨總庫存的變化趨勢。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約偏弱震蕩，期價(jià)收于2410元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 3 月 中旬，受到西北及西南地區(qū)開工負(fù)荷下滑的影響，甲醇行業(yè)開工水平略下降至68.48%。市場交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運(yùn)物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動(dòng)力煤市場整體偏弱，甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，甲醇制烯烴裝置平均開工負(fù)荷為77.68%，除沿海地區(qū)個(gè)別MTO裝置負(fù)荷略有提升外，大部分裝置運(yùn)行穩(wěn)定。全年國內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸，且主要集中在下半年，對于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀望為宜。 | ||
尿素(UR) | 昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2326元/噸。尿素開工率整體維持較高水平，日度產(chǎn)量為16.07萬噸。煤炭價(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在16.5-17萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。上半年農(nóng)需邊際減弱，農(nóng)需繼續(xù)增長規(guī)模有限，三聚氰胺開工率處于歷史偏低，工業(yè)需求仍弱于去年同期水平且需求增量預(yù)期不明顯，建議暫且觀望。 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6634元/噸，收漲幅2.05%。周四ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅3.01%，收盤價(jià)23.63美分/磅。國際方面，金融市場氛圍好轉(zhuǎn)，印度、泰國收榨加快產(chǎn)量逐漸清晰難達(dá)預(yù)期，增強(qiáng)了市場做多信心，全球白糖供應(yīng)緊收對糖價(jià)構(gòu)成支撐?；久嫔?，印度馬邦官員周一表示，該邦糧產(chǎn)量可能比此前預(yù)估的產(chǎn)量低16%，泰國數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，泰國累計(jì)產(chǎn)糖1102.23萬噸，至4月1日 57家糖廠中有54家已結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量1105萬噸左右，無法達(dá)到預(yù)計(jì)的1150萬噸。截至3月底印度累計(jì)產(chǎn)糖2996萬噸，較上年同期的3099萬噸減少103萬噸，未收榨糖廠194家，比去年同期的366家少172家，近三分二的糖廠已經(jīng)結(jié)束生產(chǎn)，預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量難超過3300萬噸，低于最近一次預(yù)期的3470萬噸，較去年產(chǎn)量減少280萬噸左右。另一支撐國際糖價(jià)上行的動(dòng)力來自于匯率因素，美元兌主要出口國貨幣近期持續(xù)貶值，支持以美元計(jì)價(jià)的糖價(jià)走強(qiáng)。國內(nèi)方面，當(dāng)前廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)67家，同比增加31家，較2020/21榨季增加13家；未收榨糖廠6家，榨蔗為2.45萬噸/日。根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬噸，同比減少2.35萬噸，銷量42.4萬噸，同比增加5.457萬噸，庫存9.44萬噸，大幅低于上年的17.26萬噸，市場預(yù)期國內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面，隨著國際糖價(jià)快速上行，加大了配額外進(jìn)口加工成本與國內(nèi)糖價(jià)倒掛程度，糖價(jià)仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2708元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層仍有余糧，但貿(mào)易業(yè)者建庫非常謹(jǐn)慎，價(jià)格偏弱運(yùn)行為主；華北地區(qū)隨著價(jià)格不斷探底，貿(mào)易商預(yù)計(jì)出貨逐漸減少，加上近期預(yù)計(jì)有陰雨天氣，市場供應(yīng)量減少價(jià)格有望企穩(wěn)。需求端來看，目前深加工利潤情況受到副產(chǎn)品價(jià)格走弱影響持續(xù)惡化，利潤欠佳使得深加工企業(yè)開機(jī)率小幅下跌。并且現(xiàn)階段深加工企業(yè)庫存情況尚可，雖然現(xiàn)在市場上貨量較低，但深加工企業(yè)收購較為謹(jǐn)慎，多以消耗庫存為主，整體深加工需求表現(xiàn)疲軟。飼料養(yǎng)殖端，由于近期豬價(jià)持續(xù)偏弱運(yùn)行養(yǎng)殖利潤欠佳，并且市場二次育肥較前期減少，飼料企業(yè)采購意愿不強(qiáng)。此外近期小麥價(jià)格大幅下跌，小麥與玉米價(jià)差縮窄。部分飼料企業(yè)采購小麥進(jìn)行玉米替代，小麥價(jià)格的大幅下跌進(jìn)一步抑制了玉米的飼用需求。綜合來看供應(yīng)端由于基層余糧有限、挺價(jià)情緒較重，表現(xiàn)出的供應(yīng)壓力相對有限。然而深加工需求較為疲軟，小麥價(jià)格的大幅下跌使得玉米飼用需求進(jìn)一步萎縮，短期來看玉米缺乏利好提振，預(yù)計(jì)仍將偏弱震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 觀望 | 昨夜連豆期價(jià)震蕩整理，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場方面，由于目前國產(chǎn)豆市場貨源依舊不多，收購商收購大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國產(chǎn)豆價(jià)格帶來些許支撐。不過，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購商大多以觀望態(tài)度為主，令國產(chǎn)豆價(jià)受壓?？傮w來看，國產(chǎn)豆市場并無實(shí)際利多消息，短線走勢或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國儲(chǔ)拍賣大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | USDA隔夜公布美豆優(yōu)良率不及預(yù)期，截至7月23日當(dāng)周，美豆優(yōu)良率為57%，低于市場預(yù)期的60%，環(huán)比下降4%，同比下降14%。美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結(jié)莢期，美豆優(yōu)良率此前連續(xù)5周下調(diào)，未來兩周干旱情況有所改善，后期仍需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現(xiàn)。巴西雷亞爾兌美元7月份以來升值超過6%，美豆出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，截至7月20日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為596920噸，高于市場預(yù)估的20-45萬噸。國內(nèi)方面，截至7月21日當(dāng)周，國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存增加1.63%至576.9萬噸，豆粕庫存增加8.41%至122.32萬噸。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現(xiàn)，進(jìn)口大豆盤面壓榨利潤迅速走弱，油廠開機(jī)率處于高位。操作上建議暫且觀望。對于主力M1709期權(quán)，7月24日豆粕看漲期權(quán)持倉量減少-1326至49216手,看跌期權(quán)持倉量增加372至48784手，30日歷史波動(dòng)率增加1.23%至21.40%,60日歷史波動(dòng)率增加0.29%至19.37%，PCR增加3.3%至99.1%。 | |
豆油(Y) | 弱勢下行 | 昨夜豆油期價(jià)震蕩減倉偏強(qiáng)，近期受天氣影響較重。市場方面，未來一周美國中西部主產(chǎn)區(qū)整體降雨較多，美豆上沖乏力，且大豆到港龐大，油廠全線開機(jī)，上周壓榨量196萬噸，未來兩周周均壓榨量或提高至205萬噸以上歷史新高，豆油庫存持續(xù)攀升至134萬噸高位，基本面壓力仍存，油脂現(xiàn)貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過，目前市場焦點(diǎn)在于天氣變化，近期來看美國天氣開始向好，但包裝油旺季來臨，豆油階段性仍相對抗跌。操作上，觀望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀望 | 昨夜棕櫚期價(jià)減倉上行，布林帶中軌附近存在一定支撐。市場方面，據(jù)sppoma數(shù)據(jù)顯示，7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%，雖然sgs數(shù)據(jù)表示同期出口量同比回升17.8%，但消費(fèi)仍不及供應(yīng)端上調(diào)幅度。隨著齋月結(jié)束，馬來工人相繼復(fù)工，因此馬來產(chǎn)量有望進(jìn)入季節(jié)性回升趨勢。因此，連續(xù)兩個(gè)月庫存下降的情況將得到扭轉(zhuǎn)，7月馬棕庫存大概率會(huì)累積，近期馬棕價(jià)格在美國天氣市和自身弱勢尋找平衡，更多維持寬幅震蕩運(yùn)行。操作上，建議觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周油廠開機(jī)率小幅上升，菜油出貨速度加快，而菜粕出貨速度偏慢，截至7月21日當(dāng)周，國內(nèi)進(jìn)口菜籽庫存減少-7.91%至62.25萬噸，菜粕庫存增加16.00%至5.8萬噸,菜油庫存減少-4.65%至10.25萬噸。從到港預(yù)估來看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份進(jìn)口菜籽到港量偏少，菜籽供應(yīng)或?qū)⒅鸩节吘o。隨著臨儲(chǔ)菜油庫存的減少以及國產(chǎn)菜籽的減產(chǎn)，菜油基本面逐漸好轉(zhuǎn)。豆菜粕價(jià)差依托450元/噸企穩(wěn)，菜豆/棕油價(jià)差逐步走高。操作上建議暫且觀望。 | |
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.98%，收于4258元/500kg。全國雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn)，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場走貨一般。主銷區(qū)均價(jià)5.05元/斤。市場需求一般，下游對高價(jià)貨源接受程度有限，銷區(qū)貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，清理庫存為主。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面，當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足，補(bǔ)欄積極性不高。當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面，隨著家庭庫存逐漸消化，近期終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng)，下游經(jīng)銷商以及食品廠采購量或逐漸提升，終端市場需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約繼續(xù)下行，收跌幅1.34%，收于8046元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級價(jià)格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至3月29日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為521.08萬噸，單周出庫量27.11萬噸，清明備貨進(jìn)入后期，走貨速度較上周增速放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為44.59%，較上周減少1.94%。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為38.15%，較上周減少1.85%。目前銷區(qū)市場走貨尚可，但節(jié)日拉動(dòng)效應(yīng)落空庫存同比去庫量較差，其次進(jìn)口水果逐漸減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格偏弱運(yùn)行。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于14820元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.40元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.18元/公斤。目前散戶認(rèn)價(jià)情況尚可，養(yǎng)殖端出欄相對順暢；清明假期結(jié)束屠宰量有所縮窄，下游需求支撐力度仍較弱，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或偏弱運(yùn)行。中長期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長，按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢。并且從前期仔豬出生數(shù)據(jù)來看也可以印證3月之后的生豬供應(yīng)仍將處于釋放階段。目前生豬體重仍處于高位，降重進(jìn)程仍較為緩慢。前期入場的二次育肥預(yù)計(jì)將在4到5月左右出欄，屆時(shí)由于體重增加帶來的供應(yīng)壓力仍將較大，后期面臨的供應(yīng)壓力難減。而需求端整體消費(fèi)趨勢處于逐漸復(fù)蘇狀態(tài)，但目前仍處于生豬需求淡季對于價(jià)格的提振較為有限，市場供大于求局面延續(xù)，豬價(jià)支撐仍不足。不過若價(jià)格繼續(xù)下跌跌至相對低位水平則有可能刺激屠企分割凍品增加以及二次育肥入場積極性提升則會(huì)給豬價(jià)帶來一定支撐，預(yù)計(jì)短期生豬或繼續(xù)偏弱震蕩。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約小幅上漲，收于10260元/噸。隨著基層售糧進(jìn)度的不斷加快目前產(chǎn)區(qū)貨源已經(jīng)有限，河南、東北、山東產(chǎn)區(qū)基層余量均在2成以內(nèi)。基層惜售情緒較重，市場仍維持較低的上貨量。進(jìn)口方面，目前進(jìn)口花生陸續(xù)到港，根據(jù)進(jìn)口花生到港季節(jié)性規(guī)律，3到5月一般為進(jìn)口花生到港旺季，后期進(jìn)口花生仍將持續(xù)到港。并且目前進(jìn)口花生數(shù)量同比明顯增加，主要由于花生進(jìn)口利潤的修復(fù)以及主要進(jìn)口來源國增產(chǎn)，預(yù)計(jì)后期花生進(jìn)口數(shù)量將有所增加，油料米供應(yīng)較為寬松。需求端，通常來說年后為油廠收購?fù)荆诨ㄉ?、花生粕的價(jià)格持續(xù)走低使得油廠壓榨利潤進(jìn)一步收縮。受到壓榨利潤惡化的影響油廠開機(jī)率較低，主力油廠未全面入市收購，并且由于去年年底油廠收購意愿較好所以目前油廠花生庫存情況尚可，整體油廠收購意愿較差，加工需求較為疲軟。綜合來說油廠收購意愿較差，使得花生行情受到明顯抑制，疊加進(jìn)口花生陸續(xù)到港，也補(bǔ)充了一部分供應(yīng)，花生仍缺乏上漲動(dòng)力。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14600元/噸，收漲幅1.39%。周四ICE美棉主力合約震蕩回升運(yùn)行，盤中漲幅2.65%，收盤價(jià)83.23美分/磅。國際方面，ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月ISM非制造業(yè)指數(shù)意外顯著下降至三個(gè)月新低，其中新訂單擴(kuò)張速度大幅疲軟，新出口訂單創(chuàng)紀(jì)錄暴跌，價(jià)格指數(shù)顯著回落。 美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布2023/24年度作物種植意向報(bào)告，數(shù)據(jù)表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期。美棉新年度意向種植面積預(yù)期在1125.6萬英畝，同比減少18.2%。其中陸地棉面積意向預(yù)期1110.2萬英畝，同比減少18.2%；皮馬棉意向面積15.4萬英畝，同比減少15.8%。截至2023年3月23日，美國累計(jì)凈簽約出口2022/23年度棉花244.9萬噸，達(dá)到年度預(yù)期出口量的93.59%，累計(jì)裝運(yùn)棉花131.0萬噸，裝運(yùn)率53.55%。其中陸地棉簽約量為241.4萬噸，裝運(yùn)128.7萬噸，裝運(yùn)率53.31%。皮馬棉簽約量為3.2萬噸，裝運(yùn)2.3萬噸，裝運(yùn)率71.29%。國內(nèi)方面，棉花現(xiàn)貨價(jià)格在宏觀悲觀情緒得到修復(fù)的背景下小幅上漲，但市場整體交投氛圍依舊維持低迷狀態(tài)。紡企對于棉花原料的采購態(tài)度較為謹(jǐn)慎。另一方面，據(jù)全國棉花交易市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2023年4月1日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量616.51萬噸，同比增幅16.15%。其中，自治區(qū)皮棉加工量394.47萬噸，同比增幅18.8%；兵團(tuán)皮棉加工量222.04萬噸，同比增幅10.03%。1日當(dāng)日加工增量0.53萬噸，同比增幅567.37%。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢，部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工，國內(nèi)期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
