今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2023-06-21
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股連跌兩日，三大指數(shù)一度齊跌約1%。兩年期美債收益率最深跌7個(gè)基點(diǎn)失守三個(gè)月高位，10年期德債與英債收益率跌超10個(gè)基點(diǎn)。美元反彈，日元和離岸人民幣徘徊七個(gè)月最低。美油一度跌3%并失守70美元，布油最深跌2%。歐洲天然氣一度漲超15%。現(xiàn)貨黃金跌1%失守1930美元，創(chuàng)三個(gè)月新低。白銀跌3.7%。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)6月LPR一年期3.55%，五年期4.2%，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，為時(shí)隔十個(gè)月首次下調(diào)。本次LPR下調(diào)釋放了穩(wěn)增長(zhǎng)的政策信號(hào)，為未來(lái)降低資金和融資成本創(chuàng)造條件。海外方面，美國(guó)5月新屋開(kāi)工總數(shù)年化為163.1萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng)2022年4月以來(lái)新高，預(yù)期140萬(wàn)戶(hù)，前值修正至134萬(wàn)戶(hù)；營(yíng)建許可總數(shù)149.1萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期142.3萬(wàn)戶(hù)，前值修正至141.7萬(wàn)戶(hù)。數(shù)據(jù)的超預(yù)期回暖讓市場(chǎng)擔(dān)心鮑威爾本周?chē)?guó)會(huì)聽(tīng)證釋放鷹派信號(hào)。今日重點(diǎn)關(guān)注英國(guó)5月CPI及PPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢(shì)偏弱震蕩，2*IH/IC主力合約比值為0.8253?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)收盤(pán)漲跌不一，滬指跌0.47%，收?qǐng)?bào)3240.36點(diǎn)；深證成指漲0.28%，收?qǐng)?bào)11305.35點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲0.28%，收?qǐng)?bào)2271.42點(diǎn)。市場(chǎng)成交額連續(xù)第5個(gè)交易日突破萬(wàn)億，達(dá)到1.09萬(wàn)億元，北向資金凈買(mǎi)入17.42億元。行業(yè)板塊漲少跌多，機(jī)器人概念股掀漲停潮，電機(jī)、船舶制造、游戲、航天航空板塊漲幅居前，旅游酒店、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)、裝修裝飾板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種下行23.9bp報(bào)1.989%，7天期上行5.9bp報(bào)2.043%，14天期上行19.0bp報(bào)2.201%，1月期上行2.5bp報(bào)2.046%。目前上證50期指跌破20日均線(xiàn)，滬深300、中證500、中證1000期指仍在均線(xiàn)上方。短期來(lái)看，隨著貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的調(diào)降，此輪全面“降息”正式落地，雖然5年期LPR調(diào)降幅度略不及市場(chǎng)預(yù)期，但給市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)回升帶來(lái)新的預(yù)期，也在一定程度提升市場(chǎng)的信心和交投的活躍，預(yù)計(jì)指數(shù)反復(fù)中整體回升為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理為主，現(xiàn)運(yùn)行于1936美元/盎司，金銀比價(jià)81.56。美聯(lián)儲(chǔ)如期暫停加息，但放鷹暗示還會(huì)再加兩次，預(yù)計(jì)今年不會(huì)衰退。幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都認(rèn)為未來(lái)會(huì)繼續(xù)加息，降息是數(shù)年后的事情。歐央行15日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議決定加息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)7月可能會(huì)繼續(xù)加息。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國(guó)央行連續(xù)7個(gè)月購(gòu)入黃金，央行繼去年11月以來(lái)，累計(jì)增持黃金463萬(wàn)盎司，約合131.26噸。截至6/16，SPDR黃金ETF持倉(cāng)934.03噸，前值929.70噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14406.62噸，前值14420.90噸。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍獲支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)未能有效站上3800一線(xiàn)附近阻力，繼續(xù)小幅調(diào)整，跌破60日均線(xiàn)附近支撐，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅調(diào)整。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)927.51萬(wàn)噸，增量2.25萬(wàn)噸，增幅0.2%。上周因利潤(rùn)水平小幅恢復(fù)提振企業(yè)生產(chǎn)積極性，五大鋼材供應(yīng)水平整體轉(zhuǎn)增，其中螺紋環(huán)比微減主因再有復(fù)產(chǎn)節(jié)點(diǎn)多數(shù)集中在統(tǒng)計(jì)周期末端，螺紋鋼周產(chǎn)量下降0.4%至268.5萬(wàn)噸。上周螺紋鋼檢修復(fù)產(chǎn)比例相對(duì)持穩(wěn)，因此整體供應(yīng)變化不大，但是統(tǒng)計(jì)周期末端復(fù)產(chǎn)居多，預(yù)計(jì)增量會(huì)體現(xiàn)在本周。庫(kù)存端，上周五大鋼材總庫(kù)存1576.6萬(wàn)噸，周環(huán)比降庫(kù)39.44萬(wàn)噸，降幅2.4%。上周庫(kù)存環(huán)比收縮過(guò)半，主因在于供應(yīng)尚未恢復(fù)，庫(kù)存處于年內(nèi)絕對(duì)低位，基本降無(wú)可降。另外，疊加上周中高考和天氣影響，因而去庫(kù)幅度收窄。上周建材廠(chǎng)庫(kù)預(yù)期內(nèi)延續(xù)去化，降幅收縮突出，螺紋鋼廠(chǎng)庫(kù)下降1%至202.37萬(wàn)噸；社會(huì)庫(kù)存下降4.2%至545.73萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅2.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅4.7%，上周表觀消費(fèi)除冷軋和中厚板，其余品種環(huán)比均表現(xiàn)下降，但整體消費(fèi)水平環(huán)比變化不大。同比去年均值來(lái)看，建材的整體消費(fèi)同比偏低。綜合來(lái)看，上周供應(yīng)水平有逐步回升勢(shì)頭，從檢修復(fù)產(chǎn)預(yù)估表現(xiàn)來(lái)看，因復(fù)產(chǎn)節(jié)點(diǎn)多集中于統(tǒng)計(jì)周期末端，因此本周整體供應(yīng)回升幅度或有擴(kuò)張。目前雖有宏觀預(yù)期推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格逐步上移，情緒好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性的上漲動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)鋼價(jià)繼續(xù)反彈空間較為有限，短期或?qū)挿磉\(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)未能站上3900一線(xiàn)，繼續(xù)小幅調(diào)整，短期或波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)小幅調(diào)整。上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區(qū)在西北地區(qū)，JG仍在檢修中，TG新一輪檢修開(kāi)始，導(dǎo)致產(chǎn)量有所下降。另SG由于鐵水調(diào)劑原因，月底前產(chǎn)量相應(yīng)減少。主要增幅地區(qū)在華東和華北地區(qū)，主要是HBTH產(chǎn)量有所調(diào)整，再加上SGRZ復(fù)產(chǎn)，整體增幅較大。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，熱卷周度產(chǎn)量312.36萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4%。庫(kù)存端，熱卷廠(chǎng)庫(kù)小幅回升0.14萬(wàn)噸至88.83萬(wàn)噸，上周廠(chǎng)庫(kù)小幅增庫(kù)，上周廠(chǎng)庫(kù)環(huán)比微增，基本以正常出貨為主，只是在區(qū)域表現(xiàn)上略有分化表現(xiàn)，但各區(qū)域變化幅度均不大。綜合來(lái)看，受市場(chǎng)價(jià)格微漲，投機(jī)和采購(gòu)情緒積極，但是區(qū)域分化表現(xiàn)突出。其中增庫(kù)區(qū)域受區(qū)域內(nèi)部復(fù)產(chǎn)，資源流入增加，但出貨節(jié)奏未有提升，因此整體庫(kù)存微增；社庫(kù)上漲0.09萬(wàn)噸至264.5萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.2%。雖然價(jià)格環(huán)比明顯修復(fù)，但市場(chǎng)成交水平卻沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，可見(jiàn)終端接受能力有限，預(yù)計(jì)熱卷價(jià)格或步入寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力震蕩為主，收跌0.19%。倫鋁低位盤(pán)整，收跌0.11%。氧化鋁主力窄幅盤(pán)整，收跌0.29%。宏觀面，美元周二上漲，兌日?qǐng)A創(chuàng)下七個(gè)月新高，而人民幣在中國(guó)時(shí)隔10個(gè)月再度下調(diào)兩項(xiàng)指標(biāo)貸款利率后下滑。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，氧化鋁方面供應(yīng)長(zhǎng)期過(guò)剩，無(wú)產(chǎn)能天花板限制，潛在供應(yīng)能力較大，氧化鋁價(jià)格可錨定成本線(xiàn)。電解鋁方面云南正式出臺(tái)《關(guān)于全面放開(kāi)負(fù)荷管理的通知》，據(jù)SMM了解本周已經(jīng)有個(gè)別電解鋁廠(chǎng)開(kāi)始通電復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端的增加對(duì)于鋁價(jià)不斷施壓；而西南電解鋁產(chǎn)能的恢復(fù)對(duì)氧化鋁走勢(shì)則構(gòu)成一定支撐。成本端，電解鋁原料價(jià)格繼續(xù)回落，成本支撐持續(xù)下探。消費(fèi)端，傳統(tǒng)淡季消費(fèi)端難以給出有力支撐，需求存邊際減弱預(yù)期。庫(kù)存端，周一鋁錠社會(huì)庫(kù)存52.2萬(wàn)噸，較上周四增加0.2萬(wàn)噸，鋁錠和鋁棒本周進(jìn)入累庫(kù)階段，驗(yàn)證了消費(fèi)正式進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)端午節(jié)前現(xiàn)貨升水維持高位，節(jié)后伴隨鋁錠的流通，區(qū)域內(nèi)的現(xiàn)貨短缺將得到緩解，市場(chǎng)將重回理性。綜合來(lái)看，目前鋁市主要矛盾依舊集中在供應(yīng)端有增量預(yù)期而下游消費(fèi)逐步走弱，整體鋁價(jià)偏空情緒漸濃，價(jià)格上行壓力加大。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力弱勢(shì)下挫，收跌1.10%。倫鋅擴(kuò)大跌幅，收跌2.45%。宏觀面，美元周二上漲，兌日?qǐng)A創(chuàng)下七個(gè)月新高，而人民幣在中國(guó)時(shí)隔10個(gè)月再度下調(diào)兩項(xiàng)指標(biāo)貸款利率后下滑。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，6-7月份國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)檢修增多，供應(yīng)存在邊際減弱的預(yù)期；進(jìn)口鋅流入放緩，疊加部分下游端午前備貨需求，現(xiàn)貨升水維穩(wěn)，表現(xiàn)堅(jiān)挺。消費(fèi)端，近期鍍鋅企業(yè)開(kāi)工情況尚可，需要關(guān)注相關(guān)品種鋼材的反彈力度；鋅合金和氧化鋅企業(yè)開(kāi)工不佳，終端需求有所分化。庫(kù)存端，周一鋅錠社會(huì)庫(kù)存10.86萬(wàn)噸，較上周五增加0.12萬(wàn)噸，下游節(jié)前備貨熱情偏低，預(yù)計(jì)社庫(kù)將延續(xù)累增步伐。整體來(lái)看，進(jìn)口鋅補(bǔ)充下國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力依舊，且消費(fèi)端暫無(wú)起色，市場(chǎng)需警惕基本面壓力以及宏觀情緒宣泄過(guò)后的壓力。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，收漲0.29%。倫鉛錄得較大漲幅，收漲1.04%。宏觀面，美元周二上漲，兌日?qǐng)A創(chuàng)下七個(gè)月新高，而人民幣在中國(guó)時(shí)隔10個(gè)月再度下調(diào)兩項(xiàng)指標(biāo)貸款利率后下滑。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，進(jìn)入本周后原生鉛與再生鉛煉廠(chǎng)隨檢修結(jié)束，供應(yīng)環(huán)比預(yù)期小增。需求端，鉛消費(fèi)市場(chǎng)正值淡季，大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài)，下游接貨意愿不佳下，鉛價(jià)上方承壓。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存4.29萬(wàn)噸，較上周五減少0.10萬(wàn)噸，隨交割因素解除，鉛冶煉企業(yè)移庫(kù)行為減少；此外，上周滬倫比值收窄，鉛錠出口窗口打開(kāi)，并開(kāi)始有部分出口兌現(xiàn)，鉛錠庫(kù)存小降。此次端午假期前企業(yè)備庫(kù)較少，后續(xù)鉛錠社庫(kù)仍有累庫(kù)壓力。綜合來(lái)看，在宏觀相對(duì)穩(wěn)定的情況下，可關(guān)注近期鉛錠出口動(dòng)態(tài)，短期鉛價(jià)或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠(chǎng)價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢(xún)價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線(xiàn)附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量自連續(xù)三期保持增量后再次出現(xiàn)回落，本期降幅較為明顯。本期發(fā)運(yùn)量2914.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少204.4萬(wàn)噸，較上月均值基本持穩(wěn)，略高7.1萬(wàn)噸/周，較今年均值高83.8萬(wàn)噸，位于今年以來(lái)的單周中等偏高水平。本期中國(guó)45港口鐵礦石到港量自上期短暫回落后再次出現(xiàn)大幅回升趨勢(shì)，本期到港量2313.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加353.2萬(wàn)噸，較上月均值高92.3噸/周，較今年均值高76.1萬(wàn)噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來(lái)的中等偏高位，同位于近一個(gè)月以來(lái)的次高位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)上周的增勢(shì)，本期247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為242.56萬(wàn)噸/天，周環(huán)比上升1.74萬(wàn)噸/天，累計(jì)增加21.84萬(wàn)噸/天，同比下降0.73萬(wàn)噸/天，當(dāng)下鋼廠(chǎng)仍舊在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，保持較高的生產(chǎn)效率。庫(kù)存端，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存自連續(xù)兩周去庫(kù)后再次出現(xiàn)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，增幅較為明顯。截止6月16日，45港鐵礦石庫(kù)存總量12849.9萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)227.7萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低280.6萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存高184.7萬(wàn)噸。本周45港鐵礦石庫(kù)存再次呈現(xiàn)累庫(kù)主因由于澳洲發(fā)往中國(guó)增量較為大致使周內(nèi)鐵礦石到港攀升，港口卸貨入庫(kù)增加明顯，疊加本期疏港階段性小幅回落，但壓港較上周基本持穩(wěn)，綜合導(dǎo)致本周45港口鐵礦石庫(kù)存呈累庫(kù)趨勢(shì)。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)仍獲800一線(xiàn)附近支撐，跌破5日均線(xiàn)，目前鐵礦在黑色系品種中表現(xiàn)依然較強(qiáng)，短期寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約09合約在12090元/噸上方震蕩。短期市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，該因素將繼續(xù)支撐天然橡膠期貨價(jià)格。昨日中國(guó)央行將LPR下調(diào)10基點(diǎn)，這將有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并間接提振天然橡膠等大宗商品期貨價(jià)格。從供需來(lái)看，天然橡膠供需暫無(wú)顯著矛盾，據(jù)卓創(chuàng)資訊，云南產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)6月底會(huì)全面開(kāi)割。海南地區(qū)因降雨影響，膠水緩慢釋放。進(jìn)口方面，由于內(nèi)外盤(pán)倒掛導(dǎo)致買(mǎi)盤(pán)意愿降溫，部分倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存有所下降。需求方面，部分企業(yè)端午假期有一定停產(chǎn)安排，停產(chǎn)時(shí)間1-3天不等，本周開(kāi)工將略走低。因此從供需來(lái)看，近期天然橡膠供需矛盾不大，天然橡膠期貨主要隨市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期變動(dòng)而震蕩運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，6月20日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌50-75元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12050元/噸附近。海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為11400元/噸。綜合來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期繼續(xù)支撐天然橡膠期貨價(jià)格。天然橡膠供需矛盾不突出，其中新膠供應(yīng)逐漸回升，但新增供應(yīng)不高，需求較為穩(wěn)定，天然橡膠期貨將繼續(xù)區(qū)間波動(dòng)。建議短線(xiàn)多單謹(jǐn)慎持有。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩上行。因發(fā)往中國(guó)的油輪運(yùn)費(fèi)大漲及人民幣匯率持續(xù)走弱，推動(dòng)SC走強(qiáng)。而外盤(pán)油價(jià)下跌主因全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩依然可能對(duì)需求形成抑制，且伊朗和俄羅斯有供應(yīng)增加跡象。供應(yīng)方面，OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止6月9日當(dāng)周錄得1240萬(wàn)桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，雖然美國(guó)駕駛高峰季到來(lái)，但汽油消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期，市場(chǎng)信心受到打擊。國(guó)內(nèi)方面，截至6月15日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷為76.89%，較5月底下跌0.46%。6月下旬洛陽(yáng)石化、青島煉化、大慶石化仍處檢修期內(nèi)，蘭州石化或進(jìn)入全廠(chǎng)檢修，烏魯木齊石化及哈爾濱石化有望結(jié)束檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷先抑后揚(yáng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月14日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷為65.97%，較上周下跌0.1%。本周嵐橋石化進(jìn)入全廠(chǎng)檢修期，其他多數(shù)煉廠(chǎng)負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或小幅下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨09合約在5793元/噸附近震蕩運(yùn)行，上方關(guān)注60日均線(xiàn)壓力。PVC短期主要隨市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期波動(dòng)。昨日中國(guó)央行將LPR下調(diào)10基點(diǎn)，這將有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并間接提振PVC未來(lái)需求預(yù)期。6月下旬開(kāi)始隨著雨季到來(lái)PVC需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)各項(xiàng)政策落實(shí)仍有所期待，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)對(duì)PVC未來(lái)需求預(yù)期將有所改善。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率67.78%，環(huán)比下降4.26%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率67.33%，環(huán)比下降3.16%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率69.17%，環(huán)比下降7.56%。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量（含長(zhǎng)期停車(chē)企業(yè)）在8.868萬(wàn)噸，增加1.755萬(wàn)噸。本周檢修損失量將小幅減少。需求方面，6月份PVC下游需求逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)為主。出口方面，國(guó)內(nèi)PVC出口仍有利潤(rùn)， PVC少量出口。從成本來(lái)看，6月20日電石價(jià)格持穩(wěn)，華北地區(qū)成本支撐偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，6月20日PVC現(xiàn)貨部分小漲，華東主流現(xiàn)匯自提5700-5780元/噸。綜合來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)將支撐PVC期貨價(jià)格， PVC行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率處于偏低水平，但PVC需求維持偏弱局面，PVC期貨反彈空間將受到一定影響，整體將偏強(qiáng)震蕩。建議短線(xiàn)低位多單謹(jǐn)慎持有。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止6月15日，國(guó)內(nèi)95家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為56.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.5萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量31.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量16.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.4萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量5.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.8萬(wàn)噸。中海油2.2萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.1%，環(huán)比下降0.2%。本周華東主營(yíng)煉廠(chǎng)間歇生產(chǎn)，加之東北以及西北地區(qū)個(gè)別煉廠(chǎng)有復(fù)產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠(chǎng)家出貨量45.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.4%。南方地區(qū)陰雨天氣集中，疊加資金短缺因素，市場(chǎng)優(yōu)先消耗社會(huì)庫(kù)存，煉廠(chǎng)瀝青資源消耗緩慢。整體來(lái)看，瀝青基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱結(jié)構(gòu)，期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力09合約在7846元/噸附近震蕩。宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期仍對(duì)塑料期貨交易心態(tài)形成提振作用，塑料期貨波動(dòng)幅度不大。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，PE檢修產(chǎn)能占比15%附近，近期LDPE裝置檢修有所增加，而LLDPE生產(chǎn)比例維持在33%附近偏低水平。本周計(jì)劃?rùn)z修損失量在9.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.68萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià)，但月底到港貨物將有所增加。需求方面，地膜訂單進(jìn)入淡季，下游包裝膜等企業(yè)剛性需求猶存。本周端午節(jié)假期之前下游企業(yè)適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)。主要生產(chǎn)商聚烯烴庫(kù)存水平偏低?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，6月20日華北大區(qū)線(xiàn)性?xún)r(jià)格穩(wěn)定，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在7830-7990元/噸。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)、 LLDPE生產(chǎn)比例偏低以及上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存偏低， LLDPE期貨將受到一定支撐作用。塑料期貨整體將偏強(qiáng)震蕩。建議短線(xiàn)逢低多單參與。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約09合約在7043元/噸附近震蕩整理，持倉(cāng)量減少。從成本來(lái)看，國(guó)際原油價(jià)格震蕩運(yùn)行為主，成本支撐不強(qiáng)。煤制烯烴方面，后期隨著夏季用電高峰期到來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格將穩(wěn)定為主。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，昨日PP檢修產(chǎn)能占比18%附近，拉絲PP生產(chǎn)比例在21.5%附近。本周PP裝置檢修損失量預(yù)估在13.71萬(wàn)噸，增加9.86%，供應(yīng)小幅減少。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，供應(yīng)端壓力逐漸增加，但進(jìn)口PP報(bào)價(jià)高于國(guó)內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)暫無(wú)較大沖擊。出口方面，內(nèi)外盤(pán)價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季。本周端午節(jié)假期下游企業(yè)適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)。主要生產(chǎn)商聚烯烴庫(kù)存水平偏低?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，6月20日國(guó)內(nèi)PP現(xiàn)貨穩(wěn)定，華東拉絲主流價(jià)格在7050-7180元/噸。綜合來(lái)看，短期成本因素支撐力度不強(qiáng)，隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，加上PP裝置檢修有所增加，PP期貨整體將偏強(qiáng)震蕩。建議短線(xiàn)逢低多單參與。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩下行，成交尚可，持倉(cāng)量略減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌后暫穩(wěn)，成交好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)1940元/噸(0)，期現(xiàn)基差-203元/噸；焦炭總庫(kù)存904.03萬(wàn)噸(-0.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.54%(0.28)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.32%(0.6)。綜合來(lái)看，近期鋼材價(jià)格上漲并帶動(dòng)鋼廠(chǎng)即期利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋暫時(shí)停滯，部分焦企擬提漲50-100元/噸但尚未大面積落地。上游方面，煉焦煤價(jià)格提漲后吞噬焦企利潤(rùn)，本就處于盈虧邊緣的焦企對(duì)于焦炭?jī)r(jià)格提漲具有迫切性。下游方面，受宏觀消息利好影響，前期鋼價(jià)上行一個(gè)臺(tái)階。但梅雨季節(jié)來(lái)臨，成材消費(fèi)表現(xiàn)平淡導(dǎo)致行情再次轉(zhuǎn)跌?？紤]到鋼材市場(chǎng)面臨季節(jié)性消費(fèi)淡季，鋼材消費(fèi)有走弱預(yù)期且多數(shù)鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存水平尚可，焦炭采購(gòu)增量十分有限。我們認(rèn)為，5月下旬基于對(duì)成材和焦炭需求截然相反的預(yù)期走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出一波短暫的供需關(guān)系改善，這將在下一階段造就現(xiàn)貨市場(chǎng)的止跌企穩(wěn)，甚至可能迎來(lái)一輪價(jià)格調(diào)漲。但從產(chǎn)業(yè)基本面的角度分析，當(dāng)前焦炭市場(chǎng)存在明顯的產(chǎn)能過(guò)剩。加之螺紋鋼與焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)的背離以及煉焦煤價(jià)格下跌空間的打開(kāi)，焦炭行情或有繼續(xù)尋底的可能預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨成交情況及市場(chǎng)情緒。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)震蕩下跌，成交尚可，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情陸續(xù)上漲，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1490元/噸(+10)，期現(xiàn)基差132.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存223.54萬(wàn)噸(-0.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫(kù)存可用8.68天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游近期庫(kù)存壓力有所減輕并因此出現(xiàn)挺價(jià)情緒，部分煤種價(jià)格小幅探漲。此外，受安全事故及隨后的安全檢查影響，主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)量小幅縮減?，F(xiàn)貨競(jìng)拍成交情況有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格上漲幅度明顯。下游方面，目前鋼焦利潤(rùn)尚可，進(jìn)一步打壓原料價(jià)格的意愿不強(qiáng)。同時(shí)，前期壓價(jià)的過(guò)程中，焦企煉焦煤庫(kù)存普遍低位，近期按需采購(gòu)并形成了市場(chǎng)情緒回暖的局面。進(jìn)口方面，近期甘其毛都口岸通關(guān)突破1100車(chē)/天，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。我們認(rèn)為，下一階段煉焦煤總體供應(yīng)量將保持較高水平。而需求端，粗鋼產(chǎn)量平控政策呼之欲出，加之黑色產(chǎn)業(yè)鏈或面臨長(zhǎng)期低迷的局面，焦煤需求量下降或具有較大的確定性。值得注意的是，制造業(yè)用電需求始終不及預(yù)期，動(dòng)力煤價(jià)格下跌將從品種價(jià)差的角度為焦煤行情發(fā)展打開(kāi)下行空間?？紤]到當(dāng)前正處于迎峰度夏的庫(kù)存儲(chǔ)備期，行情轉(zhuǎn)跌或仍需等待契機(jī)。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩后還有下行機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注下游焦化廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)積極性及焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲進(jìn)程。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi)，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開(kāi)工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開(kāi)啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開(kāi)工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠(chǎng)商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于6928元/噸，收跌幅0.43%。周二ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅0.19%，收盤(pán)價(jià)26.04美分/磅。國(guó)際方面，，印度受到期國(guó)內(nèi)生物能源政策的影響，下一年度食糖出口量將進(jìn)一步下降的可能性較大，泰國(guó)因木薯收益高于甘蔗導(dǎo)致甘蔗種植面積下降，在未來(lái)年度有減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。如果厄爾尼諾天氣對(duì)于這兩個(gè)國(guó)家的甘蔗生產(chǎn)帶來(lái)不利影響，在今年10月開(kāi)始的新年度，整體供應(yīng)將繼續(xù)下降，從而可能推動(dòng)糖價(jià)上行。國(guó)內(nèi)方面，從近期現(xiàn)貨市場(chǎng)情況看，高糖價(jià)對(duì)需求的抑制作用開(kāi)始顯現(xiàn)，銷(xiāo)區(qū)與產(chǎn)區(qū)銷(xiāo)量均降低，替代品消費(fèi)有增加趨勢(shì)。但愛(ài)到供應(yīng)大幅下降以及國(guó)際糖價(jià)持續(xù)保持高位的支撐，國(guó)內(nèi)糖價(jià)繼續(xù)保持在高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國(guó)內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚(yú)圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣(mài)玉米，上周拍賣(mài)價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線(xiàn)玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購(gòu)對(duì)大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕反彈承壓3800元/噸，目前關(guān)注重點(diǎn)仍在美豆新作供應(yīng)方面，過(guò)去一周，中西部主產(chǎn)區(qū)干旱面積有所擴(kuò)大，截至6月13日一周，美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由39%升至51%，出苗期大豆生長(zhǎng)受到抑制，截至6月18日，美豆優(yōu)良率為54%，上周為59%，上年同期為68%，優(yōu)良率較往年處于偏低水平。從未來(lái)兩周來(lái)看，中西部地區(qū)降水量依然不足以扭轉(zhuǎn)旱情，天氣風(fēng)險(xiǎn)短期難以緩解，隨著7、8月份關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，美豆走勢(shì)易漲難跌。國(guó)內(nèi)方面，隨著6月份進(jìn)口大豆到港壓力來(lái)臨，油廠(chǎng)壓榨升至高位，截至6月16日當(dāng)周，大豆壓榨量為207.67萬(wàn)噸，略低于上周的192.48萬(wàn)噸，本周豆粕庫(kù)存延續(xù)上升，截至6月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為53.85萬(wàn)噸,環(huán)比增加14.02%,同比減少43.38%，豆粕基差偏弱，現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)，但進(jìn)口成本對(duì)豆粕形成支撐，豆粕維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上關(guān)注3800元/噸壓力位爭(zhēng)奪。 | ||
豆油(Y) | 出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，加之巴西大豆供應(yīng)壓力邊際緩解，給豆油帶來(lái)成本支撐，同時(shí)，EPA即將公布的RVO政策為美豆油生柴政策提供潛在利多，對(duì)豆油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港及壓榨回升，隨著油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率逐步回升，豆油供應(yīng)壓力將逐步增大，本周豆油庫(kù)存延續(xù)上升，截至6月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為93.65萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.26%,同比增加1.45%。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油承壓7300 元/噸，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，6月上旬馬棕產(chǎn)量偏低，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月1-15日馬棕量較上月同期減少4.6%，另一方面，馬棕需求仍將受到抑制，6月上旬馬棕出口仍處偏低水平，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月1-20日馬棕出口較上月同期下降16.82%/12.9%，但是，近期俄羅斯黑海走廊政策仍存在不確定性，且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油庫(kù)存逐步下降，截至6月16日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為52.03萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.04%，同比增加129.61%，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)油脂大幅反彈，棕櫚油維持偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上關(guān)注7300元/噸壓力表現(xiàn)。 | ||
菜籽類(lèi) | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量處于偏高水平，同時(shí)菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，但豆粕供應(yīng)回升，加之豆菜粕價(jià)差降至低位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成抑制，本周菜粕庫(kù)存止升轉(zhuǎn)降，仍處于偏低水平，截至6月16日，沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存為2.03萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.50%,同比減少68.53%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨處于高位，菜油庫(kù)存仍處偏高水平，短期供應(yīng)較為寬松，截至6月16日，華東主要油廠(chǎng)菜油庫(kù)存為36.15萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.01%,同比增加82.58%，但是，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解，操作上偏多思路。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.29%，收于4128元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.11元/斤；主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)4.57元/斤，較昨日價(jià)格下滑；全國(guó)主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。另一方面，由于春節(jié)之后養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性提升，后備雞占比提升，而4-5月份多集中淘汰蛋雞，淘汰雞出欄量持續(xù)增加，目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說(shuō)明未來(lái)新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢(shì)。6月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢(shì)，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.06%，收于8451元/噸。蘋(píng)果80#一二級(jí)條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。蘋(píng)果產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)果價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，客商端午節(jié)備貨積極性不減。截至6月14日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為166.53萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量23.50萬(wàn)噸，蘋(píng)果替代品增加，環(huán)比上周走貨有所放緩。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為17.92%，較上周減少1.93%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周放緩。周內(nèi)山東棲霞產(chǎn)區(qū)套袋工作基本結(jié)束，冷庫(kù)包裝工人恢復(fù)正常，工費(fèi)有所下降。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為14.23%，較上周減少1.88%，本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度繼續(xù)放緩。周內(nèi)多以客商發(fā)前期已包裝貨源為主，由于本周仍處陜西產(chǎn)區(qū)集中套袋期，庫(kù)內(nèi)包裝工人難尋，整體包裝速度放緩。蘋(píng)果進(jìn)入傳統(tǒng)銷(xiāo)售淡季，批發(fā)市場(chǎng)交易熱度不高，蘋(píng)果銷(xiāo)售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局，客商多尋性?xún)r(jià)比好貨采購(gòu)，行情分化逐漸明顯，疊加端午節(jié)日臨近，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋(píng)果好貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于15890元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.28元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.07元/公斤。目前養(yǎng)殖端雖有抗價(jià)情緒，但節(jié)日備貨提振有限，需求仍顯疲軟，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格偏弱為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)2023年5月樣本企業(yè)能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.93%。而按照前期的母豬存欄數(shù)據(jù)推算今年3至10月生豬出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比增加趨勢(shì)。并且從體重方面來(lái)看，雖然近期生豬出欄體重維持穩(wěn)中下降趨勢(shì)，截止到6月16日出欄體重為121.27公斤，體重仍處于高位水平市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。需求端，隨著氣溫升高市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，終端需求將趨于清淡屠宰量或有回落風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)需求端仍難有利好支撐，并且目前凍品庫(kù)容率處于高位，預(yù)計(jì)后期屠企繼續(xù)增加凍品分割的可能將降低，凍品給豬價(jià)提供的支撐將減弱。綜合來(lái)看冬季豬病對(duì)供應(yīng)影響被證偽，市場(chǎng)供應(yīng)仍充足，疊加端午備貨支撐不及預(yù)期短期生豬暫無(wú)利好支撐預(yù)計(jì)仍將偏弱運(yùn)行為主。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力偏弱運(yùn)行，收于9868元/噸。產(chǎn)區(qū)零星交易，多數(shù)貿(mào)易商已停工歇業(yè)，部分貿(mào)易商持貨觀望。目前來(lái)看端午節(jié)提振力度有限，節(jié)日氛圍清淡，對(duì)價(jià)格暫無(wú)明顯利好支撐。新作方面，目前河南南部小麥已經(jīng)收割完畢，麥茬花生開(kāi)始陸續(xù)播種，受前期降雨影響，部分麥茬花生將推遲種植，使得市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)新季花生增產(chǎn)或不及預(yù)期，后期仍需關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化情況。需求端，花生油和花生粕價(jià)格的弱勢(shì)運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來(lái)看近期市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)新季花生增產(chǎn)或不及預(yù)期推高花生期價(jià)，且在宏觀及其他油脂偏強(qiáng)的帶動(dòng)下預(yù)計(jì)短期仍偏強(qiáng)震蕩為主。o | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于16635元/噸，收漲幅0.12%。周二ICE美棉主力合震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅0.75%，收盤(pán)價(jià)80.68美分/磅。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)給持續(xù)15個(gè)月的加息周期按下暫停鍵，但暗示之后為了遏制通脹仍可能恢復(fù)升息，而且力度可能強(qiáng)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者的預(yù)期。當(dāng)前歐美國(guó)家通脹水平依舊處于高位，相較于美國(guó)，歐洲央行選擇繼續(xù)加息，歐央行如期加息25基點(diǎn)，利率創(chuàng) 2001 年來(lái)最高，7 月很有可能再加息。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日當(dāng)周美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約108953噸（含簽約109565噸，取消前期簽約612噸），較前一周增加79%，較近四周平均增加148%。裝運(yùn)陸地棉71894噸，較前一周增加12%，較近四周平均增加4%。凈簽約本年度皮馬棉476噸，較前一周減少43%；裝運(yùn)皮馬棉2654噸，較前一周減少56%。新年度陸地棉簽約6985噸，無(wú)新年度皮馬棉簽約。當(dāng)周美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，陸地棉簽約數(shù)據(jù)創(chuàng)年內(nèi)新高。國(guó)內(nèi)方面，截至5月底棉花商業(yè)庫(kù)存為349.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少94.2萬(wàn)噸，同比減少67萬(wàn)噸。其中備受關(guān)注的新疆棉花庫(kù)存為237.94萬(wàn)噸，環(huán)比大幅下滑98.87萬(wàn)噸，同比減少91.84萬(wàn)噸。本月度新疆棉花庫(kù)存大幅下滑，令全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存由上月的近六年次高點(diǎn)降至近六年最低點(diǎn)。但目前新疆棉花庫(kù)存偏緊成為市場(chǎng)公認(rèn)的事實(shí)，并且?guī)齑嫫o，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
