今日早盤研發(fā)觀點2023-10-13
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 隔夜三大美股指止步四連漲，標普納指盤中曾跌超1%，泛歐股指三連漲至三周高位，十年期美債收益率盤中創(chuàng)近兩周新低，后一度拉升超20個基點。美元指數(shù)由跌轉(zhuǎn)漲。國內(nèi)方面，各地密集推進特殊再融資債券，擬發(fā)行總額已超五千億，有兩省份超千億。商務(wù)部表示，研究進一步取消或放寬外資股比限制的可行性，四季度將多措并舉推動消費持續(xù)恢復(fù)擴大。海外方面，美國9月CPI漲幅超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示美國9月未季調(diào)CPI同比上升3.7%，預(yù)期3.6%，前值3.7%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.4%，預(yù)期0.3%，前值0.6%。剔除波動較大的食品和能源價格后，美國9月核心CPI同比上升4.1%，符合預(yù)期，前值4.3%；環(huán)比升0.3%，與預(yù)期及前值一致。今日重點關(guān)注中國9月金融信貸數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指偏強震蕩，IH、IF、IC、IM分別上漲0.99%、1.07%、0.69%、0.85%。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收漲，滬指漲0.94%，收報3107.90點；深證成指漲0.83%，收報10168.49點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%，收報2019.10點。市場成交額達到8313億元，北向資金凈買入66.16億元。行業(yè)板塊漲多跌少，能源金屬板塊大漲，汽車整車、風電設(shè)備、保險、電池板塊漲幅居前，游戲、文化傳媒、采掘行業(yè)跌幅居前。短期來看，國內(nèi)經(jīng)濟整體復(fù)蘇，9月PMI時隔5個月重返榮枯線上方，工業(yè)企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增，上市公司盈利整體回升預(yù)期增強，同時匯金公司增持四大行提升市場信心，為指數(shù)走強帶來支撐。不過，近期人民幣匯率貶值加上海外地緣沖突升級等因素對A股市場仍有壓制，指數(shù)整體或仍以震蕩為主，重點關(guān)注即將公布的國內(nèi)金融信貸數(shù)據(jù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價震蕩整理，現(xiàn)運行于1870美元/盎司，金銀比價84.80。隨著巴以新一輪沖突爆發(fā)，以及美聯(lián)儲官員頻頻釋放鴿派信號，美元指數(shù)繼續(xù)回落，11月不加息概率大幅增加，提振貴金屬價格。基本面來看，近期美國包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟“軟著陸”概率，通脹壓力反復(fù)，由于油價攀升，美國通脹水平連續(xù)兩個月反彈，歐元區(qū)通脹雖有下滑，但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場分化，9月美聯(lián)儲雖暫停加息但指引偏鷹，點陣圖傳遞了利率維持高位更長時間的信號；9月歐洲央行加息25個基點，但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成，表態(tài)鴿派；日本央行意外維持超寬松貨幣政策，被市場認為“推翻”了兩周前有關(guān)結(jié)束負利率的前瞻指引。資金方面，我國央行已連續(xù)11個月增持黃金。截至9月末，7046萬盎司，環(huán)比增加了84萬盎司，區(qū)間累計增持782萬盎司黃金。截至10/9，SPDR黃金ETF持倉861.81噸，前值865.85噸，SLV白銀ETF持倉14088.66噸，節(jié)前14031.64噸。美聯(lián)儲11月加息預(yù)期降溫，疊加當前巴以沖突持續(xù)、眾議院議長被罷免等綜合影響，貴金屬價格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約小幅回落，倫銅震蕩下跌，現(xiàn)運行于7984.5美元/噸。美聯(lián)儲官員發(fā)表鴿派言論，表示長期美債收益率的上升可能使美聯(lián)儲加息的必要性降低，美元指數(shù)有所回落。此外，中美關(guān)系有所緩和，外媒稱中國政府或提高赤字率，市場情緒有所好轉(zhuǎn)?；久鎭砜?，目前國內(nèi)銅冶煉廠開工率持續(xù)回升，產(chǎn)量超市場預(yù)期。9月SMM中國電解銅產(chǎn)量為101.2萬噸，環(huán)比增加2.3萬噸，增幅為2.3%，同比增加11.3%；且較預(yù)期的98.61萬噸增加2.59萬噸。現(xiàn)貨方面，銅價下破67000元/噸，下游補貨積極性提高，現(xiàn)貨升貼水隨之回升。庫存方面，截至10月9日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周六增加2.07萬噸至11.43萬噸，較節(jié)前大增4.12萬噸。需求方面，近期國家出臺一系列經(jīng)濟刺激政策，提振了市場對“金九銀十”需求端復(fù)蘇的信心，但何時傳導(dǎo)至消費端口還需觀察。綜合來看，銅市場供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)為寬松，同時國內(nèi)經(jīng)濟初現(xiàn)回暖跡象，但地緣政治風險升溫，預(yù)計銅價寬幅震蕩重心上移。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn)，期價暫獲3600一線關(guān)口附近支撐，盤中探底回升，波動有所加劇，現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)小幅上漲。上周五大鋼材品種供應(yīng)916.94萬噸，環(huán)比增加13.12萬噸，增幅1.5%。上周五大品種供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)增，板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現(xiàn)突出；工藝方面，增量集中于長流程工藝企業(yè)，建材供應(yīng)環(huán)比環(huán)比回升，螺增線降，螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1549.35萬噸，周環(huán)比降庫30.04萬噸，降幅1.9%。庫存整體延去化，但品種分化，主要表現(xiàn)為長降板增；國慶期間市場建筑鋼材價格變化不大，個別市場雖有成交但并不活躍。從基本面來看，由于鋼廠利潤整體壓縮，北方地區(qū)部分鋼廠開始主動減產(chǎn)檢修，過節(jié)期間市場到貨較節(jié)前相比整體增加，雖然個別市場仍有規(guī)格緊缺的情況出現(xiàn)，但商家主動拉漲意愿不強，鋼廠出廠價整體維持節(jié)前水平。預(yù)計短期價格承壓明顯，預(yù)計盤面弱勢運行為主，短期調(diào)整風險依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn)，期價暫獲3700一線附近支撐，盤中波動加劇，尾盤小幅拉漲，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)有所回升。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量大幅回升，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因為近期TJTT熱軋產(chǎn)線停產(chǎn)檢修結(jié)束，產(chǎn)量增幅較多；主要降幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因為SG近期產(chǎn)線檢修，產(chǎn)量有所減少。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬噸。庫存端，板材總庫存環(huán)比累增主因在于供應(yīng)壓力偏高，出貨節(jié)奏一旦放緩就會促使庫存出現(xiàn)累增表現(xiàn)。上周廠庫增加，主要增幅地區(qū)在華北和華東，原因為近期鋼廠檢修結(jié)束以及部分鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩，庫存累增。整體熱卷廠庫回升5.2%至88.3萬噸；社會庫存上升1.5%至296.77萬噸。消費方面，板材消費環(huán)比降幅0.5%。十一假日期間，熱卷價格基本沒有上調(diào)，但成交尚可，全國熱軋卷板價格均以平穩(wěn)為主。熱卷供給持續(xù)維持高位，而需求無亮點，節(jié)中庫存進一步累積。整體來看，熱卷消費相對疲軟，庫存壓力有所增加，短期偏弱運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力小幅震蕩走低，收盤19030元/噸，跌幅0.39%。LME鋁延續(xù)下行走勢，收盤2201美元/噸，跌幅0.56%。氧化鋁主力重心小跌，收盤3040元/噸，跌幅0.43%。宏觀面，美元周四大幅上漲，美國9月消費者物價漲幅超預(yù)期，收租金成本飆升帶動，這提升了美聯(lián)儲在一段時間內(nèi)維持高利率的前景。國內(nèi)供應(yīng)端，目前電解鋁總運行產(chǎn)能在4294萬噸附近，處于歷史高位，短期難有大幅增量預(yù)期；氧化鋁方面，其長期供應(yīng)增加預(yù)期雖令其走勢承壓，但冬季北方電解鋁廠有一定備庫需求疊加其成本端燒堿大幅上漲，對氧化鋁有一定支撐。需求端，結(jié)合目前國內(nèi)鋁下游開工情況的調(diào)研情況，節(jié)后下游訂單或有轉(zhuǎn)好預(yù)期，后期鋁社會庫存或在節(jié)后下游集中補庫的推動下，重新進入去庫狀態(tài)，鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)；庫存端，周四SMM鋁錠社會庫存62.6萬噸，較周一減少0.5萬噸，庫存絕對值仍舊位于近五年同期低位。綜合來看，短期的累庫或?qū)褐茰X及現(xiàn)貨升水，但中長期來看供應(yīng)端增幅大幅收窄的情況下，鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，將給予滬鋁支撐。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力震蕩下行，收盤21125元/噸，跌幅0.91%；LME鋅繼續(xù)回落，收盤2442美元/噸，跌幅0.93%。宏觀面，美元周四大幅上漲，美國9月消費者物價漲幅超預(yù)期，收租金成本飆升帶動，這提升了美聯(lián)儲在一段時間內(nèi)維持高利率的前景。國內(nèi)供應(yīng)端，當前鋅礦加工費走弱，暗示礦端有趨緊預(yù)期，不過伴隨國內(nèi)冶煉廠檢修陸續(xù)結(jié)束，供應(yīng)出現(xiàn)恢復(fù)，疊加進口貨源流入，鋅錠供應(yīng)整體增加；消費端，當前需求表現(xiàn)仍顯平淡，國內(nèi)地產(chǎn)刺激政策仍未扭轉(zhuǎn)房企拿地頹勢且房企銷售回暖幅度有限，地產(chǎn)領(lǐng)域繼續(xù)施壓鋅消費，家電領(lǐng)域也受到空調(diào)內(nèi)銷不佳施壓鋅消費。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存10.15萬噸，較節(jié)前增長2.12萬噸，累庫幅度不及預(yù)期。綜合來看，北方冶煉廠復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)壓力以及庫存累增預(yù)期給短期滬鋅走勢帶來壓力，鋅價走勢料偏弱整理。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力繼續(xù)下行，收盤16230元/噸，跌幅0.86%。LME鉛大幅下行，收盤2060美元/噸，跌幅1.27%。宏觀面，美元周四大幅上漲，美國9月消費者物價漲幅超預(yù)期，收租金成本飆升帶動，這提升了美聯(lián)儲在一段時間內(nèi)維持高利率的前景。國內(nèi)供應(yīng)端，原料緊張限制鉛錠供應(yīng)，10月電解鉛產(chǎn)量增幅或不及預(yù)期，再生鉛煉廠增幅也將放緩；成本端，再生鉛冶煉企業(yè)于節(jié)前備庫，原生鉛冶煉企業(yè)按慣例進行鉛精礦冬儲，廢電瓶和鉛精礦等原料成本繼續(xù)抬升，給予鉛價成本支撐。需求端，下游經(jīng)銷商反映電動自行車蓄電池市場終端消費一般，又因前期電池庫存較多，近期銷售仍以消化庫存為主，同時電池價格上調(diào)困難，電池生產(chǎn)成本壓力較大，目前工廠以銷定產(chǎn)。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存7.70萬噸，較節(jié)前下降0.1萬噸，因節(jié)假日期間鉛蓄電池企業(yè)普遍放假，冶煉企業(yè)正常生產(chǎn)，同時期現(xiàn)價差較大且交割日臨近，冶煉廠積壓的鉛錠庫存開始向社會倉庫轉(zhuǎn)移，或使鉛錠社會庫存延續(xù)增勢，拖累鉛價走勢。綜合看，節(jié)后鉛價一方面或?qū)⑹艿嚼蹘祛A(yù)期的拖累，但另一方面將繼續(xù)受到成本端支撐，預(yù)計短期內(nèi)將呈現(xiàn)偏弱震蕩格局，關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)后的補庫需求。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力合約小幅收漲，倫鎳價格反彈，現(xiàn)運行于18750美元/噸。美聯(lián)儲官員發(fā)表鴿派言論，表示長期美債收益率的上升可能使美聯(lián)儲加息的必要性降低，美元指數(shù)有所回落。此外，中美關(guān)系有所緩和，外媒稱中國政府或提高赤字率，市場情緒有所好轉(zhuǎn)?；久鎭砜?，供應(yīng)端，9月海內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，主因當前鎳礦配額問題尚未解決，預(yù)期年內(nèi)鎳礦供給呈現(xiàn)偏緊趨勢。不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，下游對高價鎳鐵接受度較低，部分鋼廠有停產(chǎn)計劃，但由于鎳鐵原料價格高企下行空間受限。前驅(qū)體在當前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下，對于硫酸鎳可接受價格有所上調(diào)，但高價硫酸鎳仍難以傳導(dǎo)至下游，前驅(qū)體企業(yè)利潤持續(xù)被擠壓。需求端，不銹鋼整體供強需弱，社會庫存小幅累庫，成本線堅挺利潤虧損較多，預(yù)計后續(xù)不銹鋼廠有所減產(chǎn)。9月多家新能源車企促銷打折，新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢，市場占有率進一步提升。整體而言，鎳價將受基本面和宏觀情緒壓制偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力合約強勢反彈，全部合約漲停，收盤164950元/噸，漲幅5.81%。國內(nèi)供應(yīng)端，目前外采鋰輝石和鋰云母均出現(xiàn)虧損，鹽廠減停產(chǎn)增加，鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價心態(tài)漸強；成本端，澳洲礦山及非洲礦山多有投產(chǎn)和爬坡，鋰輝石供應(yīng)逐步增加；國內(nèi)鋰礦買方對鋰礦進口的意愿依舊偏低，目前國內(nèi)鋰鹽廠和澳洲礦山關(guān)于四季度的長單定價仍在談判中，目前除澳洲以外的部分地區(qū)臨單價格已經(jīng)開始下調(diào)，四季度來臨后預(yù)計鋰輝石價格將持續(xù)走弱；需求端，電池正極材料排產(chǎn)情況較差，對于碳酸鋰的需求減弱。昨日中汽協(xié)公布9月份我國新能源汽車產(chǎn)銷略超預(yù)期，引爆資金做多情緒。整體來看，近期供給端減產(chǎn)惜售，而需求端宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，供應(yīng)過剩情況有所緩解，預(yù)計短期碳酸鋰價格底部企穩(wěn)。鋁及氧化鋁：早盤滬鋁主力重心上揚，宏觀氛圍偏寬松，關(guān)注消費及庫存變化，短期滬鋁料偏強震蕩。早盤氧化鋁窄幅盤整，現(xiàn)貨交投清淡拖累期貨漲勢。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運量大幅增加至今年新高，本期值為3497.7萬噸，環(huán)比增加523萬噸，較上月均值高414萬噸，高于去年同期水平，目前較今年周均值高543萬噸；本期45港鐵礦石到港量延續(xù)上期增勢小幅增加至2394萬噸，周環(huán)比增加58萬噸，增幅2.5%，較上月均值低49萬噸，較今年均值高115萬噸。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量止增轉(zhuǎn)降，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為247萬噸/天，周環(huán)比降低近2萬噸/天，對比年初高26.3萬噸/天，同比增加7.1萬噸/天，周內(nèi)檢修高爐座數(shù)顯著增加，除常規(guī)檢修外本周部分高爐因產(chǎn)能置換以及利潤虧損而導(dǎo)致的停產(chǎn)檢修。庫存方面，本期中國45港鐵礦石庫存繼續(xù)延續(xù)前四期去庫趨勢，目前庫存絕對值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月28日，45港鐵礦石庫存總量11385.42萬噸，周環(huán)比去庫207.2萬噸，比今年年初庫存低1816.3萬噸，比去年同期庫存低1690.2萬噸。由于鋼廠受虧損擴大的影響進而影響生產(chǎn)積極性，鐵水下行或?qū)p弱鐵礦石價格的支持，成材產(chǎn)量下降可能性增加，鐵礦石價格支撐弱化，或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整壓力。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)小幅反彈，期價突破830一線，站上5日均線附近阻力，預(yù)計短期高位寬幅震蕩為主，整體波動弄依然較為劇烈。 | ||
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約維持反彈態(tài)勢。天然橡膠反彈至震蕩區(qū)間上沿附近，技術(shù)走勢轉(zhuǎn)強。近期市場關(guān)注泰國等產(chǎn)區(qū)降雨天氣對割膠的影響。泰國內(nèi)政部防災(zāi)減災(zāi)廳10日發(fā)布報告稱，受強降雨天氣影響，泰國北部和東北部的9個府正遭受洪水侵襲。近期泰國膠水等原料報價有所上漲。另外日膠漲幅大于國內(nèi)。20號膠漲幅亦大于全乳膠。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，近期深色膠社會庫存繼續(xù)下降，而淺色膠后期存累庫可能。國內(nèi)方面，本周海南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨天氣，割膠或受到一定影響。云南亦出現(xiàn)局部降雨。10月份為泰國雨季，但泰國天然橡膠主要分布在南部，因此我們認為供應(yīng)短期受到一定影響，中期供應(yīng)仍平穩(wěn)，10月份泰國產(chǎn)量環(huán)比一般季節(jié)性回升。國內(nèi)處于割膠旺季，新膠供應(yīng)壓力仍將繼續(xù)釋放。天然橡膠社會庫存同比仍偏高，10月份國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕。需求方面，下游輪胎企業(yè)基本恢復(fù)正常，但由于前期已經(jīng)備貨，本周需求端對膠價較難形成較大支撐。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月12日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格上漲375元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在13250元/噸附近，期貨01合約升水現(xiàn)貨1415元/噸。膠水價格方面，海南地區(qū)制全乳膠水收購價格參考為12300元/噸，較前一交易日持穩(wěn)。云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購價格參考11700-12200元/噸，價格有所上漲。綜合來看，短期市場關(guān)注天氣因素對割膠的影響，天然橡膠期貨偏強運行，但國內(nèi)天然橡膠供需充裕、期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高，天然橡膠期貨價格反彈至震蕩區(qū)間上沿附近，追多需謹慎。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，逸盛225萬噸PTA裝置節(jié)前降負至5成，目前已經(jīng)恢復(fù)。恒力2線220萬噸裝置10月7日按計劃檢修，目前PTA裝置負荷降至75.9%。至7日PTA開工率在82.2%。由于現(xiàn)貨加工費持續(xù)低位，10月檢修計劃增加，后市關(guān)注計劃外損失量。需求方面，一套長絲、一套短纖裝置開啟，瓶片、切片裝置有減產(chǎn)聚酯負荷持穩(wěn)。截至27日，國內(nèi)聚酯負荷為8.6%。聚酯降負加快，同時滌絲產(chǎn)銷偏弱，下游加彈、印染開機率下降，聚酯產(chǎn)品庫存回升，關(guān)注節(jié)后下游的恢復(fù)情況。整體來看，PTA供需雙弱，且下游因亞運影響減產(chǎn)，終端無實際好轉(zhuǎn)，累庫預(yù)期較強。短纖方面，主力合約期價震蕩下行。下游需求未明顯好轉(zhuǎn)，部分庫存偏高的紗廠存休假可能，下游開工或下滑。短纖期價或偏弱運行。PX方面，主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，受國內(nèi)、韓國和日本部分PX裝置重啟影響，PX負荷回升明顯。韓國GS一套55萬噸PX裝置繼續(xù)推遲至10月底重啟。需求方面，下游PTA部分工廠已經(jīng)明確10月的檢修計劃，PX需求減弱。整體來看，PX基本面偏弱，但成本支撐仍在，建議暫時觀望。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，甲醇行業(yè)開工維持偏高水平，較9月初走高2.49%。久泰大路（100萬噸/年）、孝義駿捷（25萬噸/年）裝置逐步恢復(fù)，內(nèi)蒙古世林、河南鶴煤初步計劃10月中附近重啟。此外，內(nèi)蒙古廣聚年產(chǎn)60萬噸焦爐氣制甲醇新項目假期間已順利投產(chǎn)，現(xiàn)運行平穩(wěn)，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)銷節(jié)奏。港口庫存方面，截至9月27日，港口總庫存量為110.29萬噸，環(huán)比減少4.27萬噸。需求方面，下游存在一定補貨需求。天津MTO假期間已逐步重啟，關(guān)注該企業(yè)內(nèi)地長約增量表現(xiàn)。此外，當前港區(qū)MTO整體運行穩(wěn)健，且后續(xù)進口預(yù)期縮量，或驅(qū)動港口去庫。整體來看，甲醇供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，關(guān)注需求恢復(fù)節(jié)奏及宏觀消息面對期價的擾動。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底，且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止9月22日當周錄得1290萬桶/日，與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國駕駛旺季結(jié)束，秋季需求將下降。此外，美聯(lián)儲仍存加息預(yù)期，經(jīng)濟衰退憂慮影響原油消費。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至9月21日當周平均開工負荷為83.77%，環(huán)比下跌0.65%。10月四川石化仍將處在檢修期內(nèi)，湛江東興石化及廣州石化1#常減壓裝置或進入檢修，預(yù)計10月主營煉廠平均開工負荷或有所降低。山東地煉一次常減壓裝置在截至9月27日當周，平均開工負荷為72.98%，較上周上漲2.96%。國慶假期暫無煉廠計劃檢修，多數(shù)煉廠裝置負荷或保持穩(wěn)定，不過不排除個別煉廠因利潤欠佳，小幅下調(diào)一次負荷的可能。預(yù)計山東地煉一次常減壓開工負荷穩(wěn)定。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價震蕩下行。低硫主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，截至9月24日當周，全球燃料油到貨量為490.19萬噸，環(huán)比增加16.62%。其中新加坡到貨30.17萬噸，美國到貨50.69萬噸。國內(nèi)方面，山東地區(qū)主流企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定，暫無新增開工與檢修，供應(yīng)整體變化不大。需求方面，市場觀望氛圍濃厚、成交稀少，下游剛需購進，企業(yè)多執(zhí)行前期訂單，穩(wěn)價出貨為主。本周期中國沿海散貨運價指數(shù)為959.97，環(huán)比上漲2.01%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為871.8，環(huán)比下跌0.39%。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1977.4萬桶，環(huán)比減少9.52%。整體來看，海運市場消費持續(xù)疲軟，燃料油基本面供需兩弱，建議關(guān)注成本端的價格走勢。 | ||
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約盤中走弱。本周PVC粉行業(yè)開工負荷率整體較前期有所提升，假期后生產(chǎn)企業(yè)庫存和社會庫存均出現(xiàn)累庫，電石短期價格略偏弱，PVC粉基本面仍偏弱，但PVC期貨前期持續(xù)下跌，部分空頭或?qū)@利離場，持倉量減少，PVC期貨或?qū)簳r止跌后震蕩。從宏觀方面來看，雖然紹興等城市進一步放開房地產(chǎn)限購，但市場亦關(guān)注部分房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)問題，市場交投情緒仍偏謹慎，這將影響PVC需求預(yù)期。而海外需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，PVC出口偏弱?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，10月12日PVC出廠價暫時穩(wěn)定，華東主流現(xiàn)匯自提5780-5870元/噸。綜合來看，PVC供應(yīng)充裕，但下游需求偏弱，下周關(guān)注下游企業(yè)是否重新補庫。PVC期貨暫時止跌后震蕩運行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。供應(yīng)方面，截止9月27日，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為40%，環(huán)比下降1.6%。主因東北地區(qū)、山東地區(qū)以及華東地區(qū)個別煉廠停產(chǎn)以及降產(chǎn)，帶動整體產(chǎn)能利用率下降。假期期間東明石化、齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，整體供應(yīng)穩(wěn)中下降。需求方面，終端項目動工有限，疊加交通運輸受限，市場交投轉(zhuǎn)淡。國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共54.9萬噸，環(huán)比減少15.6%。進入10月，北方項目受氣溫下降影響逐步停工，屆時需求或逐漸減少；南方目前需求不溫不火，但有剛需支撐，需關(guān)注后期需求的釋放情況。整體來看，瀝青供需雙增，期價或區(qū)間運行。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約略高開后走弱，整體走勢較弱。昨夜國際原油震蕩運行，布倫特原油小幅反彈0.51%，市場對中東地區(qū)的局勢可能導(dǎo)致的供應(yīng)擔憂有所緩解。國際原油以震蕩看待，成本因素支撐不強。從供需數(shù)據(jù)來看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫存緩慢下降，塑料供應(yīng)充裕。需求方面，農(nóng)膜、包裝類、管材等開工率有所下降，本周下游行業(yè)補庫需求偏弱?，F(xiàn)貨市場方面，10月12日華北大區(qū)線性部分跌20-100元/噸，華北地區(qū)LLDPE價格在8000-8200元/噸。綜合來看，上游原料國際原油震蕩運行，對塑料期貨支撐力度不強，塑料供應(yīng)充裕，棚膜、PE管等行業(yè)開工率回升緩慢，塑料期貨價格將偏弱運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 昨日PP主力合約價格繼續(xù)上漲，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價，對市場的成本支撐增強，貿(mào)易商高報出貨，部分市場常用牌號貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹慎采購，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿(mào)易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對市場沖擊有所緩和。預(yù)計PP1709合約將維持偏強走勢，建議多單謹慎持有；套利方面，近兩個交易日受廢塑料進口政策影響，09-01價差有所下跌，但該進口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進口，因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)小幅下挫，成交一般，持倉量略減?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2340元/噸(0)，期現(xiàn)基差-39元/噸；焦炭總庫存830.73萬噸(+1.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率76.75%(0.48)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-92.3)。綜合來看，近期房地產(chǎn)行業(yè)受恒大集團負面消息的影響，市場信心再次受到打擊，成材市場悲觀情緒再起。供應(yīng)方面，前期焦煤價格上漲幅度過大，焦企虧損程度加劇。焦化全行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，平均虧損150元/噸左右。個別已有減產(chǎn)現(xiàn)象，供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降，整體仍保持高位。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，且秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)提出，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)，仍處于248萬噸/天以上水平。不過節(jié)后鋼材市場表現(xiàn)低迷，鋼廠利潤虧損的情況明顯加重。受此影響，多地鋼廠表示后期有停產(chǎn)或減產(chǎn)計劃，或逐漸改變雙焦需求高位的局面。我們認為，上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實質(zhì)性收緊。不過庫存拐點已現(xiàn)，加之需求回落預(yù)期仍存，焦炭市場仍有走弱的機會。預(yù)計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注鋼材以及原料煤的價格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅下跌，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，近期已有逐漸松動跡象，成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1910元/噸(0)，期現(xiàn)基差165.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存187.13萬噸(+0)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.2天(0)。綜合來看，上游方面，產(chǎn)地安全生產(chǎn)形勢依舊嚴峻，安全檢查持續(xù)影響煤礦產(chǎn)能釋放。不過目前焦企虧損程度加深，現(xiàn)貨煤價漲跌互現(xiàn)，部分煤種價格已下跌80-100元/噸。進口方面，節(jié)前下游補庫需求利好蒙古焦煤銷售，市場情緒整體偏向樂觀。海運煤方面，澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減，供需偏緊格局下澳煤支撐偏強，倒掛幅度進一步擴大并抑制進口。下游方面，山西出臺關(guān)于做好4.3米焦爐關(guān)停工作的緊急通知，相關(guān)情況或從有效產(chǎn)能縮減的角度利空焦煤需求。但近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。我們認為，此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導(dǎo)致了價格的快速拉漲。值得注意的是，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計后市將偏弱震蕩，重點關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.12%，收于6765元/噸。周四ICE原糖主力合約偏強運行，收漲幅0.23%，收盤價26.37美分/磅。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周四在月度供需報告中表示，10月開始的新年度，美國糖產(chǎn)量將為897萬短噸，略低于9月的預(yù)估值，因美國部分產(chǎn)區(qū)甜菜單產(chǎn)下降，此前美國農(nóng)業(yè)部在9月報告中大幅下調(diào)了路易斯安那州甘蔗糖產(chǎn)量預(yù)估，但周四的報告中稱，當?shù)氐母收崽钱a(chǎn)出前景并不過于糟糕，并小幅上調(diào)了該州的糖產(chǎn)量預(yù)估值。國內(nèi)長假期間巴西港口擁堵加劇，食糖運輸效率有所滑。國內(nèi)方面，9月22日放儲政策靴子落地，我們需要關(guān)注現(xiàn)實和預(yù)期之間的差異，從數(shù)量上，目前累計的競拍量為12.67萬噸，和之前傳的40萬噸量級差距較大，如果此后沒有新增儲備，不及預(yù)期的數(shù)量對于盤面相對利好。從價格上，一級糖的競拍底價7300元/噸，基本和偏貴的陳糖現(xiàn)貨價格平水，因此本次競拍的基調(diào)并非打壓糖價，而是切實地想要增加一定量的現(xiàn)貨供應(yīng)，只是數(shù)量相對有限，對于盤面來說，7300元/噸的價格升水11也高于主力01合約，對于盤面存支撐甚至提振的作用。2022/23年度中國食糖產(chǎn)銷結(jié)束，截至9月末，全國累計產(chǎn)糖897萬噸比上年度減少59萬噸;累計銷糖853萬噸，比上年度減少14萬噸;累計銷糖率95.1%，比上年度加快4.4個百分點。短期國內(nèi)糖價區(qū)間震蕩運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏弱運行，收于2537元/噸，收跌幅0.08%。周三美玉米主力合約震蕩偏強運行，收漲幅1.49%，收盤價495.25美分/蒲式耳。國際方面，USDA 10月玉米供需報告中，預(yù)估2023/24年度美玉米產(chǎn)量、國內(nèi)總消費量以及期初期末庫存量均下調(diào)。10月美玉米新季單產(chǎn)預(yù)估調(diào)降至173蒲式耳/英畝，美玉米產(chǎn)量預(yù)估為150.64億蒲式耳，較上月減少7000萬蒲式耳。新季美玉米本月飼料及殘余消費量減少2500萬蒲式耳。此外，美國2023/24年度美玉米期末庫存預(yù)估為21.11億蒲式耳，較上月減少4.95%。10月玉米庫銷比較上月下降0.71個百分點至14.72%。全球玉米方面，2023/24年度全球玉米產(chǎn)量以及總消費量均調(diào)增。10月全球新作玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)增約18萬噸，主要是阿根廷玉米產(chǎn)量調(diào)增導(dǎo)致。全球新季玉米總需求增加至12億噸。2023/24年度全球玉米期末庫存較9月下調(diào)159萬噸，全球庫銷比較上月下調(diào)0.14個百分點至26.03%，報告對市場影響偏中性偏多。美玉米收割順利推進，兩大玉米主產(chǎn)州愛荷華州和伊利諾伊州的收割率分別為16%和23%，均快于去年同期，進展最快的北卡羅來納州收割率已達到86%，德克薩斯州已完成78%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2023年10月1日當周，美國玉米收割率為23%，慢于市場預(yù)測水平，較之前一周提升8個百分點，快于去年同期及五年平均水平。國內(nèi)方面，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米庫存繼續(xù)攀升，山東、河南河北、寧夏及安徽地區(qū)均明顯增加，山東庫存增幅超出20%，黑龍江及吉林地區(qū)庫存則小幅縮減。截止10月4日加工企業(yè)玉米庫存總量274.2萬噸，較上周增加7.11%，連續(xù)第五周攀升，突破15周高點，預(yù)計短期玉米震蕩運行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積進一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3800元/噸震蕩，USDA10月報告下調(diào)美豆單產(chǎn)0.5至49.6蒲/英畝，產(chǎn)量下調(diào)4200萬蒲至41.04億蒲，報告利多。目前美豆收割推進，截至10月8日，美豆收割率為43%，上一周為23%，五年均值為37%，上市壓力階段性增加，本周美豆單產(chǎn)有所改善，截至10月8日，美豆優(yōu)良率為51%，上周為52%，上年同期為57%。同時巴西大豆初步展開播種，近期巴西中部降雨增加，有利于大豆播種，南部地區(qū)降雨持續(xù)，部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇，厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期偏強。美豆測試成本支撐。國內(nèi)方面，9、10月份大豆到港放緩，國慶期間壓榨下降，截至10月6日當周，大豆壓榨量為86.53萬噸，低于上周的166.62萬噸， 豆粕庫存下降，截至10月6日當周，國內(nèi)豆粕庫存為77.35萬噸,環(huán)比減少1.38%,同比增加133.40%，但豆粕降庫速度不及預(yù)期。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進入收割期，收割壓力階段性增加，但美豆供應(yīng)偏緊格局，同時美豆油生柴需求消費強勁對豆油形成支撐，NOPA數(shù)據(jù)顯示，8月美豆油庫存為12.5億磅，低于去年同期的15.65億磅，另一方面，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供應(yīng)增加對油脂形成拖累，美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面，9-10月大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，但豆油提貨有所放緩，同時，近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，截至10月6日當周，國內(nèi)豆油庫存為102.67萬噸，環(huán)比增加2.02%,同比增加27.26%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7000元/噸支撐震蕩，10月10日MPOB發(fā)布了9月份馬來西亞棕櫚油月度報告，9月份馬棕產(chǎn)量為1829434噸，環(huán)比上升4.33%，同比上升3.33%，月度出口量為1196113噸，環(huán)比下降2.11%，同比下降15.96%，截至9月底，馬棕庫存為2313569噸，環(huán)比上升9.60%，同比下降0.15%。此前路透/彭博預(yù)估9月末馬棕庫存為238/241萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預(yù)期。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰，供應(yīng)偏緊局面得到扭轉(zhuǎn)，10月馬棕出口回升，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月1-10日馬棕出口較上月同期增加12%/29.6%，但印度、中國棕櫚油庫存處于高位，且菜油、葵花油上市期供應(yīng)壓力上升，馬棕出口空間受限，對棕櫚油行情形成抑制。國內(nèi)方面， 10-11月份棕櫚油整體到港充足，本周棕櫚油庫存延續(xù)上升，截至10月6日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為85.85萬噸，環(huán)比增加16.90%，同比增加79.56%。相較往年處于偏高水平，棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割，上市壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，菜粕消費旺季接近尾聲，菜粕庫存處于偏高水平，截至10月6日，沿海主要油廠菜粕庫存為2.38萬噸,環(huán)比增加25.26%,同比增加296.67%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至10月6日，華東主要油廠菜油庫存為28.64萬噸，環(huán)比減少3.01%,同比增加183.56%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約偏強運行，收于16680元/噸，收漲幅1.03%?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價15.14元/公斤，較昨日減少0.24元/公斤。市場價格多數(shù)拉漲，散戶抗價情緒較強，低價出欄積極性一般，實際成交情況尚可，消費端利好支撐有限，短期內(nèi)市場處于調(diào)整階段。母豬方面，22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%，偏向于母豬300頭以上中大型豬場環(huán)比增幅0.2%。母豬補欄方面并不積極，零星有散戶補欄小體重后備，但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來冬季，擔心仔豬成活率，所以補欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價287元./頭，頭均虧損100元左右。隨著仔豬價格下跌，能繁母豬或有淘汰可能，但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤，則母豬謹慎淘汰。北方市場豬價跌勢明顯。節(jié)后歸來，消費轉(zhuǎn)弱，加之屠企宰殺虧損，故宰量多數(shù)下滑；然而養(yǎng)殖端供應(yīng)充足，造成短時供需錯配，豬價進入下滑通道。二育進場謹慎，等待低位時機，行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài)，供應(yīng)表象下，終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因，整體供應(yīng)端出欄積極性尚可，養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)價觀望。但現(xiàn)階段供應(yīng)仍偏強，需求拉動效果不足，疊加北方價格連續(xù)弱勢下調(diào)，預(yù)計短期震蕩偏弱調(diào)整。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏強運行，收跌幅1.16%，收盤價9373元/噸。產(chǎn)區(qū)紅貨供應(yīng)仍顯偏緊，目前客商收購多以現(xiàn)發(fā)市場為主。山東招遠畢郭市場上貨量增多，客商存壓價心態(tài)。陜西產(chǎn)區(qū)客商多向銅川、渭南等關(guān)中一帶轉(zhuǎn)移，訂貨較為積極，好貨價格偏硬運行，洛川70#以上半商品主流價格穩(wěn)定4.2-4.3元/斤，鏟園價格3.2-3.3元/斤，銅川訂貨客商增多，70#以上好貨成交價格3.8-4.0元/斤。甘肅產(chǎn)區(qū)價格穩(wěn)定，靜寧70#以上主流價格4.8-5.2元/斤。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應(yīng)，果農(nóng)挺價情緒強硬，高價形勢下客商訂貨偏謹慎，預(yù)計短期蘋果價格高位震蕩運行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于16930元/噸，收漲幅0.3%。周四ICE美棉主力合約偏弱運行，收跌幅0.32%，收盤價84.93美分/磅。國際方面，USDA 10月棉花供需報告中對2023/24年度美棉花產(chǎn)量、出口量與期末庫存調(diào)減。美棉產(chǎn)量預(yù)計10月調(diào)減31.5萬包至1282萬包，較上月下降2%左右，因得克薩斯州棉花產(chǎn)量大幅下降。美棉消費量保持不變，美棉出口量減少10萬包至1220萬包，期末庫存調(diào)減20萬包。美棉10月庫消比下降至19.51%，2023/24美陸地棉農(nóng)場均價保持在80美分/磅，低于2022/23年度價格84.8美分/磅。全球棉花方面，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量上調(diào)，消費量、進出口量以及期初期末庫存預(yù)估有所下調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告中，全球2023/24年度棉花期初庫存量較上月減少1030萬包較9月下降至8280萬包，主要由于USDA對2000年以來巴西棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)進行大幅度調(diào)整，導(dǎo)致巴西和全球棉花供需平衡表發(fā)生變化。巴西2023/24年度棉花產(chǎn)量首次超過美國，10月USDA報告中全球棉花產(chǎn)量較上月增加21萬包，其中巴西、阿根廷和坦桑尼亞等國家上調(diào)棉花產(chǎn)量。全球棉花消費量及貿(mào)易量略微下調(diào)，2023/24年度全球棉花期末庫存減少1004萬包。全球庫銷比由9月的56.53%下降至50.25%。國內(nèi)方面，7月底儲備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求，紡企競拍積極，原料庫存有所提升。近日滑準稅配額已下達給棉紡企業(yè)，并宣布新棉收購期間將根據(jù)形勢繼續(xù)銷售中央儲備棉之后，未來的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。 10月8日儲備棉銷售資源20000.6141噸，實際成交18295.7791噸，成交率91.48%。平均成交價格17479元/噸，較前一日下跌73元/噸，折3128價格17924元/噸，較前一日下跌56元/噸。7月31日至10月8日累計成交總量678322.9716噸成交率90.67%。儲備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志，引發(fā)市場情緒回落。下游全棉坯布市場，整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計短期棉花價格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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